本周三，“懶貓全球配置組合”買入了以下資產：美債、美股、港A股、日股、印度、和中債。

中國資產方面，在情緒推動下快速上漲告一段落后，A股和港股均出現回調。

自10月8日以來，滬深300下跌了4.6%，港股跌幅更大，恒生指數和恒生科技分別下跌了12%和17.4%。

我們在投后群中分享過，回調的主要原因是估值修復基本完成后，中國資產的走勢回歸基本面，9月經濟數據普遍表現低迷，短期內業績改善難度較大。

同時，海外資金在美國大選落地前，出于對特朗普若當選后可能對中國出口征收關稅的風險擔憂，也不太可能配置中國資產。

因此，在財政政策規模、實施細則以及美國大選結果明確之前，A股和港股短期內可能會持續震蕩，各板塊走勢分化。

但也不必過于悲觀，本輪國內資產行情的觸發因素是“政策態度轉向”。政策呵護市場的意圖和決心不容低估。

短期內經濟數據表現疲軟，反而可能對股市形成利好，因為“政策看跌期權”可能增強。

所謂“政策看跌期權”是指，投資者相信在市場大幅下跌時，政策制定者會通過提供流動性等救市措施來支撐市場，避免過大的損失。

就像看跌期權在市場下跌時為投資者提供保護一樣，政策也被視為市場的潛在保護傘。

明天（周四），中國住建部部長倪虹以及財政部、央行等部門負責人將舉行新聞發布會，介紹促進房地產市場平穩健康發展的相關情況。

受地產增量政策預期的提振，今天A股地產股全天領漲。

后續財政刺激的具體規模和受益對象可能會在月底的全國人大常委會和政治局會議上公布。

我們預計未來會出臺更多擴張性政策。從估值來看，與海外股市相比，中國權益資產估值沒有那么貴。

在近期中國資產調整后，本期我們繼續買入滬深300和中概股。

如果后續有刺激消費的轉向，則本輪牛市料沒有結束。后續刺激措施如果仍側重于投資的老路，則本輪需要考慮及時兌現收益。

此次我們還增持了一些中債。

雖然中短期國債可能因政策刺激和經濟復蘇帶來收益率上行，從而造成資本利得損失，但寬松的資金環境繼續利好債市。

人口等長期因素下，債市的趨勢未發生根本性逆轉，2.1%的十年期中債長期來看仍具備配置價值。

美股方面，9月美股避開了“魔咒”，三大股指均錄得上漲，10月以來美股表現持續強勁，標普500上漲0.9%，道指上漲1%，以科技股為主的納斯達克指數上漲0.7%。

標普500和道指在周一創下歷史新高，不過昨天荷蘭光刻機巨頭阿斯麥業績暴雷，三季度訂單大幅不及預期，并下調了2025年業績指引，拖累了英偉達等芯片股大幅下跌，標普500、道指也從歷史高位回落。

