名創優品將收購永輝超市29.4%股份，成為公司第一大股東，但永輝超市依然前途未卜。

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永輝超市曾被視作中國最具前景的連鎖超市，但近幾年日子并不好過。

年初，永輝超市人事地震。多位公司高管、創業元老離職，其中包括公司財務總監黃明月、董事會秘書吳樂峰、公司監事會主席熊厚富以及公司副總裁彭華生。

與人事變動伴生的則是愈演愈烈的閉店潮。

今年5月底，永輝超市成都雙楠店和成都撫琴南路店相繼發布停業公告。數據顯示，永輝超市門店數量在2022年達到頂峰1057家，其后數量逐年減少，2023年是1034家，2024年則直接跌到了838家。

永輝超市的財務數據也不容樂觀。營業收入四連降，2020年至2023年，永輝超市的營業收入由932億元跌至786億元；凈利潤則是三連虧，2021年至2023年，三年累計虧損近百億。

造成永輝超市處境艱難的主要原因有二：

一是，永輝超市在新零售戰略上的失誤。

2016年，馬云首提“新零售”的概念，并孵化出盒馬鮮生，一時跟風者眾，永輝超市也不例外。第二年，永輝超市就推出了全面對標盒馬鮮生的超級物種。

風口之下，互聯網巨頭騰訊和京東紛紛投入重金押注新零售賽道，用互聯網基因助力超級物種。巨頭加持，再加上新鮮的購物體驗，成立初期的超級物種迅猛擴張，第二年門店數量便接近100家。

不過，超級物種的發展很快迎來了瓶頸。超級物種定位中高端，無論是店面裝修還是選址資金投入都遠超普通店面，此外還要承擔線上業務的系統開發、流量購買等，成本居高不下。

尤其是在消費降級的大背景下，連新零售概念的始作俑者盒馬鮮生都顯出頹勢，作為跟隨者的超級物種日子自然也不好。自2019年起，超級物種便開始多地關店，逐漸淡出。

二是，永輝超市面臨以美團、拼多多等為代表的本地生活電商的強烈沖擊。

本地生活電商推出的社區團購業務具有性價比高、物流高效、庫存壓力低等特點，再加上背靠美團、拼多多等互聯網巨頭，既不缺少資金也不缺少流量，與傳統商超的競爭更像是降維打擊，奪走了永輝超市不少市場份額。

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深陷泥潭的永輝超市開始自救，其中一招就是求助于胖東來。

成立近30年的胖東來，被稱為超市行業的海底撈，2023年營業收入100億元，凈利潤1.4億元，胖東來僅在許昌、新鄉兩地擁有13家門店，經營效率吊打一眾商超巨頭。

今年5月，永輝超市董事長親自帶隊拜訪胖東來，對外宣稱學習先進經驗。沒多久，胖東來便啟動了對永輝超市的幫扶調改。

5月31日，鄭州永輝信萬廣場店率先宣布閉店進入全面調改。在胖東來的幫助下，永輝超市對商品品類、價格、賣場布局、環境服務、員工待遇和營業時間都進行全面優化。調改結束后，首日銷售額188萬，是調改之前的13.9倍；客流量達1.2萬人，是調改之前的5.3倍。

8月初，永輝超市第二家調改門店鄭州瀚海海尚店正式營業。調改后的銷售額是調改前日均業績的8倍，客流量則提升了近10倍。

9月20日，永輝超市第三家調改門店鄭州永輝超市裕華廣場店也正式恢復營業，調改效果同樣喜人。

似乎一切都在向好發展。不過最近的幾則新聞“巧合”的撞在一起，又讓外界對永輝超市產生諸多質疑。

名創優品此次出資入股永輝超市，相當一部分原因是因為相中了胖東來對永輝超市調改之后的火爆銷售。名創優品創始人葉國富毫不掩飾對胖東來的贊譽，“胖東來模式是中國超市唯一的出路”。

