自從2020年起，天創(chuàng)時(shí)尚便陷入持續(xù)虧損的漩渦。

01

退市風(fēng)險(xiǎn)

近日，中證鵬元發(fā)布關(guān)于關(guān)注天創(chuàng)時(shí)尚（603608.SH）2024年業(yè)績(jī)預(yù)虧及股票可能被終止上市事項(xiàng)的公告。

關(guān)注公告

公告顯示，因關(guān)聯(lián)方股權(quán)收購(gòu)業(yè)務(wù)未履行董事會(huì)審批和信息披露義務(wù)等原因，普華永道對(duì)天創(chuàng)時(shí)尚出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的2023年度審計(jì)報(bào)告、否定意見(jiàn)的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。

天創(chuàng)時(shí)尚股票于2024年5月6日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，因主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降、費(fèi)用增加及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提等因素影響，天創(chuàng)時(shí)尚預(yù)計(jì)2024年凈利潤(rùn)虧損7800萬(wàn)至1.1億元。

此外，由于市場(chǎng)變化，天創(chuàng)時(shí)尚調(diào)減募投項(xiàng)目投資規(guī)模，部分生產(chǎn)線停工，固定資產(chǎn)存在減值風(fēng)險(xiǎn)。

《小債看市》統(tǒng)計(jì)，目前天創(chuàng)時(shí)尚僅存續(xù)一只“天創(chuàng)轉(zhuǎn)債”，債券余額0.67億元，公司股價(jià)持續(xù)低迷，面臨一定回售風(fēng)險(xiǎn)。

“天創(chuàng)轉(zhuǎn)債”詳情

中證鵬元表示，維持天創(chuàng)時(shí)尚主體信用等級(jí)為A-，評(píng)級(jí)展望負(fù)面，并將持續(xù)跟蹤相關(guān)進(jìn)展。

02

持續(xù)虧損

據(jù)官網(wǎng)介紹，天創(chuàng)時(shí)尚專注于為消費(fèi)者提供時(shí)尚、舒適、健康的鞋服產(chǎn)品和服務(wù)。公司采用多品牌、全產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化的運(yùn)營(yíng)模式。

2016年2月，天創(chuàng)時(shí)尚在上海證券交易所A股主板掛牌上市。

天創(chuàng)時(shí)尚官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，天創(chuàng)時(shí)尚控股股東為青島禾天貿(mào)易合伙企業(yè)（普通合伙），持有公司17.45%股份，公司實(shí)控人為李林。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

天創(chuàng)時(shí)尚主要從事時(shí)尚女鞋的研發(fā)、生產(chǎn)、分銷及零售業(yè)務(wù)，2017年收購(gòu)小子科技后新增移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)。

近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)下行壓力下，服裝鞋履作為可選消費(fèi)品韌性較弱，受到較大沖擊，短期內(nèi)行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)承壓。

自從2020年起，天創(chuàng)時(shí)尚便陷入持續(xù)虧損的漩渦，截至2023年年底，其虧損總額超過(guò)7億元。

歸母凈利潤(rùn)

截至2024年三季末，天創(chuàng)時(shí)尚總資產(chǎn)有17.42億元，總負(fù)債5.88億元，凈資產(chǎn)有11.54億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為33.74%。

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，天創(chuàng)時(shí)尚主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的53%。

截至相同報(bào)告期，天創(chuàng)時(shí)尚流動(dòng)負(fù)債有3.13億元，主要為短期借款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有1.07億元。

相較于短債壓力，天創(chuàng)時(shí)尚的流動(dòng)性尚可，其賬上貨幣資金有1.97億元，可以覆蓋短債，公司短期償債壓力不大。

此外，天創(chuàng)時(shí)尚還有非流動(dòng)負(fù)債2.75億元，主要為長(zhǎng)期借款，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有2.6億元。

整體來(lái)看，天創(chuàng)時(shí)尚剛性債務(wù)總規(guī)模有3.67億元，主要為長(zhǎng)期有息負(fù)債，帶息債務(wù)比為62%。

從融資渠道看，除了發(fā)債和借款，天創(chuàng)時(shí)尚還通過(guò)租賃、股權(quán)等方式融資，渠道并不算多元。

值得注意的是，近年來(lái)天創(chuàng)時(shí)尚的籌資性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，2024年前三季度凈流出3.49億元，公司再融資壓力較大。

籌資性現(xiàn)金流

資產(chǎn)質(zhì)量方面，天創(chuàng)時(shí)尚應(yīng)收賬款及存貨規(guī)模較大，對(duì)公司資金形成一定占用，且應(yīng)收賬款中存在部分經(jīng)營(yíng)不善的客戶。

總得來(lái)看，天創(chuàng)時(shí)尚業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，對(duì)債務(wù)和利息的保障能力惡化；籌資性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，公司存在較大再融資壓力；資產(chǎn)質(zhì)量一般。

03

知名女鞋品牌

1998年，番禺高創(chuàng)鞋業(yè)成立，開(kāi)始全面運(yùn)作KISSCAT品牌，李林開(kāi)啟了自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售女鞋的經(jīng)營(yíng)之路。

2004年，“廣州天創(chuàng)鞋業(yè)有限公司”成立，KISSCAT品牌榮列2003年度同類產(chǎn)品銷售額領(lǐng)先品牌。

兩年后，KISSCAT品牌品牌專店專柜總數(shù)達(dá)350家，遍布全國(guó)27個(gè)省，覆蓋97個(gè)城市。

2008年，天創(chuàng)相繼推出Patricia、ZSAZSAZSU品牌，進(jìn)入高端女鞋領(lǐng)域。

2016年2月18日，天創(chuàng)時(shí)尚迎來(lái)高光時(shí)刻，登陸資本市場(chǎng)。

天創(chuàng)時(shí)尚上市

2018年至2019年，天創(chuàng)時(shí)尚營(yíng)收分別為20.52億元、20.89億元，凈利潤(rùn)分別為2.42億元、2.07億元。

然而，好景不長(zhǎng)，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，2020年起天創(chuàng)時(shí)尚陷入持續(xù)虧損。