阿斯麥是全球唯一能提供極紫外光刻技術的公司，是許多芯片制造商的重要供應商，其業績被視為芯片行業投資前景的指標。

美聯儲9月降息后，科技股領漲美股，特別是AI領頭羊英偉達大幅跑贏大盤。

標普500中信息技術板塊占比高達41%，英偉達一家占比就接近7%，英偉達股價能否穩住，對美股至關重要。

如果市場短期內對科技股采取避險措施，不排除美股會繼續受到拖累。

盡管存在不確定性，但近期英偉達首席執行官黃仁勛的表態偏積極。

本月初，他表示Blackwell芯片已經全面投產，摩根士丹利的報告也指出，Blackwell芯片“未來12個月內的產品已經售罄”。

阿斯麥也確認，AI芯片需求激增，而半導體市場的其他部分表現較預期疲弱。

此外，從美股歷史表現來看，大選不確定性消退后，市場往往會反彈，四季度美股繼續收漲的可能性較高。

從長期配置的角度，我們繼續定投標普500，同時增持受益于未來降息的標的，如標普500等權重指數和美國生物科技股。

我們還加倉了美債。4%收益率的美債已經具備交易價值，如果收益率再次上行，我們會進一步加大買入力度。

此外，我們繼續加倉印度股指。印度是全球少數能保持較高增長率的經濟體。分析預計，印度本財年GDP增速將達到7%，這將持續支撐印度股市上漲。

同時，我們增持了日股。近期日經指數重拾漲勢。

雖然日本新首相石破茂曾批評前首相安倍實施的量化寬松政策，但上任后態度有所軟化，表示支持寬松政策。

此外，“股神”巴菲特計劃年內第二次發行日元債券，市場猜測他可能在加大對日股的押注，帶來“明星效應”。

日股的中長期驅動因素則是日本公司推進治理改革，加大分紅和回購，有利于日本股市估值重估。當然，這是一個非常漫長的過程。

注：本文所有行情數據，均來源于wind。

最后，歡迎成為懶貓組合客戶，如果你已經購買了任一組合，可以添加小助手進入實時交流群，我們會在客戶群中更及時通報相關調整，并和大家互動交流。

注：本文所有行情數據，均來源于wind。

“懶貓全球配置組合”于2024年1月18日正式對外，這是一個通過定投方式配置全球資產的投顧組合，組合持倉以指數基金和QDII為主。

我們希望通過配置相關性更低的資產，創造多個不同的資金流，適應不同的市場環境，并且平滑波動，帶來更好的持有體驗。

在這個組合里，除了傳統的國內股債，你還會看到大量的海外資產，甚至黃金和原油。

組合的配置屬性決定了，未來如果某一類資產（比如A股）出現大級別反彈，我們可能落后于市場，但如果出現大幅度調整，我們也能擁有更好的緩沖墊。

以下是組合跟投入口：

如果你的風險偏好沒那么高，想給1-3年不用的閑錢找個去處，獲得長期穩健收益，

也可以看看懶貓另外一個組合——懶貓全球穩健，這是一個偏固收+的組合，波動相對于懶貓全球配置組合會小一些。

為什么要選擇全球配置？我們在組合首發文中提到過：

·如果只買股票（以滬深300為例），過去十年，你的年化收益是3.45%，但最大回撤高達46.7%，

·如果只買債券（以中長期純債指數為例），過去十年，你的年化收益是4.86%，最大回撤2.71%，

·但如果將二者按照1:1的比例進行配置，年化收益是4.19%，最大回撤在29.18%。

如果加入30%的海外資產（標普500）和10%的大宗商品（黃金），

近十年總收益達到102.21%，年化收益提高到7.24%，最大回撤縮小到20.96%，下圖紅線：

（四個組合的模擬歷史業績未經過再平衡處理，測算時間為2014年1月1日至2024年1月15日，數據來源：WIND）

之所以有這么神奇的功效，是因為各類資產之間的低相關性。

當A大跌的時候，B能少跌或者上漲，A+B的組合就能平滑波動，帶來更好的持有體驗。

從歷史上看，沒有哪一類資產是“永遠的神”，因此，做全球配置、多資產配置，對普通投資者來說非常重要。

未來的世界，充滿了不確定性，普通人唯一能應對的方法，就是做到足夠有效的分散。

如果你是首次跟投的用戶，可以先閱讀這條【跟投指南】，并重點注意以下事項：

1，設置好每期固定的買入金額

如果有你有一筆閑錢想投資，比如10萬元，這筆錢按照3年分批投入來算，每一期設定的跟投金額可以是10萬÷3（年）÷50（周）=667元。

如果你希望將每月的現金流拿一部分出來做投資，比如每月投入2000元，按照組合每周一次發車來算，每一期設定的跟投金額可以是2000÷4（周）=500元。

2，開啟自動跟車

自動跟車功能類似于一個【定投】開關，可以避免錯過某次發車。設置路徑如下：

進入資產組合頁，開啟點擊【自動跟車】，設置每期跟車具體金額數，點擊確定即可。

基金投顧服務由盈米基金提供。“懶貓全球配置組合”、“懶貓全球穩健組合”風險等級均為R4，適合C4及以上的投資者。基金投資組合策略為其他客戶創造的收益，并不構成業績表現的保證。基金投資組合策略的風險特征與單只基金產品的風險特征存在差異，過往業績不代表未來表現，如需購買相關產品，請您提前做好風險測評，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷購買與自身風險等級和承受能力相匹配基金產品或基金投資組合策略，獨立承擔投資風險。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所有的固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。因基金投資顧問業務尚處于試點階段，存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。市場有風險，投資需謹慎。