“公募一哥”易方達迎來高層大換血。

3月21日，易方達連發四則高管變更公告，涉及董事長、總經理、首席風險官三個重要職位和兩位明星基金經理的副總職位。對于這家自成立以來就以管理團隊穩定著稱的機構而言，此次變更強度也不可謂不大。

具體來看，公司原聯席董事長兼總經理劉曉燕升任董事長，吳欣榮接過其手中交接棒出任總經理，管理層調動上，陳皓和蕭楠卸任副總經理級高級管理人員，仍然擔任基金經理，劉碩凌新任易方達基金首席信息官。

對于易方達此次高管團隊的調整，外界有不少聲音認為是為了改善業績頹勢，提升投資者信心。

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易方達跌落“神壇”

曾經，易方達憑借笑傲市場，收獲“公募一哥”佳譽，近年來，由于內外部多因素影響，易方達正逐漸走下神壇，“公募一哥”的含金量也在不斷下降，投資者對易方達的信任根基亦遭遇動搖。

數據顯示，受市場波動、行業降費政策及產品業績拖累，易方達近年來營收、凈利潤呈現持續下降趨勢。2021至2023年及2024年上半年，凈利潤分別為45.35億元、38.37億元、33.82億元和15.16億元，對應增速分別為-15.38%、-11.86%、-6.27%，持續走低。

易方達的權益類產品出現大面積虧損。Wind數據顯示，在易方達成立的167只股票型基金中，超50只至今仍處于虧損狀態，醫療、生物科技等主題基金虧損尤為嚴重，虧損幅度超50%～60%，多位曾經市場“明星基金經理”管理的產品回報率堪憂。

其中，江湖人稱“易方達一哥”張坤的表現令人大失所望，近年來收益均為負數，旗下管理的多只基金表現拉垮，市場口碑下滑嚴重。其中，易方達藍籌精選混合近三年收益率-32.02%，規模縮水56.17%，2024年四季度單季虧損9.81%；易方達優質精選混合近3年虧損約30%，從2021年二季度巔峰的1345億元降至2024年末的589.41億元，縮水超800億元,其間基金凈值最大回撤超50%，即使在2024年四季度在整體市場回暖的情況下，易方達優質精選混合仍單季虧損9.84%，跑輸業績基準。

蕭楠管理的易方達高質量嚴選三年持有期基金虧損15.88%，其代表作易方達消費基金虧損7.39%，行業規模較巔峰縮水43%。

陳皓管理的易方達港股通成長混合虧損30.10%，創新未來混合虧損11.97%。

盡管凈利潤下滑顯著，業績分化明顯，“明星基金經理”光環褪色，但易方達的整體薪酬水平依舊維持高位領跑同行。據了解，部分崗位易方達給應屆生開出的offer年薪超40萬元，主力崗位平均薪資約50萬-60萬元，這也加劇了投資者不滿。

綜合來看，盡管易方達目前的市場規模仍為行業第一，但“公募一哥”的稱號日漸名不副實。

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“公募一哥”何以重塑價值

易方達緣何跌落神壇？

其背后的原因是復雜多樣的，既有來自政策端的壓力和行業性的挑戰，也有易方達內部戰略選擇和經營管理的問題。

政策層面，2023年起公募基金降費政策使得管理費用占比極高的易方達遭受明顯沖擊，數據顯示，易方達的管理費用在營收中的占比長期維持在70%以上。

行業層面，公募行業規模擴張導致邊際效益遞減，易方達非貨基規模4年僅增14%遠低于此前增速。

從公司經營層面看，管理層的代際交替在一定程度上影響了公司戰略的連貫性，與此同時，公司在部分決策上也因擇時不當或投研不足出現失誤，比如在2020年后新發基金因市場下行普遍虧損、投研跟蹤不足錯失反彈行情等。在內控方面，香港子公司事件的曝光也揭示了公司在管理上的不足和缺位，使得公司合規風險抬升，增加隱性成本，損害了公司形象和聲譽。

近年來，以AI、大數據為代表的新興技術強勢發展，引領市場AI、科技主題爆火，而易方達的產品仍以聚焦消費、醫藥等傳統板塊為主，與熱點有所偏離。且產品同質化嚴重，主題ETF布局過于集中醫療、生物科技板塊，同時疊加資產規模較大，“大象轉身”不易，難以在短時間內快速完成風格切換，因而導致持倉結構滯后，多產品業績表現不佳。

投研策略僵化也是導致易方達業績承壓的重要原因，在市場下行周期，公司對部分基金經理存在高度依賴，管理的資金規模過大，調倉靈活性受限，導致業績與規模負相關。

易方達當前的業績困境充分反映出公司在“規模驅動”模式的增長瓶頸，依賴傳統賽道和明星基金經理的策略已難適應當前市場環境。

對于新調整的管理團隊而言，投研能力的重塑和投資者信任的修復將成為核心任務。

當前，市場對易方達破局能力的觀望情緒濃厚，對于新的管理團隊而言，如何平衡發展規模與發展質量，能否扭轉明星產品頹勢，修復投資者信心，重新自證“公募一哥”的含金量將是關鍵。

（本文不構成投資建議。市場有風險，操作需謹慎。）