2024年終了，又到了盤點一年“收成”的時候。回顧過去一年，全球市場波動加劇，國內(nèi)也不例外，盡管9月下旬A股上行，但市場隨后又進(jìn)入了震蕩。

在這跌宕起伏的一年里，也有一類產(chǎn)品展現(xiàn)出了較強(qiáng)大的抗風(fēng)險能力，那就是FOF產(chǎn)品。

01

2024年，為什么FOF抗風(fēng)險能力較強(qiáng)？

不少投資者都聽說過“雞蛋不要放在一個籃子”里的道理，但往往是“懂得許多道理，可能依然做不好投資”，因為不知道如何科學(xué)的匹配風(fēng)險收益、構(gòu)建資產(chǎn)組合。FOF（基金中的基金）就為這些投資者提供了可能更好的方案：直接由基金經(jīng)理尋找優(yōu)質(zhì)基金，并通過大類資產(chǎn)配置策略輪動配置，以追求組合的持續(xù)穩(wěn)健收益。

2024年國內(nèi)外投資環(huán)境復(fù)雜多變，全球大類資產(chǎn)分化明顯，F(xiàn)OF仍能保持亮眼表現(xiàn)，正是因其靈活的“多元資產(chǎn)配置”方式，通過關(guān)注涵蓋全球的股、債、大宗商品和另類策略等多類資產(chǎn)，在市場波動下展現(xiàn)出較為強(qiáng)大的抗風(fēng)險能力。此外，去年政策引導(dǎo)及養(yǎng)老金等長期資金配置需求的增加，也為FOF市場帶來了更多的資金流入。

展望2025年，全球宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨多方面的不確定性。外部或受地緣沖突、大國博弈、美聯(lián)儲降息節(jié)奏、特朗普政策等因素擾動，內(nèi)部新舊動能轉(zhuǎn)化依舊......因而，在符合風(fēng)險承受能力的前提下，投資者不妨考慮借助FOF的多元化大類資產(chǎn)配置策略來力爭增強(qiáng)組合的抗風(fēng)險能力和追求收益多樣性。

02

如何通過FOF追求相對穩(wěn)健收益？

FOF有股票型、債券型、混合型（偏股、偏債、平衡）、貨幣型、另類投資型等分類并涉及多種配置策略，不同策略的風(fēng)險收益大不相同。其中偏債FOF在全市場FOF中規(guī)模占比最高，接近一半，是FOF投資者的 “心頭好”，原因在于，偏債策略更接近大多數(shù)投資者尋求資產(chǎn)配置方案的需求：風(fēng)險與收益的相對平衡。

新年前夕，銀華基金就發(fā)行了一只獨具特色的偏債FOF：銀華華豐三個月持有混合型FOF（A類022565 C類022566），該產(chǎn)品采用「核心+衛(wèi)星」的紅利多策略模式運作，可謂守正出奇。

這只新品“奇”在權(quán)益端，根據(jù)基金招募說明書，該基金不超過30%的資產(chǎn)投向權(quán)益資產(chǎn)，并采用「核心+衛(wèi)星」的多策略，既“減震”又力爭增強(qiáng)組合收益的多樣性：（權(quán)益類資產(chǎn)指股票、股票型基金、混合型基金（此處混合型基金是指根據(jù)定期報告，最近四個季度披露的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例均不低于60%的混合型基金）

（1）以“紅利策略”為核心，即運用具有高盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流健康穩(wěn)定、股息率具有競爭力的紅利策略來選基。從歷史數(shù)據(jù)來看，紅利策略長期表現(xiàn)優(yōu)異，在多數(shù)年份里最大回撤均小于市場寬基指數(shù)，在權(quán)益市場下行和震蕩市中也表現(xiàn)出較強(qiáng)的防御屬性，比如2016-2018年、2021-2023年兩輪市場震蕩期間，紅利策略指數(shù)均趨勢性跑贏市場：

