黃金地段商鋪本身就具備較強的保值價值。

文/每日資本論

隨著阿里巴巴74億元脫手銀泰百貨，商業世界又迎來一個老話題：接盤俠會不會變成背鍋俠？

12月17日，阿里巴巴發布公告稱，公司與另一名少數股東同意將銀泰100%的股權向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售。而此番將銀泰擺上貨架，阿里為銀泰貼上了高達74億元的價簽，但阿里預計因此而錄得的虧損約為93億元。

此交易迅速引起了各大媒體的關注。因為作為阿里新零售戰略的第一槍，銀泰百貨曾是阿里首個線下業務載體，也是“零售新王”改造傳統百貨業態的試驗場。但今年2月，市場上就曾傳出阿里計劃出售銀泰的消息。阿里董事會主席蔡崇信表示，目前阿里的資產負債表上仍然存在一些傳統的實體零售業務，但這些業務并不是阿里的核心聚焦業務，因此退出是合理的決策，但考慮到當前的市場情況，退出可能需要一定的時間。

顯然，阿里巴巴在戰略轉向，而新零售就是轉向中需要割舍的一部分。巨頭企業的變化自然而然吸引了眾多鎂光燈的聚焦，但容易忽視的是，雅戈爾為嘛接盤，其難道不是如今的零售百貨可不比當年。阿里巴巴能虧93億，雅戈爾就不怕燙手嗎？

對于很多年輕讀者來講，雅戈爾或許還以為是單純的服裝公司，實際上，其早就多元化經營。雅戈爾集團成立于1979年，以紡織服裝業務起家，1998年11月雅戈爾上市。不過，隨著時間的推移，雅戈爾除了服裝業務外，還涉足地產、投資、國貿、旅游等多個領域。房地產一度是其最大的收入來源。

2019年5月，雅戈爾通過了《關于投資戰略調整的議案》，對發展戰略作出重大調整，除戰略性投資和繼續履行投資承諾外，未來將不再開展非主業領域的財務性股權投資，并爭取推動雅戈爾的服裝主業邁上新的臺階。

2023年12月，雅戈爾宣布更名為“雅戈爾時尚股份有限公司”，回歸時尚定位。當時的說法是，“公司將持續調整渠道結構，加強時尚體驗館建設，并深化與商業系統的合作，加大對購物中心和奧萊渠道的進駐力度。”

值得一提的是，雅戈爾為了戰略轉型確實做出了很多努力。2021年，其收購美國潮牌UNDEFEATED 40%股權，并成立大中華區合資公司。同年，雅戈爾投資挪威戶外品牌Helly Hansen，負責該品牌在大中華地區的運營和生產。

2022年9月，雅戈爾還與挑戰者資本共同投資了美國高端設計師時尚品牌Alexander Wang。一個月后，雅戈爾還耗資十多億，陸續從美邦服飾手中接盤了貴陽中華中路門店、武漢光谷世界城門店、沈陽太原街門店、成都春熙路門店等多家店鋪。

2024年11月，有消息稱，雅戈爾擬以2億歐元（約15.3億元）的價格收購有著“童裝界的愛馬仕”之稱的Bonpoint品牌，交易雙方已經進入談判后期。

而在拿下銀泰百貨之前，雅戈爾集團于今年8月，攜手天目里聯合打造的上海淮海中路“HAI550”新概念綜合體正式開業。

顯而易見，本次收購是雅戈爾時尚戰略的延伸。但現在這個時候巨資收購，且在時尚圈發力是不是好主意呢？

雅戈爾今年三季度財報顯示，其營收為84億元，同比增長12.63%。但凈利潤為25.12億元，同比減少6.73%。其中，時尚板塊為雅戈爾貢獻45.85億元的收入，但相較上年同期減少10.13%。利潤方面，時尚板塊前三季度為公司斬獲3.68億元的歸母凈利潤，但同比降幅高達43.53%。

對于時尚板塊利潤降幅大于營收降幅的原因，雅戈爾在投資者關系活動上解釋稱，其一，營收下降導致毛利下降；其二，包括新購置店鋪產生的折舊攤銷、裝修費、廣告宣傳費等在內的剛性費用及投入性費用有所增加。

“每日資本論”認為，除此之外，雅戈爾在時尚圈還不具備強有力的品牌溢價能力，更由于全球經濟面臨巨大的復雜性和風險性，消費者更注重性價比，這兩個因素的疊加也是導致其凈利潤下降的重要原因。

請注意，短期內全球經濟的復雜性和風險性難以化解，也就是說，消費者更注重性價比將在相當長一段時間內成為趨勢。這對于高消費的時尚圈肯定不是一個好消息。

或許可以大膽地預計，只要全球經濟環境沒有根本性變化，全球大部分時尚企業將面臨業績下滑的尷尬，更為嚴重的則會涉及生存問題。

那么，雅戈爾準備怎么扛？

雅戈爾時尚執行總裁徐鵬曾表示，未來將看不到雅戈爾的街邊小店，即使在商場內，也將是500平方米以上的大店。

事實上，這幾年雅戈爾通過收購美特斯邦威，已經用了6個多億買下了不少后者的黃金店鋪。另據雅戈爾的官微顯示，雅戈爾還在南昌、成都、西安、長春等城市的核心商圈，重金購置優質物業，外加上海、深圳、杭州、寧波等地儲備店鋪，預計未來三年，在全國核心城市的核心商圈，都有黃金店鋪。今年1月下旬，雅戈爾就在贛州新開一處時尚體驗館，其總投資達7000萬元，營業面積1600平方米。

只要稍微懂些商業地產的都知道，雅戈爾實際也給自己留了一個后手，即便時尚圈不景氣，甚至出現意想不到的局面也不用過于擔心。畢竟，在低谷期出手拿下這些黃金地段的商鋪，未來大概率也是商業地產的香餑餑。

更何況雅戈爾本身在投資領域表現可圈可點，這樣對雅戈爾扛過未來可能到來的艱難時光也大有裨益。所以，雅戈爾并非給自己挖了一個幾十億的大坑，而是在努力成為時尚圈的一流品牌同時，給自己加了幾道保險。

希望2025好運！

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