本周三，“懶貓全球配置組合”買(mǎi)入了以下資產(chǎn)，主要集中在美股、美債、黃金、A股和日股。

過(guò)去一周，科技股主導(dǎo)的納斯達(dá)克指數(shù)繼續(xù)領(lǐng)漲美股，納指上漲1.89%，標(biāo)普500指數(shù)微跌0.04%。與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的道瓊斯指數(shù)則下跌2.14%。

隨著美債收益率回升至接近4.4%的高位，并且美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，科技股以外的美股表現(xiàn)疲軟，道指已經(jīng)連續(xù)9天下跌，這是1978年以來(lái)的最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄。

美股市場(chǎng)的分化加劇，這一趨勢(shì)也反映在標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)的表現(xiàn)上。

今年以來(lái)，標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)的回報(bào)遠(yuǎn)遜于標(biāo)普500指數(shù)，回報(bào)差距已達(dá)到13%以上，這是連續(xù)第二年落后標(biāo)普500指數(shù)。

等權(quán)重指數(shù)相對(duì)標(biāo)普500已跌至2008年以來(lái)的第二低水平。

目前，美股的漲幅幾乎完全由“七巨頭”推動(dòng)。

即使在“七巨頭”內(nèi)部，也開(kāi)始出現(xiàn)分化。

AI算力芯片的最大受益者英偉達(dá)股價(jià)近一周大跌6.1%，領(lǐng)漲納指的龍頭股變成了特斯拉。

同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)AI芯片的青睞逐漸從英偉達(dá)轉(zhuǎn)向博通，博通的股價(jià)一周上漲了34%。

這一趨勢(shì)的背后，主要源于AI大模型從預(yù)訓(xùn)練階段轉(zhuǎn)向邏輯推理階段，推動(dòng)以ASIC為代表的專(zhuān)用芯片逐步取代GPU為代表的通用芯片，成為AI公司的“新寵”。

有分析認(rèn)為，博通ASIC相關(guān)的AI業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)每年翻倍增長(zhǎng)，這大幅提升了市場(chǎng)對(duì)ASIC的預(yù)期。

我們對(duì)美股的看法保持不變。

盡管美股整體估值較高，但年底前缺乏明顯的利空因素，AI科技革命仍處于高速增長(zhǎng)的初期階段，預(yù)計(jì)將繼續(xù)推動(dòng)科技行業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)能，并提高美國(guó)整體生產(chǎn)率。

同時(shí)，特朗普上任后實(shí)施的放松監(jiān)管和減稅政策有利于中小型股票，預(yù)計(jì)未來(lái)美股的廣度將擴(kuò)大。

考慮到市場(chǎng)集中度的風(fēng)險(xiǎn)，以及科技股以外的美股持續(xù)調(diào)整，我們認(rèn)為可以趁美股回調(diào)時(shí)適度加倉(cāng)。

因此，我們重點(diǎn)增持了估值較低且中盤(pán)股權(quán)重較高的標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)，并繼續(xù)定投標(biāo)普500指數(shù)。

同時(shí)，我們也增持了美債。

12月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議幾乎確定會(huì)再降息25個(gè)基點(diǎn)，但市場(chǎng)對(duì)明年降息次數(shù)的預(yù)期存在較大分歧。

1800億美元資管巨頭T. Rowe Price表示，10年期美債收益率將很快升至6%，主要原因是特朗普即將推出的減稅措施可能導(dǎo)致美國(guó)預(yù)算赤字問(wèn)題持續(xù)，潛在的關(guān)稅和移民政策也將加大通脹壓力。

近期10年期美債收益率回升至接近4.4%的高位，但由于人民幣匯率已從7.1調(diào)整至7.3，性價(jià)比較幾周前下降。

我們這次增持以短久期美債為主，以穩(wěn)健票息實(shí)現(xiàn)確定性收益。

在黃金方面，近一周出現(xiàn)下跌。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在明年1月暫緩降息，這對(duì)金價(jià)短期不利。

然而，我們對(duì)黃金的長(zhǎng)期前景保持樂(lè)觀，因此趁金價(jià)回調(diào)時(shí)加倉(cāng)。

在中國(guó)資產(chǎn)方面，上周兩大重要會(huì)議相繼召開(kāi)，政治局會(huì)議提出“超常規(guī)”“適度寬松”“更加積極有為”，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“提高財(cái)政赤字率”、“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，并強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住樓市股市”，釋放出更加積極的政策信號(hào)。

昨日路透社報(bào)道稱(chēng)，明年中國(guó)預(yù)算赤字率將達(dá)到4%，為歷史新高。

歷史數(shù)據(jù)顯示，赤字率的擴(kuò)張通常預(yù)示著未來(lái)一年大盤(pán)有80%的概率上漲。

此前的刺激措施開(kāi)始顯現(xiàn)效果。盡管房?jī)r(jià)仍在下跌，但跌幅已創(chuàng)下約一年半以來(lái)的最低值。

參考日本的經(jīng)驗(yàn)，樓市企穩(wěn)可能帶動(dòng)股市回升。1994年，日本房地產(chǎn)“價(jià)止跌、量回升”，1993年11月至1994年6月日經(jīng)225指數(shù)漲幅達(dá)到34%。

目前，中國(guó)資產(chǎn)的估值處于中性水平，我們繼續(xù)小幅增持中證A500指數(shù)。如果A股出現(xiàn)大幅上漲，我們可能會(huì)擇機(jī)止盈。

我們還增持了日股。

近期日本股市表現(xiàn)震蕩，原本市場(chǎng)預(yù)期日本央行將在12月19日的貨幣政策會(huì)議上加息，將政策利率從當(dāng)前的0.25%上調(diào)至0.5%。