坊間甚至有聲音認為，永輝超市四個月前力邀胖東來調改，不是真心想改善經營治理，而是借雞下蛋，用胖東來的名聲為自己背書，同時在短期內迅速拉升業績，以待日后賣個好價錢。

在永輝超市公告易主之后，胖東來宣布將停止幫扶調改企業。其董事長于東來發聲，“再調改企業，一個也不調，不幫了”，并對外喊話，“不要讓我再去你們的企業”。

雖然沒有指名道姓，但許多人從中解讀出了對永輝超市“背刺”的不滿。

9月28日晚間，永輝超市緊急回應稱，永輝超市還將持續學習胖東來，胖東來也會持續幫扶永輝超市調整、盡力實現健康運行目標。

可見，對于永輝超市來說，胖東來猶如救命稻草。

分析人士指出，永輝超市調改之后生意火爆，部分原因是消費者在潛意識里把永輝超市當成了胖東來的“平替”，而胖東來之后一旦撤出，消費者的新鮮感一過，永輝超市會不會被打回原形？

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此次易主，很多人都在關注名創優品能否扮演白衣騎士，將永輝超市帶出泥潭。

在電話會議中，名創優品負責人稱，永輝超市擁有優質的門店資源、完善的物流基礎設施，而名創優品則擅長供應鏈管理、自有商品研發，兩者可以強強聯合、資源互補，創造出“1+1＞2”的效果。

不過最近幾年，中國的商超行業正在發生巨大的變化，名創優品對永輝超市的并購未必如想象中美好。

此前，永輝超市推出超級物種可以視作新零售風口下的勇敢嘗試。但伴隨著京東套現離場、騰訊投資巨虧，也標志著他們對永輝超市的互聯網改造以失敗告終。

實際上，不僅是永輝超市，阿里投資的盒馬鮮生、高鑫零售，京東入股的沃爾瑪，背靠蘇寧的家樂福，都在消費降級的大潮中逐漸走向衰落。

放眼望去，目前也只有兩種模式可供永輝超市參考借鑒：

一種是以山姆為代表的倉儲會員店模式。交易公告發出后，不少媒體都以打造“中國版山姆超市”為主題進行了報道。可仔細分析就會發現，無論是永輝超市還是名創優品都不具備成為下一個山姆店的基因。

幾年之前，永輝超市進入過倉儲會員店的賽道。不同于山姆會員店，永輝超市不需要購買會員也可以購物。同時，與山姆銷售大包裝產品不同，永輝超市喊出了“一件也是批發價”的口號。

業內人士評價，相比較山姆，永輝做的倉儲店商業模式不同，盈利模式也不同，所謂的倉儲店只不過是大賣場的變種，沒有根本的改變。

名創優品則是以質優價廉的日用品起家，主打“小而美”的家居百貨，門店也都是以加盟商為主，在運營大型商超方面既缺少人才也沒有豐富的經驗。

名創優品葉國富表示，“支持永輝團隊打造成中國人自己的山姆和Trader Joe’s”。

不過，其難度就好比一個門外漢要將一名業余選手帶成世界冠軍。

另外一種則是胖東來模式。葉國富曾表示，胖東來是比山姆更優秀的零售模式。

但并不是所有人都能學習胖東來。胖東來除了注重產品力，對于顧客體驗以及員工福利同樣重視。在利潤分配上，胖東來會將50%的利潤分配給股東，剩余50%分配給員工，這正好與其董事長倡導的“集體主義”相契合。

胖東來不熱衷于擴張并購，成立以來其門店均位于許昌和新鄉兩地，業務始終未能走出河南。胖東來本質上是放棄了追求利潤最大化的目標，實現了企業規模、員工福利、股東利益三者的動態平衡。

反觀永輝超市和名創優品，此次投資入股，明顯就是奔著利益最大化而去。回溯永輝超市和名創優品的發展軌跡，也都離不開在全國范圍內的開店擴張。

葉國富在朋友圈感嘆，這是零售行業的大機會，但他能像胖東來一樣，救永輝超市于困境中嗎？