作者：蘇年

今年的“雙十一”與前幾年相比，略顯低調。

過去幾年，每年“雙十一”的銷售額突破天際，阿里、京東與電商代運營們都不斷歡呼，而今年就顯得非常低調了。

前幾年，電商代運營最火的時候，在2019年“雙十一”期間，光是麗人麗妝、壹網壹創(chuàng)、寶尊電商、百秋、若羽臣這5家代運營商就給貢獻了176.5億元，而當年的全網累計GMV達4104億元。

但是，沒想到才過幾年，電商代運營也不好干了，隨著品牌觸網已經成為行業(yè)趨勢的時候，電商平臺也開始逐步清倉代運營商的股份，開始全面退出。

繼今年5月份，阿里清倉頭部代運營商寶尊電商之后，如今對于A股最大的美妝代運營商麗人麗妝(605136.SH)也開始下手了。

11月27日，麗人麗妝發(fā)布公告，持股5%以上的股東杭州灝月擬在即日起3個交易日后的6個月內，通過協(xié)議轉讓的方式轉讓不超過7037.67萬股的公司股份，即不超過公司總股本的17.57%。

按照11月27日，麗人麗妝當日的收盤價來算，清倉的股份市值約為5.8億元。

而清倉的股東杭州灝月是淘寶（中國）軟件有限公司旗下子公司，它背后的大股東是阿里巴巴集團，持股高達93.34%。

為何阿里巴巴會做出清倉式退出呢？

1.麗人麗妝高度依賴“阿里系”

成立于2010年的麗人麗妝，是專注于化妝品網絡零售的，主要業(yè)務就是天貓旗艦店提供專業(yè)的代運營服務，跟阿里巴巴的捆綁很緊。

2012年，麗人麗妝開啟A輪融資，當時阿里巴巴以1000萬美元投資。到了2015年，麗人麗妝的B輪融資上，阿里巴巴再次領投，當時合計融資1億美金。12月，阿里網絡再次投資了1.14億元，認購了麗人麗妝新增的注冊資本210.09萬元，使得其持股比例增至19.55%。

2016年3月，麗人麗妝完成股份制改革，打算在A股上市，此時的阿里網絡持有7037.67萬股，持股比例保持在19.55%。但是，在2018年1月的時候，申請被駁回，原因是對于“阿里系”的依賴非常重。2020年再次申請IPO，終于在9月份成功登陸上交所主板。而當時阿里的持股依然保持不變，是公司的第二大股東。

雖然，跟“阿里系”深度捆綁對于麗人麗妝的上市成為阻礙，但是背靠著阿里的麗人麗妝，前些年也是賺得盆滿缽滿。

從公開數(shù)據(jù)來看，2017年至2019年，麗人麗妝的電商零售業(yè)務通過天貓平臺實現(xiàn)營收分別是31.51億元、33.42億元、36.98億元，占電商零售業(yè)務收入的比例均超過99%。高度依賴“阿里系”當時引起了證監(jiān)會的注意，這也是首次申請上市沒成功的原因。

2020年，麗人麗妝上市當年，雖然來自天貓的營收占據(jù)麗人麗妝總營收的98.15%，營收占比有所下降，但是依然高度依賴天貓平臺。

這一年也是麗人麗妝的高峰時刻，不但公司成功上市，創(chuàng)下了220億元的市值，公司還創(chuàng)下營收也達到了41.55億元、凈利潤4.12億元的業(yè)績。也是電商代運營商最后的輝煌之年。

但是，在進入2021年后，一切都轉變了。

上市第二年，麗人麗妝業(yè)績直線下滑，呈現(xiàn)了上市業(yè)績就變臉的狀態(tài)。

2021年到2023年，公司的營收分別是41.55億元、32.42億元、27.62億元，同比分別下滑9.67%、21.98%和14.78%。而公司的凈利潤也從4.11億元、-1.39億元、0.30億元，同比變動分別是20.99%、-133.92%和121.19%。其中，2021年，也是上市來首次虧損。

到了今年前三季度麗人麗妝的業(yè)績繼續(xù)下滑，2024年前三季度公司實現(xiàn)營收12.27億元，同比減少36.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤為-0.28億元，同比減虧46.48%。公司再次陷入虧損之中。

公司的股價近幾年也是一路下滑，尤其是，麗人麗妝的股價比起巔峰時期的54.83元/股，截止到12月4日午盤，如今僅剩下8.73元/股，公司的股價已經累計跌去超過八成。

