導語：內貿船燃180cst經歷近一月推漲之后，商談氣氛始終未能活躍，當下市場漲勢乏力，批發與供船市場出貨阻力不減，商家恐跌心理促使價格小幅回調，整體議價逐漸松動。

一、終端運價處低位，市場提貨節奏緩

從終端航運市場運價來看，2025年沿海煤炭運價指數一直處于近三年的最低水平，終端航運市場一直延續弱勢，貨盤釋放不足且貨主壓價嚴重，船舶拉運需求萎靡，缺乏需求的支撐之后，運價只得低迷運行，僅近兩日才出現小幅回漲，截至2月26日，以秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶運價為例，為35.3元/噸，但據船東企業所言，此航線在滿足35元/噸水平才能保證經營利潤，但目前來看，終端船東只能勉強保底，因此在船用油加注方面，單次加油數量不僅少量剛需，對高價燃油成本也相對抵觸。

需求的疲軟帶來的是上游環節出貨受阻，供船零售商家多以銷定采，提貨節奏亦有所放緩。截止2月26日，全國內貿船燃180cst樣本企業批發出貨量5.57萬噸，環比上周減少 0.81萬噸，跌幅12.70%。

二、恐跌情緒增加，議價有所松動

從本周來看，由于市場出貨受阻，且在看空情緒愈發增加的情況下，各批發商紛紛主動下調報價以刺激市場成交，特別是船燃混兌最為集中的華北市場，區內批發商家數量較多，市場競爭最為激烈，因此價格表現最為靈敏，從批發議價來看，截至2月26日，市場主流報盤5280元/噸，成交多可議至5250元/噸，環比上周回調80元/噸，跌幅1.50%。

180cst批發議價松動后，供船市場零售價格亦表現回落，受終端蕭條需求拖累，北方五港船舶加注時壓價現象頻頻，且時有批零倒掛訂單，供船企業雖庫存壓力不大，但市場情緒消極，業者恐跌心態加劇，疊加批發采購成本下行，供船價格隨之走跌，華北市場180cst主流供船價格截至2月26日為5330元/噸，環比下跌50元/噸，跌幅0.93%。

三、成本下行風險仍存，后市或許繼續回調

至于原料成本方面，據隆眾資訊了解，四川主營煉廠70#瀝青詢價4500元/噸，較上輪下跌100元/噸，跌幅2.17%；東北盤錦北方瀝青煉廠90#瀝青掛牌價格4656元/噸，較上輪跌100元/噸，跌幅2.10%。在此跌價氣氛渲染下，業者普遍觀望山東及河北主營煉廠低硫渣油瀝青放量價格，但出于跌價預期，批發商接貨意愿明顯降低，表示將視新合同的簽訂情況進行原料備采。

整體來看，市場業者對于船燃180cst批發議價仍有看跌預期，在短期后市的心態調研中，69%比例業者持看跌觀點。對于資源供應相對緊張的華東華南地區來講，批發議價或許跌速較緩、跌幅較小，而山東及華北地區，供需矛盾更加嚴重，180cst議價往往表現快速下滑且跌幅較大，因此，全國內貿180cst主流批發區間將在5190-5450元/噸區間內運行。