本周三，“懶貓全球配置組合”買入了以下資產(chǎn)，主要集中在美股、美債、黃金、日股和A股。

近期，美股的漲勢又有從科技巨頭逐步擴散至其他領(lǐng)域的趨勢。

昨日，標普500和道瓊斯指數(shù)雙雙創(chuàng)下歷史新高。自11月以來，道瓊斯指數(shù)已累計上漲7.4%，漲幅超越科技股主導(dǎo)的納斯達克指數(shù)（6%）和標普500指數(shù)（5.5%）。

小盤股表現(xiàn)尤為搶眼，羅素2000指數(shù)11月以來上漲10.4%，一度創(chuàng)下歷史新高。

美股這輪風格切換，一方面是盈利預(yù)期好轉(zhuǎn)，另一方面在于估值更便宜。

從基本面看，美股第三季度財報季臨近尾聲，總體表現(xiàn)強勁。

截至上周五，已有超過95%的標普500成分股公布業(yè)績，整體每股收益（EPS）同比增長8.8%，為近兩年來第二高的季度增速。

然而，市場表現(xiàn)分化顯著——科技巨頭EPS增長33%，而其他494只標普500成分股僅增長3.2%。

目前，這種業(yè)績分化已反映在估值差異中：標普500前十大成分股的市盈率（P/E）高達30倍，而其余490只股票僅為19倍。

受特朗普減稅政策及放松監(jiān)管預(yù)期的提振，美股前景依然樂觀。華爾街預(yù)計2025年標普500的EPS增速將達到13%，較今年進一步加速。

而大型科技股與其他板塊間的收益差距預(yù)計將收窄，摩根大通認為，這一差距或從當前的30%以上收窄至10%左右。

在此背景下，我們重點增持了估值較低的標普500等權(quán)重指數(shù)，并繼續(xù)定投標普500指數(shù)。

此外，我們還增持了美債。最近，10年期美債收益率下降至4.3%，主要由于新任財長貝森特計劃在2028年前將預(yù)算赤字占GDP比重降至3%。

然而，這一目標實現(xiàn)難度較大。目前，美國國債總額已達36萬億美元，且債務(wù)增長勢頭迅猛。

中金公司指出，財政開支縮減的重點或?qū)⒓性卺t(yī)療補助計劃（Medicaid）、收入保障（如食品券開支）以及學(xué)生貸款等領(lǐng)域。

此外，削減聯(lián)邦政府崗位也在計劃之列，但整體削減規(guī)模上限預(yù)計不超過4000億美元，且難以在單個財年內(nèi)完成。

同時，市場普遍認為特朗普的加關(guān)稅、對內(nèi)減稅和移民政策可能推高通脹，使降息前景更加不確定。

美聯(lián)儲最新會議紀要顯示，官員們傾向于漸進降息，而市場預(yù)計明年的降息幅度將縮減至約75個基點。

美債中期前景變得更加不確定，收益率可能進一步上升，因此本次增持的美債以短久期品種為主，通過穩(wěn)健票息實現(xiàn)確定性收益。

此外，“懶貓全球穩(wěn)健組合”也減持了部分表現(xiàn)不佳的美債基金。

我們同時增持了黃金。盡管上周黃金價格大幅上漲，但本周一卻一度下跌3.5%，為2021年中以來的最大單日跌幅。

金價的下跌主要受到兩方面影響：一是新財長削減債務(wù)的計劃；二是以色列與黎巴嫩達成?；饏f(xié)議。

黃金價格短期波動加劇，但黃金上漲的核心邏輯依舊穩(wěn)固，包括中美對抗、地緣政治緊張以及全球債務(wù)問題等。

機構(gòu)也普遍對黃金前景持樂觀態(tài)度，例如美銀預(yù)計，黃金價格目標仍為3000美元/盎司。

我們將黃金視為長期看好的核心配置資產(chǎn)，繼續(xù)保持定投策略。

在A股方面，近期市場成交額持續(xù)萎縮，兩融余額也有見頂回落的趨勢。不過，隨著12月中央經(jīng)濟工作會議臨近，市場對政策的樂觀預(yù)期有所升溫。

我們小幅增持了中證A500，這一指數(shù)歷史收益優(yōu)于滬深300，行業(yè)分布更均衡、市值覆蓋面更廣，更能代表A股市場整體表現(xiàn)。

日本股市繼續(xù)震蕩，受到強美元和特朗普關(guān)稅政策風險的影響，日經(jīng)225指數(shù)自11月以來累計下跌1.6%。

目前日股估值處于中性水平，日本股市的預(yù)期市盈率為14.7倍，遠低于標普500指數(shù)的22.7倍。

過去，投資者通常將日本股市的低估值視為一種“價值陷阱”，因為許多日本上市公司經(jīng)營相對保守，傾向于囤積現(xiàn)金，缺乏投資意愿，且股東回報有限。

然而，近年來在政府和股東的推動下，日本企業(yè)股東回報行為顯著加速。

過去20年，日本的股息年化增長率達到6.8%，甚至超過標普500指數(shù)的6.6%。

我們看好日本股市長期改革潛力，繼續(xù)維持定投策略。

最后，歡迎成為懶貓組合客戶，如果你已經(jīng)購買了任一組合，可以添加小助手進入實時交流群，我們會在客戶群中更及時通報相關(guān)調(diào)整，并和大家互動交流。

