當中國乳業步入存量競爭與結構性調整的深水區，乳業巨頭蒙牛憑借戰略定力穿越行業發展周期。

蒙牛乳業（2319.HK）3月26日發布的2024年度業績公告，無疑為行業注入了一劑強心針。面對國內有效需求不足、行業周期性調整等多重挑戰，蒙牛全面推進“一體兩翼”戰略，通過一系列精細化管理舉措提質增效，全年實現收入886.7億元，毛利率同比提升2.4個百分點至39.6%，經營利潤達72.6億元，經營利潤率同比提升1.9個百分點至8.2%。

這家乳業巨頭以壯士斷腕的魄力對旗下資產進行戰略調整——計提貝拉米商譽減值、承擔現代牧業公允價值虧損，導致凈利潤短期承壓。盡管兩項因素導致蒙牛2024年凈利潤下降，但為其未來健康發展帶來了更大的確定性。但蒙牛在公告中表示，為積極提升股東回報，2024年合計擬派發現金股利20億元，也彰顯其對長期發展的信心。

這份來之不易的成績單，實則暗含著一家行業龍頭在周期波動中的戰略智慧與長期主義。

營收利潤雙增背后的“加減法”：以陣痛換確定性

2024年，蒙牛營收同比微降，但毛利率逆勢提升2.4個百分點至39.6%，經營利潤率創下8.2%的歷史新高。這一組數據的反差，折射出中國乳業從“規模驅動”向“價值驅動”轉型的深層邏輯。

1，減法：戰略性甩掉歷史包袱
對貝拉米商譽及無形資產計提減值，本質是對過去國際化擴張的理性復盤。自2019年收購澳洲有機奶粉品牌貝拉米以來，蒙牛在跨境供應鏈整合、配方注冊制適應等方面遭遇挑戰。此次減值既是對市場環境變化的響應，更是為高端奶粉業務“輕裝上陣”預留空間。而現代牧業的乳牛公允價值調整，則是對養殖端成本波動的主動管理。將生物資產價值重估納入財務報表，反而凸顯了蒙牛在產業鏈上游的透明化運營決心。

2，加法：結構性提升經營質量
在“降本增效”成為行業關鍵詞的2024年，蒙牛通過數字化供應鏈改造、精準費用投放，實現了銷售及管理費用率同比下降1.3個百分點。更值得關注的是，其經營現金流凈額達83.3億元，同比保持穩健，為20億元現金分紅提供底氣。這意味著，蒙牛已從單純追求規模增長，轉向注重現金流健康與股東回報平衡的高質量發展階段。

“一體兩翼”戰略落地：從品類深耕到生態重構

面對消費分級與需求碎片化，蒙牛的“強一體、展兩翼”戰略展現出驚人的戰術穿透力。常溫奶基本盤穩中有進，鮮奶、奶酪等新興品類兩位數增長，六大核心業務形成的“護城河”已非簡單品類疊加，而是基于消費場景的生態化布局。

1，強一體：六大核心業務的“精耕細作”

常溫液奶：以“特侖蘇沙漠·有機”為代表的高端產品矩陣，通過全產業鏈思維打造差異化價值，全年實現高單位數增長，市場份額持續擴大。其毛利率突破45%，成為利潤增長的“壓艙石”。

低溫業務：在營養、功能、美味三大細分賽道全面布局，市場份額連續20年保持第一。通過精準鎖定Z世代健康需求，推出低糖高蛋白酸奶系列，帶動盈利能力顯著提升。

鮮奶板塊：“每日鮮語”以“72小時從牧場到貨架”的效率革命，連續四年穩居高端鮮奶市場份額第一。其建立的區域冷鏈網絡，已在華東、華南形成競爭壁壘。

冰淇淋業務：“綠色心情”蟬聯豆冰品類第一，通過“國潮IP聯名+區域口味定制”策略，在年輕消費群體中實現破圈。

奶粉板塊：國內嬰配業務“瑞哺恩”雙位數增長，中老年配方奶粉“悠瑞”抓住銀發經濟風口；海外“貝拉米”穩居澳洲有機奶粉榜首，并在東南亞市場快速滲透。

奶酪業務：完成業務整合后，通過兒童奶酪棒、佐餐奶酪等場景化產品，市場占有率穩居行業首位。

2，展兩翼：大健康與全球化的“雙螺旋”

營養健康平臺：蒙牛通過乳品精深加工技術，將原奶附加值提升30%以上。旗下運動營養品牌“邁勝”兩年內構建液體蛋白、蛋白棒等產品矩陣，切入健身房、馬拉松等垂直場景，形成“營養+運動”生態閉環。

海外平臺：東南亞市場成為國際化突破口——冰淇淋品牌“艾雪”在印尼市占率第一、菲律賓即食冰淇淋第二；澳大利亞Burra Foods通過“2B+2C”策略，將乳清蛋白、奶酪基粉等高附加值原料反哺亞太市場。

精益管理：全產業鏈的“效率革命”

