堅守老酒戰略，布局長遠發展

作者 | 勝馬財經馬成

編輯 | 歐陽文

在行業深度調整、酒企普遍承壓的環境下，今年前三季度多家白酒企業披露了業績情況，其中“主動控速”應對市場變化成為普遍現象。10月28日晚，舍得酒業（600702.SH）披露2024年第三季度報告顯示，今年前三季度，實現營業收入44.60億元，歸母凈利潤6.69億元。

勝馬財經注意到，舍得酒業今年以來持續堅持老酒戰略的“一核四維”及“3+6+4”營銷策略，持續增強營銷勢能，恪守“穩價格、控庫存、強動銷”核心原則，積極應對挑戰，穿越行業周期。

公司發布公告稱，基于對公司未來發展的信心和對公司價值的認可，擬以1億元（含）至2億元（含）回購公司股份，回購價格不超過91元/股（含）。回購的股份擬用于公司的員工持股計劃或股權激勵，控股股東和公司管理層對投資者利益的維護可見一斑。

主動調整應對周期

2024年，宏觀經濟呈復雜運行態勢，在此背景下，白酒行業也陷入深度調整之中。這使得白酒行業的市場需求呈現出較為疲弱的狀態，商務方面的需求未達預期水平，就連原本被寄予厚望的宴席需求，其增長態勢也并不顯著。統計數據顯示，次高端白酒普遍承受著較大的壓力。

面對行業調整周期，今年前三季度，舍得酒業在堅守老酒戰略的同時，加強聚焦主業，并進行階段性調整。一方面升級老酒戰略2.0，提出構建“一個領先三個優勢”，蓄力老酒領域更加穩健長遠的發展。

另一方面，通過持續實施“控量挺價”策略以及加強市場營銷，推動去庫存。因部分產品處于階段性去庫存的調整期，今年前三季度營業收入和凈利潤同比有所下降，錄得營收44.60億元、凈利潤6.69億元。

勝馬財經注意到，今年7月份，舍得酒業推動出臺《壇貯老酒（濃香型白酒）》《生態釀酒評價規范白酒企業》兩大團體標準，以行業性標準引領老酒戰略和公司長遠發展。聚焦構建“三個優勢”，舍得酒業以此為中心，緊密開展工作，持續提升老酒品質、品牌認知、市場滲透和消費體驗。

據了解，前三季度，舍得酒業加大科創力度，開展舍得老酒風味物質量化等研究，持續推進增產擴能項目，構建老酒品質的支撐優勢，科創投入達6500萬元。

同時，舍得酒業通過攜手婚博會、藝術展、高爾夫球賽、音樂會、演唱會等活動，跨界和多圈層走進更多消費群，強化老酒認知優勢；以“戶外＋生態”“非遺+文化”升級舍得老酒盛宴，牽手央視開年大劇《大江大河之歲月如歌》，并將《舍得智慧人物》第六季推向新高度，大力提升老酒從口味感知到文化品鑒的消費體驗。

在系列動銷支持下，舍得酒業相關大單品獲得了良好銷售成績。在國慶期間，公司旗下高端戰略產品——藏品舍得10年同比增長384%，水晶舍得同比增長224%，展現出良好的增勢。

產品力具備堅實底蘊

自第二季度開始，舍得酒業盡管盈利速度有所放緩，然而從營業利潤、歸母凈利率、營業成本、銷售費用率、管理費用等諸多關鍵指標來看，其盈利質量與精益化管理水平正在持續優化和提升。到三季度末時，見底信號愈發強烈，呈現出重要的底部回升態勢。

從盈利質量上看，第三季度營業利潤、歸母凈利率等重要數據環比改善，綜合反映出舍得酒業的盈利質量不斷提升。其中，第三季度實現營業利潤1.08億元，環比第二季度增長90.95%；實現毛利率63.66%，較第二季度提升2.73%；實現歸母凈利率6.56%，較第二季度提升3.08%。

從營業成本角度分析，第三季度的營業成本為4.32億元，相較于第二季度，環比下降了5.07%。再看銷售費用率，第三季度達到24.84%，和第二季度相比降低了2.16%。而前三季度舍得酒業的管理費用為4.38億元，同比減少11.71%。這些數據充分表明，舍得酒業精細化管理以及降本增效所取得的成果正逐漸顯現。

加強與渠道的合作，推動去庫存，仍是今年白酒行業的主要任務和目標。前三季度，舍得酒業電商渠道銷售3.22億元，同比增長7.92%，反映出舍得酒業在新渠道持續拓展上成效漸顯；經銷商數量較2023年末增加108家，顯示出通過前期持續控量挺價，渠道合作關系仍舊穩固。進入第四季度，舍得酒業表示，將繼續加強旺季營銷，打好關鍵戰役，同時加強渠道建設，持續推動去庫存，助力業績回升。

勝馬財經從業內人士了解到，舍得酒業短期內經營面臨壓力，不過其老酒戰略與行業長期發展趨勢相契合，三季度的相關財務指標已呈現出止跌回升的態勢。舍得酒業擁有堅實的市場基礎和深厚的產品底蘊作為支撐，隨著老酒戰略2.0的深入推進與持續市場深耕，公司有望逐步擺脫階段性調整態勢，重回高質量發展軌道。

勝馬財經誠意原創，未經授權禁止轉載