然而，媒體報(bào)道稱(chēng)，日本央行官員認(rèn)為，在加息之前等待幾乎沒(méi)有成本，這降低了市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期，導(dǎo)致日元跳水，突破152關(guān)口。

鑒于日本企業(yè)在海外的業(yè)務(wù)占比較高，日元貶值有助于提升企業(yè)整體盈利水平，日本股市可能間接受益于日元貶值。

日本股市估值處于中性水平，我們對(duì)日股的看法未發(fā)生改變。

日本經(jīng)濟(jì)擺脫長(zhǎng)期通縮的可能性正在增加，企業(yè)估值提升效果顯著，我們維持日本股市的常規(guī)定投策略。

最后，歡迎成為懶貓組合客戶，如果你已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了任一組合，可以添加小助手進(jìn)入實(shí)時(shí)交流群，我們會(huì)在客戶群中更及時(shí)通報(bào)相關(guān)調(diào)整，并和大家互動(dòng)交流。

注：本文所有行情數(shù)據(jù)，均來(lái)源于wind。

“懶貓全球配置組合”于2024年1月18日正式對(duì)外，這是一個(gè)通過(guò)定投方式配置全球資產(chǎn)的投顧組合，組合持倉(cāng)以指數(shù)基金和QDII為主。

我們希望通過(guò)配置相關(guān)性更低的資產(chǎn)，創(chuàng)造多個(gè)不同的資金流，適應(yīng)不同的市場(chǎng)環(huán)境，并且平滑波動(dòng)，帶來(lái)更好的持有體驗(yàn)。

在這個(gè)組合里，除了傳統(tǒng)的國(guó)內(nèi)股債，你還會(huì)看到大量的海外資產(chǎn)，甚至黃金和原油。

組合的配置屬性決定了，未來(lái)如果某一類(lèi)資產(chǎn)（比如A股）出現(xiàn)大級(jí)別反彈，我們可能落后于市場(chǎng)，但如果出現(xiàn)大幅度調(diào)整，我們也能擁有更好的緩沖墊。

以下是組合跟投入口：

如果你的風(fēng)險(xiǎn)偏好沒(méi)那么高，想給1-3年不用的閑錢(qián)找個(gè)去處，獲得長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，

也可以看看懶貓另外一個(gè)組合——懶貓全球穩(wěn)健，這是一個(gè)偏固收+的組合，波動(dòng)相對(duì)于懶貓全球配置組合會(huì)小一些。

為什么要選擇全球配置？我們?cè)诮M合首發(fā)文中提到過(guò)：

·如果只買(mǎi)股票（以滬深300為例），過(guò)去十年，你的年化收益是3.45%，但最大回撤高達(dá)46.7%，

·如果只買(mǎi)債券（以中長(zhǎng)期純債指數(shù)為例），過(guò)去十年，你的年化收益是4.86%，最大回撤2.71%，

·但如果將二者按照1:1的比例進(jìn)行配置，年化收益是4.19%，最大回撤在29.18%。

如果加入30%的海外資產(chǎn)（標(biāo)普500）和10%的大宗商品（黃金），

近十年總收益達(dá)到102.21%，年化收益提高到7.24%，最大回撤縮小到20.96%，下圖紅線：

（四個(gè)組合的模擬歷史業(yè)績(jī)未經(jīng)過(guò)再平衡處理，測(cè)算時(shí)間為2014年1月1日至2024年1月15日，數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND）

之所以有這么神奇的功效，是因?yàn)楦黝?lèi)資產(chǎn)之間的低相關(guān)性。

當(dāng)A大跌的時(shí)候，B能少跌或者上漲，A+B的組合就能平滑波動(dòng)，帶來(lái)更好的持有體驗(yàn)。

從歷史上看，沒(méi)有哪一類(lèi)資產(chǎn)是“永遠(yuǎn)的神”，因此，做全球配置、多資產(chǎn)配置，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)非常重要。

未來(lái)的世界，充滿了不確定性，普通人唯一能應(yīng)對(duì)的方法，就是做到足夠有效的分散。

如果你是首次跟投的用戶，可以先閱讀這條【跟投指南】，并重點(diǎn)注意以下事項(xiàng)：

1，設(shè)置好每期固定的買(mǎi)入金額

如果有你有一筆閑錢(qián)想投資，比如10萬(wàn)元，這筆錢(qián)按照3年分批投入來(lái)算，每一期設(shè)定的跟投金額可以是10萬(wàn)÷3（年）÷50（周）=667元。

如果你希望將每月的現(xiàn)金流拿一部分出來(lái)做投資，比如每月投入2000元，按照組合每周一次發(fā)車(chē)來(lái)算，每一期設(shè)定的跟投金額可以是2000÷4（周）=500元。

2，開(kāi)啟自動(dòng)跟車(chē)

自動(dòng)跟車(chē)功能類(lèi)似于一個(gè)【定投】開(kāi)關(guān)，可以避免錯(cuò)過(guò)某次發(fā)車(chē)。設(shè)置路徑如下：

進(jìn)入資產(chǎn)組合頁(yè)，開(kāi)啟點(diǎn)擊【自動(dòng)跟車(chē)】，設(shè)置每期跟車(chē)具體金額數(shù)，點(diǎn)擊確定即可。

基金投顧服務(wù)由盈米基金提供。“懶貓全球配置組合”風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3，適合C3及以上的投資者；“懶貓全球穩(wěn)健組合”風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2，適合C2及以上的投資者。基金投資組合策略為其他客戶創(chuàng)造的收益，并不構(gòu)成業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異，過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品，請(qǐng)您提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷購(gòu)買(mǎi)與自身風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和承受能力相匹配基金產(chǎn)品或基金投資組合策略，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所有的固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。因基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。