數(shù)據(jù)來源：Wind，2014.1.1-2024.11.26。指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來收益，此表僅供參考，也不作為實際投資推薦

（2）以另類資產(chǎn)（美股、QDII、商品等）、景氣成長、空氣指增及其它策略為衛(wèi)星，在復(fù)雜多變市場環(huán)境中，低相關(guān)性資產(chǎn)可能更能有效分散風(fēng)險、力爭提升組合的抗風(fēng)險能力，也更有可能為投資者爭取到相對穩(wěn)健的收益。

出奇亦不忘守正，銀華華豐FOF秉承“長期絕對收益思維”，根據(jù)基金招募說明書，不低于70%的資產(chǎn)投向固收類資產(chǎn)，注重長久短期的靈活調(diào)整。（固收類資產(chǎn)包括純債基金等）

當(dāng)然，F(xiàn)OF的產(chǎn)品特點決定了它很考驗管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷能力、對大類資產(chǎn)的配置能力以及對基金組合的系統(tǒng)把控能力等，因而，往往是經(jīng)驗豐富的管理人能帶領(lǐng)團(tuán)隊作出更準(zhǔn)確的市場判斷和更有效的資產(chǎn)配置。

銀華基金就派出了一支實力組合來管理銀華華豐FOF。首先，采用“雙基金經(jīng)理”配置，擬任基金經(jīng)理為熊侃和王嘉鵬，前者擁有19年的證券從業(yè)經(jīng)歷、6年公募FOF管理經(jīng)驗，具備豐富的宏觀分析和股、債、基金等多資產(chǎn)配置經(jīng)驗，后者主要從事大類資產(chǎn)配置、組合投資和基金產(chǎn)品研究工作。

再者，銀華基金是十分出色的綜合型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，曾十獲金牛基金管理公司榮譽(yù)，團(tuán)隊投研能力出眾。實力組合保駕護(hù)航，力爭為投資者獲取長期穩(wěn)健收益。

2025已至，市場變幻莫測依舊，甚至可能面臨更加復(fù)雜和嚴(yán)峻的外部環(huán)境，投資者需要更多元化的資產(chǎn)配置方案來改善投資體驗。而且，當(dāng)前10年期國債收益率已跌至1.677%的歷史低點（截至2024/12/31），在低利率時代下，紅利策略可能往往會成為投資者的“高性價”之選。故而，在符合風(fēng)險承受能力的前提下，我們完全可以考慮像銀華華豐三個月持有混合型FOF（A類022565 C類022566）這樣采用「核心+衛(wèi)星」的紅利多策略產(chǎn)品，以爭取在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下獲得長期穩(wěn)健的投資回報。

風(fēng)險提示：

獲獎數(shù)據(jù)來源：中國基金報；銀華基金十度金牛獲獎年份：2006、2007、2008、2010、2011、2018、2020、2021、2022、2023；金牛獎評獎機(jī)構(gòu)：中國證券報。

熊侃履歷：碩士學(xué)位。2004年11月至2006年6月任職于國信證券，擔(dān)任金融工程分析師；2006年7月至今任職于銀華基金管理有限公司，歷任企業(yè)年金產(chǎn)品經(jīng)理、企業(yè)年金和特定資產(chǎn)管理投資經(jīng)理。自2018年12月13日起擔(dān)任銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）基金經(jīng)理，自2019年8月14日起兼任銀華尊尚穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）基金經(jīng)理，自2019年8月16日起兼任銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2030三年持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）基金經(jīng)理，自2019年8月16日起兼任銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）基金經(jīng)理，自2022年1月4日起兼任銀華尊頤穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）基金經(jīng)理，自2022年3月3日起兼任銀華尊禧穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）基金經(jīng)理，自2022年3月25日起兼任銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）基金經(jīng)理，自2022年8月8日起兼任銀華玉衡定投三個月持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）基金經(jīng)理，自2022年8月31日起兼任銀華華利均衡優(yōu)選一年持有期混合型基金中基金（FOF）基金經(jīng)理。具有從業(yè)資格，國籍：中國。

