近期DeepSeek的橫空出世促使一眾外資機構對中國資產“刮目相看”：摩根士丹利表示中國股市將在 AI 的推動下實現更加可持續的上漲；德意志銀行宣稱中國股票的估值折價將逐漸消失，A股和港股中期內有望再創新高；高盛發布題為《是時候實施“A計劃”了》的研報，表示中國股票的價值將提升15%-20%......

與此同時，特朗普政府的不確定性也加劇了美股的動蕩，估值更低、政策預期更穩定的中國資產確實有望讓外資機構從“低配”轉向“高配”。

而當前，外資機構主要通過以下幾種途徑布局A股市場：

1. 成為合格境外機構投資者（QFII）或是人民幣合格境外機構投資者（RQFII）。QFII允許符合條件的境外機構投資者，在批準的額度內將外匯兌換為人民幣投資于中國境內的證券市場；而RQFII則允許境外機構使用離岸人民幣直接投資中國市場。
2. 通過滬港通和深港通借道布局A股。滬、深港通是連接中國內地與香港股市的互聯互通機制，通過這一機制，外資機構無需申請額外額度即可買賣A股股票，資金通過香港由南向北入市，因此被稱為“北向資金”。
3. 通過成立私募基金、合資公司、戰略投資、并購重組、衍生品市場等方式變相布局A股市場。

為了給讀者帶來有價值的增量信息，筆者特梳理了北向資金持倉以及QFII機構的持倉、調研動向。

北向資金持倉超2萬億！36只股被重倉超百億！

Choice數據顯示，截至2024年12月31日，北向資金共持有3423只A股，持股市值合計22055億元。持股市值居前5的行業分別是銀行（2153億元）、電池（1632億元）、白酒（1569億元）、白色家電（1246億元）、半導體（964億元）。

具體到個股層面，共有36只個股持股市值在100億元以上，78只個股持股市值在50億元以上，持股市值居前5的分別是寧德時代、貴州茅臺、美的集團、招商銀行、長江電力。

北向資金有8只持倉的持股占流通股比在15%以上，分別是益豐藥房（22.6%）、宏發股份（21.1%）、福耀玻璃（20.2%）、匯川技術（18.5%）、思源電氣（17.8%）、珀萊雅（17.7%）、雙環傳動（16.3%）、美的集團（15.9%）。

從邊際變動來看，北向資金在2024年4季度增持市值居前10的個股依次為寧德時代（98.3億元）、藥明康德（49億元）、華泰證券（39.4億元）、東鵬飲料（27.5億元）、廣發證券（22.3億元）、思源電氣（21.1億元）、比亞迪（20.5億元）、晶澳科技（20.1億元）、海光信息、（19.4億元）、天合光能（17.8億元）。

高盛、摩根士丹利、阿布達比投資局等21大知名QFII機構持倉曝光！

QFII和RQFII同為外資布局A股的重要途徑，然而，QFII憑借其“先發優勢”與出色的適應性，已然成為外資布局A股時的主流選擇：QFII制度于2002年推出，較2011年推出的RQFII早了將近10年時間，在這歷程中積累了市場認知度和信任度。對于外資機構而言，QFII使用外匯資金投資，而RQFII則依賴境外人民幣資金池，且資金額度相對較少。

Choice數據顯示，截至2024年3季度末，有21家知名QFII機構出現持股市值在1億元以上，其中包括阿布達比投資局、科威特投資局、新加坡政府投資、淡馬錫富敦投資4家國家主權財富基金。持股市值居前5的機構分別是新加坡華僑銀行、法國巴黎銀行、阿布達比投資局、摩根士丹利、高盛。

具體到持倉層面，共有87只個股被QFII機構重倉持有超1億元。值得一提的是，持股市值居前3的公司均為銀行股；阿布達比投資局在3季度新進同花順的前十大股東名單，而截至2025年2月28日，該公司自4季度以來已漲超55.79%。

值得關注的是，上述名單中，有12只個股同時被2家及以上QFII機構重倉持有：如珀萊雅獲富達基金新進，獲新加坡政府投資局增持31%；馬應龍獲瑞銀環球資管、香港金融監督管理局新進十大股東；金誠信同時獲阿布達比投資局和澳門金融監督管理局。

硬件設備、半導體板塊成外資關注焦點！

對于QFII機構而言，參與上市公司調研是他們近距離了解上市公司的主要途徑之一。而被外資機構機構頻繁調研的公司通常會被視為行業內具有潛力或競爭力的公司，因此備受市場關注。

Choice數據顯示，截至2025年2月28日，QFII機構共調研了450次，涉及194家公司。劃分行業來看，硬件設備、半導體、電氣設備是關注度前3的行業。

具體到個股層面，共有21只個股同時被5家及以上QFII機構同時調研。其中，關注度最高的公司為匯川技術，該公司主營業務為自動化設備、高性能電機、傳感器、機器視覺等工業自動化核心部件及解決方案。它同時為工業機器人、小米汽車概念股，據工信部信息顯示，小米汽車使用的驅動電機為該公司全資子公司提供。

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