注：本文所有行情數(shù)據(jù)，均來源于wind。

“懶貓全球配置組合”于2024年1月18日正式對外，這是一個通過定投方式配置全球資產(chǎn)的投顧組合，組合持倉以指數(shù)基金和QDII為主。

我們希望通過配置相關(guān)性更低的資產(chǎn)，創(chuàng)造多個不同的資金流，適應(yīng)不同的市場環(huán)境，并且平滑波動，帶來更好的持有體驗。

在這個組合里，除了傳統(tǒng)的國內(nèi)股債，你還會看到大量的海外資產(chǎn)，甚至黃金和原油。

組合的配置屬性決定了，未來如果某一類資產(chǎn)（比如A股）出現(xiàn)大級別反彈，我們可能落后于市場，但如果出現(xiàn)大幅度調(diào)整，我們也能擁有更好的緩沖墊。

以下是組合跟投入口：

如果你的風險偏好沒那么高，想給1-3年不用的閑錢找個去處，獲得長期穩(wěn)健收益，

也可以看看懶貓另外一個組合——懶貓全球穩(wěn)健，這是一個偏固收+的組合，波動相對于懶貓全球配置組合會小一些。

為什么要選擇全球配置？我們在組合首發(fā)文中提到過：

·如果只買股票（以滬深300為例），過去十年，你的年化收益是3.45%，但最大回撤高達46.7%，

·如果只買債券（以中長期純債指數(shù)為例），過去十年，你的年化收益是4.86%，最大回撤2.71%，

·但如果將二者按照1:1的比例進行配置，年化收益是4.19%，最大回撤在29.18%。

如果加入30%的海外資產(chǎn)（標普500）和10%的大宗商品（黃金），

近十年總收益達到102.21%，年化收益提高到7.24%，最大回撤縮小到20.96%，下圖紅線：

（四個組合的模擬歷史業(yè)績未經(jīng)過再平衡處理，測算時間為2014年1月1日至2024年1月15日，數(shù)據(jù)來源：WIND）

之所以有這么神奇的功效，是因為各類資產(chǎn)之間的低相關(guān)性。

當A大跌的時候，B能少跌或者上漲，A+B的組合就能平滑波動，帶來更好的持有體驗。

從歷史上看，沒有哪一類資產(chǎn)是“永遠的神”，因此，做全球配置、多資產(chǎn)配置，對普通投資者來說非常重要。

未來的世界，充滿了不確定性，普通人唯一能應(yīng)對的方法，就是做到足夠有效的分散。

如果你是首次跟投的用戶，可以先閱讀這條【跟投指南】，并重點注意以下事項：

1，設(shè)置好每期固定的買入金額

如果有你有一筆閑錢想投資，比如10萬元，這筆錢按照3年分批投入來算，每一期設(shè)定的跟投金額可以是10萬÷3（年）÷50（周）=667元。

如果你希望將每月的現(xiàn)金流拿一部分出來做投資，比如每月投入2000元，按照組合每周一次發(fā)車來算，每一期設(shè)定的跟投金額可以是2000÷4（周）=500元。

2，開啟自動跟車

自動跟車功能類似于一個【定投】開關(guān)，可以避免錯過某次發(fā)車。設(shè)置路徑如下：

進入資產(chǎn)組合頁，開啟點擊【自動跟車】，設(shè)置每期跟車具體金額數(shù)，點擊確定即可。

基金投顧服務(wù)由盈米基金提供?！皯胸埲蚺渲媒M合”風險等級為R3，適合C3及以上的投資者；“懶貓全球穩(wěn)健組合”風險等級為R2，適合C2及以上的投資者?；鹜顿Y組合策略為其他客戶創(chuàng)造的收益，并不構(gòu)成業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資組合策略的風險特征與單只基金產(chǎn)品的風險特征存在差異，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，如需購買相關(guān)產(chǎn)品，請您提前做好風險測評，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷購買與自身風險等級和承受能力相匹配基金產(chǎn)品或基金投資組合策略，獨立承擔投資風險。投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所有的固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。因基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點階段，存在因試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風險。市場有風險，投資需謹慎。