熊侃現(xiàn)管理基金業(yè)績?nèi)缦拢?/p>

銀華尊和養(yǎng)老2035三年持有A成立日期2018-12-18。2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為12.09%、33.68%、4.48%、-14.96%、-7.82%、24.86%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為20.09%、12.82%、1.57%、-6.95%、-1.55%、35.79%。

銀華尊和養(yǎng)老2035三年持有Y成立日期2022-11-11。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-7.34%、-6.98%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-1.55%、10.55%。

銀華尊尚穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A成立日期2019-08-14。2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為18.18%、1.93%、-6.73%、-4.79%、9.40%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為9.16%、3.15%、-3.09%、0.98%、24.52%。

銀華尊尚穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y成立日期2022-11-11。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-4.49%、-5.51%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為0.98%、10.63%。

銀華尊和養(yǎng)老2040三年持有A成立日期2019-08-16。2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為41.15%、1.14%、-18.15%、-7.97%、14.30%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為15.25%、0.50%、-9.48%、-3.21%、20.14%。

銀華尊和養(yǎng)老2040三年持有Y成立日期2022-11-16。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-7.56%、-6.46%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-3.21%、8.11%。

銀華尊和養(yǎng)老2030三年持有A成立日期2019-08-16。2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為32.68%、3.42%、-18.55%、-7.35%、1.01%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為10.38%、2.94%、-3.61%、0.64%、18.87%。

銀華尊和養(yǎng)老2030三年持有Y成立日期2022-11-16。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-6.91%、-12.62%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為0.64%、9.65%。

銀華尊頤穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有A成立日期2022-01-04。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-5.29%、-4.23%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為0.98%、6.31%。

銀華尊頤穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y成立日期2022-11-16。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-4.98%、-2.35%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為0.98%、9.77%。

銀華尊禧穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A成立日期2022-03-03。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-2.53%、-2.61%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-1.32%、1.27%。

銀華尊禧穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y成立日期2023-03-27。自基金合同生效起至今的凈值增長率為-2.00%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為3.75%。

銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有A成立日期2022-03-25。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-8.84%、-5.41%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-14.21%、0.76%。

銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有Y成立日期2023-03-03。自基金合同生效起至今的凈值增長率為-9.58%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為1.59%。

銀華玉衡定投三個月持有A成立日期2022-08-08。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-10.97%、-20.32%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-4.25%、2.35%。

銀華玉衡定投三個月持有C成立日期2022-08-08。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-11.32%、-21.00%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-4.25%、2.35%。

銀華華利均衡優(yōu)選一年持有成立日期2022-08-31。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-7.24%、-7.35%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為1.22%、7.66%。

王嘉鵬履歷：理學(xué)碩士，碩士畢業(yè)于英國倫敦大學(xué)學(xué)院，本科畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)。曾就職于建信基金資產(chǎn)配置及量化投資部，歷任量化研究員、FOF投資經(jīng)理助理、FOF投資經(jīng)理，主要從事大類資產(chǎn)配置、組合投資和基金產(chǎn)品研究工作，所在團(tuán)隊為行業(yè)首批公募FOF、公募MOM管理人。

王嘉鵬現(xiàn)管理基金業(yè)績?nèi)缦拢?/p>

銀華華利均衡優(yōu)選一年持有成立日期2022-08-31。2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-7.24%、-7.35%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為1.22%、7.66%。

（以上數(shù)據(jù)來源：基金定期報告；截至2024.9.30）

投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險揭示：

一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險揭示：

1、基金合同約定了基金份額最短期持有期限，在最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。具體詳見基金招募說明書中“風(fēng)險揭示”章節(jié)。

2、本基金可投資于港股通標(biāo)的股票，將面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)
http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站www.yhfund.com.cn進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。