圖源丨文軒圖庫

曾經的宇宙第一房企碧桂園再次創造出新的紀錄：2023年全年虧損1784億元。

為滿足復牌指引，碧桂園1月14日刊發了自去年4月2日停牌至今延遲刊發的截至2024年6月30日止六個月的中期業績報告。

報告顯示，2023年全年，股東應占虧損按年由60.52億元顯著擴大至1784億元。截至去年6月底，中期股東應占虧損按年由489.32億元收窄至128.42億元，年半共計虧損1912.42億元。

債務與交付疊加，碧桂園的現金進一步稀釋，現金余額由2023年底的638.16億元（受限制現金566.86億元），減少至447.84億元（受限制現金380.86億元）。

截至去年6月底，銀行及其他借款1538.54億元，其中1218.52億元于一年內到期；優先票據706.01億元，公司債券193.66億元，可換股債券63.31億元。

截至2024年6月底，碧桂園的優先票據、可轉換債券、公司債券及銀行和其他借款的總額為2501.52億元，其中2035.46億元為流動負債。期末，碧桂園的總債務中有1472.87億元發生違約或交叉違約。

對于虧損，碧桂園解釋稱，房地產市場進入下行周期，資產嚴重縮水和應收款壞賬是造成損失的重要原因，兩項合計金額超1196億元，占稅前虧損總額71.5%。

碧桂園表示，受市場下行的影響，部分項目經營毛利出現了較大幅度的下降；公司為回收現金流以保障交房任務達成以及保證2023年8月之前到期信用債券的兌付，對部分項目和沉淀資產做了較大的折價處置安排。

碧桂園還提出，結合目前市場情況，以往年度的虧損用于抵扣未來利潤存在一定的不確定性，使本年末的遞延所得稅資產較2022年末減少約222億元，導致本期所得稅費用相應增加。

現金流成為碧桂園活下去的關鍵。碧桂園表示，未來集團將繼續盡最大努力保障現金流安全，加大力度活化沉淀資產，持續精簡組織架構并嚴格控制費用支出，積極考慮采取各種債務管理措施，化解階段性流動性壓力。

碧桂園稱，為加快回籠資金保交房，碧桂園自2022年以來，折價處置公車、大宗資產、難去化商業類沉淀資產回籠資金超600億元。

截至2024年年底，在土地收儲方面，碧桂園與政府或相關城投公司達成收儲合作意向的地塊合計約19個，收儲土地對價合計約為23.8億元，其中約12億元已于2024年年內完成盤活。

截至2025年1月9日，碧桂園共有超200個項目獲批納入白名單，獲得新增融資15.23億元，貸款延展金額207.7億元。

碧桂園透露，2021年至今，控股股東及實控人家族累計向公司提供折合約96億港元的無息無抵押借款等現金支持；家族還以自持的其他資產，為集團在銀行間市場交易商協會發行的15億元中期票據提供了擔保。

與此同時，碧桂園稱盡管面對巨大困難，仍高度重視并落實保交樓任務，公司將會依托當前各項利好政策，積極爭取政府支持，努力盤活各類大宗資產及沉淀資金，竭盡全力獲取一切資源支持交付工作的開展。

2024全年，碧桂園已累計交付房屋超38萬套，近三年累計交付約170萬套房屋。碧桂園透露，未來仍有約20萬套房屋交付任務。截至1月9日，共有超200個項目獲批納入白名單，獲得新增融資15.2億元，貸款延展金額207.7億元。

關于備受爭議的境外債務重組，碧桂園表示，公司預計在2025年上半年與境外債權人就債務重組方案達成一致，目前已就重組框架性條款與銀團委員會達成原則性一致意見，并逐步落實重組支持協議簽署、協議安排、新債務工具發行等一系列程序性工作。

市場留給碧桂園的時間已經不多，碧桂園希望能盡快啟動債務重組。

碧桂園表示，面對前所未有的困境，公司堅決不躺平。一旦重組成功，公司將實現大幅去杠桿化（至多削債116億美元），同時大幅延展債務最長11年，使公司將擁有更具可持續性的資本結構，專注于保交房、繼續業務運營。

很難想象，這是一度被行業譽為“宇宙第一”，一家自稱農民創辦的房企碧桂園如今的境地。

2017年，碧桂園以全年銷售5508億元躍升中國房地產行業首位，并首次登上《財富》世界500強。

碧桂園創始人楊國強也從農民，包工頭變身中國首富，霸榜多年，直至2023年10月10日公司財務暴雷，碧桂園所構建的海市蜃樓才瞬間崩塌。

如今，命懸一線的碧桂園由楊國強女兒楊惠妍執掌。

隨著中國房地產市場惡化，市場對于碧桂園的擔憂進一步加劇，坊間也多次流出父女倆“跑路”傳言。

有獨立分析師指出，截至去年6月底，碧桂園有1473億元債務發生違約或交叉違約，這表明碧桂園的經營狀況并未顯著好轉，對其持續經營能力產生重大疑慮，碧桂園可能無法在正常經營過程中變現資產和償還負債。

此前，匯添富基金宣告，2024年6月24日起，對碧桂園實行0港元/股的估值。創金合信基金表示，7月5日起，對旗下證券投資基金持有的碧桂園按照0.01港元/股進行估值。

顯然，碧桂園已經沒有太大市場價值，龐大的債務已經將它拖向深淵。無論是否重組成功，未來十年或二十年時間里，碧桂園都將行走在還債的路上，別無選擇。

碧桂園和中國恒大的崩潰開啟了中國房地產市場的多米諾骨牌效應，它摧毀了整個行業，重傷經濟，甚至影響到整個中國社會。

彈指一揮間，十年生死兩茫茫。