2.“阿里系”清倉麗人麗妝

在麗人麗妝持續(xù)虧損的情形下，公司計劃通過財務結構優(yōu)化、加大自有品牌發(fā)展力度、賦能合作品牌高效經營等方式，驅動公司主營業(yè)務和自有品牌實現(xiàn)穩(wěn)定、良性發(fā)展，減少對“阿里系”的依賴。

而在另一邊，“阿里系”也選擇與麗人麗妝解綁。

2023年11月30日，阿里網絡與杭州灝月簽訂《股份轉讓協(xié)議》，將持有麗人麗妝全部7037.67萬股無限售條件流通股轉讓給杭州灝月，每股轉讓價格為11.26元，轉讓價款總額為7.92億元。

之后，阿里所持的股權全部由新設公司杭州灝月承繼。而如今，杭州灝月又計劃全面協(xié)議轉讓其持有的所有麗人麗妝的股份。

杭州灝月成立于2023年10月，股東分別為淘寶（中國）軟件有限公司（以下簡稱“淘寶”）、浙江天貓技術有限公司和阿里巴巴網絡中國有限公司，分別持有57.59%、35.74%和6.65%的股權。

按時間來看，阿里網絡轉讓麗人麗妝的股份到旗下杭州灝月還不到1年的時間，根據(jù)公告，阿里旗下杭州灝月作出了清倉的解釋是“由于自身資金需求”，也標志著阿里其實早就有計劃退出了。

而由業(yè)內人士分析，阿里巴巴的全面退出，可能標志著雙方在未來的發(fā)展戰(zhàn)略上將不在保持一致，麗人麗妝可能走一條全新的道路，跟以往傳統(tǒng)電商代理商有很大區(qū)別。

細看這兩年麗人麗妝的做法，不再深度捆綁“阿里系”，2020年到2023年，麗人麗妝的運營店鋪從90家增長至185家，但天貓平臺數(shù)量占比從68.8%下降至34.59%，可以看出麗人麗妝已經在多平臺進行拓店，不再全面依賴“阿里系”。

并且，在拓店同時，還在謀求自主業(yè)務，嘗試孵化自有品牌，這可以看出麗人麗妝轉型的態(tài)度堅定，也可能是雙方分道揚鑣的原因之一。

還有一點，去年開始，阿里宣布優(yōu)化資本回報率，提升股東價值，集團資本管理委員會授權設立資產管理公司。

之后，阿里將旗下多個公司的股權紛紛轉讓給杭州灝月承繼，包括麗人麗妝、寶尊電商、美凱龍、美年健康、分眾傳媒、圓通速遞、華泰證券、中金公司、居然之家以及千方科技等公司。而其中，寶尊電商已經全面退出，這次要退出的是麗人麗妝。

對于其他公司“阿里系”是否要全面退出，如今還沒有定論。

3.麗人麗妝老板深陷“天價離婚”訴訟

麗人麗妝是一個專門做女人生意的公司，在此前，董事長被妻子在微博公開譴責，并深陷離婚訴訟的漩渦。

一位昵稱為“麗人麗妝翁淑華”的微博用戶，曾譴責麗人麗妝董事長黃韜“近幾年晚上從不回家”，要求對方承擔起丈夫和父親應盡的責任。

而因為這個影響，導致麗人麗妝當時剛上市1年多就股價大跌，導致2天公司市值蒸發(fā)30億元。

有媒體報道，麗人麗妝，是翁淑華一邊在家照顧生病的黃韜，一邊從一家淘寶店經營起來的。但是，她卻至今沒有股權。

2021年7月，麗人麗妝發(fā)布公告稱，黃韜因與配偶翁淑華離婚糾紛，向上海市徐匯區(qū)人民法院提起訴訟。

2023年11月20日，麗人麗妝發(fā)布公告稱，收到公司實控人黃韜的通知，其個人與翁淑華離婚糾紛已經相關法院作出生效判決，裁定凍結黃韜持有的1000萬股公司股份。

到了今年3月份，這件事有了進展。3月25日晚，麗人麗妝突發(fā)公告，翁淑華請求進行財產分割，將登記在黃韜名下的麗人麗妝股份，合計1.34億股中的1/8股權份額，即1674.7538萬股進行股權劃轉。而按照當日收盤價8.04元/股來算，該部分股權市值約為1.35億元。

目前，這起案件到現(xiàn)在都沒有定論，而麗人麗妝在阿里清倉退出，以及創(chuàng)始人陷入離婚風波中，能否化解危機呢？