我今天要在這里跟大家傳遞一個(gè)思想，就是想要做好投資，就一定要祛魅。

大家不要覺得某個(gè)人是大機(jī)構(gòu)的研究員，或者是很厲害的“教主”般的牛人，他所說(shuō)的，所做的全部都是對(duì)的。我們學(xué)習(xí)投資所要做的，首先需要能夠?qū)λ锌瓷先ズ芄怩r的人，看上去很厲害的人進(jìn)行祛魅，因?yàn)樗麄冋f(shuō)的不一定對(duì)。

其實(shí)在大的機(jī)構(gòu)里面有很多混日子的人，他們只是在平臺(tái)上拿到了所謂的光環(huán)和抬頭，因?yàn)槠脚_(tái)賦予他的能力，所以它具備了去影響市場(chǎng)的能力，但事實(shí)上他的水平和能力是不行的。

我跟大家講一下，我們散戶是非常可憐的，為什么可憐呢？很多大的機(jī)構(gòu)他出報(bào)告，他有兩種發(fā)布，一種是向他的大客戶發(fā)布，一種是向市場(chǎng)發(fā)布。在他的研究報(bào)告進(jìn)入到大眾的市場(chǎng)之前，它基本上都已經(jīng)跟他的大客戶路演過了，以非報(bào)告的形式路演過了。也就是說(shuō)那些比你有錢的人，那些比你有實(shí)力的人，他們的大客戶，在比你更早的時(shí)候已經(jīng)掌握到了更多的消息，我不知道說(shuō)這個(gè)話會(huì)怎么樣，應(yīng)該很多同行會(huì)罵我。

所以，我想說(shuō)的是，在股市中長(zhǎng)期生存，首先需要祛魅，破除對(duì)權(quán)威、偶像或某種投資理念的盲目崇拜，回歸理性分析和獨(dú)立思考。這一過程的核心在于拒絕將任何“教主”或方法論神化，而是清醒認(rèn)識(shí)其局限性，結(jié)合自身實(shí)際和市場(chǎng)環(huán)境靈活調(diào)整策略。

我再來(lái)以中國(guó)價(jià)值投資領(lǐng)域的代表人物唐朝為例（《巴芒演義》、《價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)手冊(cè)》作者，以長(zhǎng)期持倉(cāng)茅臺(tái)、騰訊等公司聞名），從幾個(gè)角度來(lái)深度剖析為什么要對(duì)這些權(quán)威、網(wǎng)紅祛魅。

投資圈從來(lái)不缺人設(shè)，但能把“佛系價(jià)投”和“知識(shí)付費(fèi)天王”兩張皮縫得嚴(yán)絲合縫的，唐朝算頭一號(hào)。

這位號(hào)稱“中國(guó)巴菲特”和“投資隱士”的70后，左手舉著《巴菲特致股東信》當(dāng)大旗，右手攥著付費(fèi)社群+暢銷書悶聲發(fā)財(cái)，硬生生在散戶堆里劈出一條“中式價(jià)投”產(chǎn)業(yè)鏈。

如果你要說(shuō)他是騙子？人家茅臺(tái)、騰訊真金白銀賺過錢。

但唐朝炒股的成功具有特殊性與時(shí)代性，僅僅是偶然而非必然，這是我們應(yīng)該清楚的。

我為什么說(shuō)是偶然？因?yàn)椋?/p>

其一，時(shí)代紅利不可復(fù)制。

唐朝的經(jīng)典案例（如重倉(cāng)茅臺(tái)、分眾傳媒等）受益于中國(guó)2000-2020年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、消費(fèi)升級(jí)、互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)等宏觀背景。然而，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期與彼時(shí)的順周期環(huán)境已大不相同，若機(jī)械照搬其對(duì)消費(fèi)股的偏愛，可能忽略對(duì)行業(yè)增速放緩、政策干預(yù)（如反壟斷、消費(fèi)稅）等風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。

其次是，個(gè)人能力圈的邊界性。

唐朝擅長(zhǎng)消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的研究，但公開分享的案例多集中于其熟悉的領(lǐng)域。若投資者盲目模仿其持倉(cāng)，卻缺乏對(duì)醫(yī)藥、科技等復(fù)雜行業(yè)的深度分析能力，可能因能力圈錯(cuò)配而虧損。