在行業整體承壓的2024年，蒙牛經營利潤率逆勢提升至8.2%的歷史峰值，背后是一場貫穿“牧場-工廠-渠道”的全鏈路效率革命。

上游：從“草場”到“餐桌”的數字化重塑
蒙牛通過“智慧牧場”系統實現精準營養指導，標桿牧場單產突破12噸/年，飼料轉化效率優化8%。其首創的“北斗+區塊鏈”溯源體系，讓消費者可實時查詢每包牛奶的牧草來源、加工批次，重建乳品信任機制。

中臺：組織進化的“六大思維”
管理層以“用戶思維、客戶思維、經營思維、全鏈條思維、終局思維、底線思維”重構組織架構。通過壓縮管理層級、推行阿米巴模式，實現管理費用同比下降12%。寧夏工廠獲評全球液態奶行業首個“燈塔工廠”，生產成本降低18%，交貨周期縮短35%。

下游：AI驅動的“渠道精算”
面對渠道庫存壓力，蒙牛構建AI模型驅動的數智化管理系統，實現終端門店在線化率超90%。通過動態調整發貨節奏，下半年庫存周轉天數縮短至28天，渠道價盤穩定性提升至行業最優水平。

三大能力建設：從“乳品企業“營養科技集團”的躍遷

蒙牛正以品牌、創新、數智化“三大能力”為支點，撬動從乳業巨頭向全球營養健康科技企業的轉型。

品牌引領：奧運IP與國民記憶的雙向賦能

作為全球乳業首個奧林匹克TOP合作伙伴，蒙牛借勢巴黎奧運會推出“要強”主題營銷，在35個國家落地品牌活動。

蒙牛酸酸乳與湖南衛視“酸甜之夜”深度綁定，喚醒80后至00后的集體記憶，實現品牌年輕化破圈。

2025年春節檔，蒙牛與《哪吒2》的跨界合作覆蓋超3億觀影人群，帶動相關產品銷售額同比增長47%。

創新研發：破解“卡脖子”難題的硬核突破

自主研發的母乳低聚糖（HMO）獲美國FDA認證，打破跨國公司長達20年的技術壟斷，已在嬰幼兒奶粉、兒童鮮奶中商業化應用。

功能性乳品矩陣持續擴容：睡眠牛奶（含GABA）、控糖酸奶（添加L-阿拉伯糖）等新品，精準切中都市人群健康痛點。

蒙牛集團與江南大學共建的“母乳研究數據庫”積累超5000份母乳樣本，并對這些樣本中的472種脂類物質進行細致而全面的分析和研究，為嬰配粉的精準營養提供數據基石。

數智轉型：食品安全的技術護城河

承建國家級乳品質量數智監控技術重點實驗室，開發出可實時監測450項質量指標的AI系統，將質量問題追溯時間從72小時壓縮至2小時。

在寧夏“燈塔工廠”，通過數字孿生技術實現從原奶入廠到成品出庫的全流程無人化，產品不良率降至0.12‰的行業新低。

穿越周期的啟示：中國乳業的“韌性生長論”

蒙牛的2024年報，恰是中國消費產業升級的微觀鏡像。當外界聚焦于其凈利潤波動時，真正值得深思的是三個底層邏輯：

1，從“時代機會紅利”到“能力紅利”的戰略定力
蒙牛主動收縮非核心業務、加碼高端化的選擇，驗證了在存量市場中“做深一米”比“多做十米”更具可持續性。其常溫高端奶占比已超40%，顯著高于行業平均水平。

2，從“單點突破”到“系統作戰”的進化哲學
無論是“三大能力建設”還是“一體兩翼”架構，都表明中國龍頭企業正從時代機會增長轉向體系化競爭。蒙牛在研發、供應鏈、品牌端的協同效應，使其新品上市周期縮短至行業平均水平的1/3。

3，從“中國制造”到“全球智造”的格局躍遷
蒙牛在東南亞的冰淇淋霸主地位、在大洋洲的原料布局，標志著中國乳企已具備全球資源整合與本土化運營的雙重能力。其海外營收占比從2019年的8%提升至2024年的15%，國際化進程遠超行業預期。

站在2025年的門檻回望，蒙牛的這份年報或許將被視為中國乳業高質量發展的分水嶺。

蒙牛總裁高飛表示，新的一年，在國家擴大內需、消費提振等有利政策的推動下，乳品需求有望穩步回暖，行業供需矛盾正在持續改善。蒙牛也將堅定推進“一體兩翼”戰略，始終圍繞“消費者第一第一第一”的核心價值觀，不斷打造新產品、提供新場景、拓展新賽道，讓消費者喝上奶、喝好奶、喝對奶，以全產業鏈的高質量發展，引領民族奶業振興、助力中國式現代化建設。

當行業集體告別粗放生長，那些敢于主動刮骨療毒、堅定價值創新的企業，終將在周期輪回中贏得更大舞臺。“真正的強者，不是在順境中狂奔，而是在逆風中依然保持飛翔的姿態。”這份姿態，這正是中國消費產業穿越寒冬的終極答案。