另外，價(jià)值投資理論的實(shí)踐具有一定的局限性。這種局限性很容易體現(xiàn)在：

低估值陷阱與成長(zhǎng)性誤判

唐朝推崇的“以合理價(jià)格買入優(yōu)秀公司”雖符合價(jià)值投資邏輯，但實(shí)際操作中，股票價(jià)格的合理判斷極度依賴其主觀假設(shè)（如永續(xù)增長(zhǎng)率），而非來(lái)自客觀的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值判斷，更是疏于采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠髽I(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)估算體系。因此，其做出低估值的判斷往往并不嚴(yán)謹(jǐn)，過于樂觀。例如，在2021年之后對(duì)貴州茅臺(tái)的合理估值判斷就出現(xiàn)高估價(jià)值的情況，導(dǎo)致高位買入股票。

長(zhǎng)期持有與動(dòng)態(tài)管理的矛盾

唐朝主張“持股守息，等待過激”，強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)公司。但這一策略需極高的耐心與資金流動(dòng)性，普通投資者若在不具備現(xiàn)金流管理能力的情況下機(jī)械效仿，可能在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)中被迫低位止損。

投資需要終身學(xué)習(xí)，同時(shí)又要祛魅。那么你可能會(huì)問，我們究竟應(yīng)該學(xué)習(xí)什么？答案很簡(jiǎn)單，學(xué)習(xí)投資，應(yīng)該學(xué)習(xí)框架而非復(fù)制結(jié)論。

首先，拆解方法論而非崇拜結(jié)果
學(xué)習(xí)唐朝對(duì)企業(yè)商業(yè)模式、財(cái)報(bào)分析、安全邊際的評(píng)估框架，但需獨(dú)立驗(yàn)證其結(jié)論。例如，其自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的參數(shù)設(shè)定是否適用于當(dāng)前通脹環(huán)境，需結(jié)合宏觀數(shù)據(jù)重新校準(zhǔn)。

其次，警惕“教主光環(huán)”下的認(rèn)知偏差
唐朝的部分追隨者易陷入“幸存者偏差”，僅關(guān)注其成功案例（如茅臺(tái)），選擇性忽略失誤（如早年投資粵高速B的平庸回報(bào)）。祛魅的意義在于：透過偶像的“神話敘事”，看到真實(shí)投資中的試錯(cuò)與迭代過程。

再者，強(qiáng)化獨(dú)立思考與風(fēng)險(xiǎn)控制
即使認(rèn)同唐朝的投資理念，也需建立自己的交易紀(jì)律（如倉(cāng)位管理、止損規(guī)則）。例如，唐朝在2021年騰訊下跌時(shí)選擇越跌越買，但普通投資者若未預(yù)留足夠安全邊際，可能因杠桿或現(xiàn)金流斷裂而無(wú)法堅(jiān)持。

從“尋找救世主”到“成為自己的主人” —— 這是我們祛魅的本質(zhì)。

資本市場(chǎng)的復(fù)雜性決定了不存在放之四海而皆準(zhǔn)的“圣杯”。對(duì)唐朝的祛魅并非否定其價(jià)值，而是拒絕將他的策略絕對(duì)化。真正的長(zhǎng)期生存者，往往在吸收多元思想后，構(gòu)建出適應(yīng)自身性格與市場(chǎng)特征的體系。例如：

• 對(duì)唐朝“集中持股”模式的改良：在保留核心倉(cāng)位的同時(shí)，增加行業(yè)分散度以應(yīng)對(duì)黑天鵝；

• 對(duì)“不預(yù)測(cè)市場(chǎng)”原則的補(bǔ)充：在極端估值區(qū)間（如股債收益比觸底）適度調(diào)整倉(cāng)位占比。

祛魅的終極目標(biāo)，是將投資從對(duì)“教主”的依賴，轉(zhuǎn)化為對(duì)自身認(rèn)知體系的打磨。正如唐朝本人多次提醒：“我的書是磨刀石，不是手術(shù)刀。”投資者唯有保持質(zhì)疑與進(jìn)化能力，方能在市場(chǎng)的無(wú)常中穿透迷霧，找到屬于自己的生存之道。