本文系深潛atom第900篇原創(chuàng)作品

2025年3月28日，用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2024年財(cái)報(bào)。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2024年用友網(wǎng)絡(luò)營(yíng)業(yè)收入91.53億元，同比下滑6.56%；凈利潤(rùn)-20.69億元，同比下滑121.76%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-20.68億元，同比下滑129.77%。核心業(yè)務(wù)的下滑，讓用友網(wǎng)絡(luò)遭遇前所未有的危機(jī)。

伴隨著財(cái)報(bào)一起發(fā)布的是，董事長(zhǎng)王文京接替黃陳宏出任總裁的公告。從2025年1月2日接替陳強(qiáng)兵出任總裁，到3月28日離職，黃陳宏在職時(shí)間還不到1個(gè)季度。從王文京到陳強(qiáng)兵、到黃陳宏，再回到王文京，在過(guò)去幾年用友網(wǎng)絡(luò)的管理層頻繁變化。

2024年用友裁員超過(guò)3000人，管理層如走馬燈，員工流失也十分嚴(yán)重。有媒體報(bào)道，在用友網(wǎng)絡(luò)工作十幾年的老銷(xiāo)售在批量離職，這些和客戶關(guān)系緊密的核心銷(xiāo)售的離職，對(duì)于用友的沖擊需要時(shí)間驗(yàn)證。

業(yè)績(jī)?nèi)€下滑，員工全面漲薪

2024年，用友網(wǎng)絡(luò)大型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入58.64億元，同比下降10.0%；中型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)營(yíng)收12.51億元，同比下滑9.7%；政府與其它公共組織客戶業(yè)務(wù)收入9.07億元，同比下降7.7%，幾乎所有業(yè)務(wù)全線下滑。

對(duì)于2024年業(yè)績(jī)下滑，用友網(wǎng)絡(luò)將其歸因于部分客戶需求階段性延后，導(dǎo)致全年簽約金額同比下滑。

在云計(jì)算出現(xiàn)后，用友網(wǎng)絡(luò)決心押寶云服務(wù)。2015年初，為了展示轉(zhuǎn)型決心，提升客戶認(rèn)知度，用友公司更名為用友網(wǎng)絡(luò)。值得關(guān)注的是，2024年用友網(wǎng)絡(luò)的云服務(wù)轉(zhuǎn)型效果十分明顯。

截至2024年期末，用友網(wǎng)絡(luò)云服務(wù)累計(jì)付費(fèi)客戶數(shù)為87.25萬(wàn)家，新增云服務(wù)付費(fèi)客戶數(shù)15.75萬(wàn)家。但云服務(wù)的轉(zhuǎn)型，并未讓用友嘗到甜頭。2024年，用友云服務(wù)營(yíng)收68.50億元，同比下降3.4%這數(shù)據(jù)直接印證了部分客戶需求階段性延后，簽約金額伴隨著用戶數(shù)量增長(zhǎng)反而出現(xiàn)下滑。

截至2024年末，用友網(wǎng)絡(luò)總資產(chǎn)241.57億元，較年初減少5.34%%；總負(fù)債143.57億元，較年初增長(zhǎng)4.66%；資產(chǎn)負(fù)債率59.43%，較年初增長(zhǎng)10.57個(gè)百分點(diǎn)；凈資產(chǎn)98億元，較年初減少16.97%。

債務(wù)方面，用友網(wǎng)絡(luò)流動(dòng)負(fù)債123.65億元，較年初增加11.18%。短期借款43.58億元，同比增加14.60%；應(yīng)付賬款合計(jì)8.24億元，同比增長(zhǎng)18.56%。

2024年，用友網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-2.74億元，較期初減少201.10%%；投資現(xiàn)金流量?jī)纛~-11.08億元，同比增加104.43%；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2.88億元，同比減少86.21%。現(xiàn)金流方面，2024年期末用友網(wǎng)絡(luò)期末及現(xiàn)金等價(jià)物余額56.57億元，同比下滑16.23%。

盡管整體業(yè)績(jī)下滑明顯，但用友網(wǎng)絡(luò)薪酬依然保持高速增長(zhǎng)。截至2024年期末，用友網(wǎng)絡(luò)人均薪酬36.0萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.01%；另一方面，2024年用友網(wǎng)絡(luò)人均創(chuàng)收43.0萬(wàn)元，同比增9.53%；人均創(chuàng)利-9.73萬(wàn)元，同比下降159.99%。人均創(chuàng)收和創(chuàng)利大幅度下滑的時(shí)候，還能夠保持薪資高速增長(zhǎng)，用友網(wǎng)絡(luò)可真的是良心企業(yè)。

2024年，用友網(wǎng)絡(luò)董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員應(yīng)付報(bào)酬合計(jì)3340.57萬(wàn)元，較2023年同比增長(zhǎng)4.50%。包括離任在內(nèi)的高管，共有19位高層薪資超過(guò)100萬(wàn)元，超過(guò)13位高層薪資超過(guò)150萬(wàn)元，其中薪資最高的依然為執(zhí)行副總裁樊冠軍的243.61萬(wàn)元。

用友網(wǎng)絡(luò)第一把火，加速轉(zhuǎn)型借勢(shì)DeepSeek

IDC數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國(guó)第三方云管理服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為6.81億美元，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)至37.4億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為40.59%。不過(guò)用友網(wǎng)絡(luò)，并未通過(guò)云服務(wù)突破營(yíng)收邊際。

正因如此，用友推出了“大模型+數(shù)智飛輪”策略，也就是說(shuō)用友網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)開(kāi)始押寶新的技術(shù)——大模型。2023年7月27日，用友正式發(fā)布基于數(shù)字和智能技術(shù)、服務(wù)企業(yè)和公共組織數(shù)智化的最新研發(fā)成果——YonGPT1.0。2024年8月10日，用友更新了YonGPT2.0，沉淀了財(cái)務(wù)、人力、供應(yīng)鏈等垂直領(lǐng)域模型，并實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)專(zhuān)業(yè)能力和完善的大模型訓(xùn)練體系。

與此同時(shí)，云服務(wù)和大模型并行，也加重了用友的研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)成本。2024年用友研發(fā)投入21.22億元，同比增長(zhǎng)0.76%，連續(xù)兩年超過(guò)20億元；銷(xiāo)售費(fèi)用26.22億元，同比下降4.41%，不過(guò)已經(jīng)連續(xù)4年超過(guò)20億元。

開(kāi)發(fā)大模型對(duì)資金的要求很高，需要持續(xù)的技術(shù)投入和研發(fā)支持。作為行業(yè)明燈的OpenAI，預(yù)計(jì)明年的虧損可能達(dá)到140億美元，是今年預(yù)期虧損的近三倍，如果一切順利要到2029年才會(huì)盈利。對(duì)于營(yíng)收和利潤(rùn)紛紛下滑的用友網(wǎng)絡(luò)來(lái)說(shuō)，大模型是一個(gè)巨大的累贅。特別是，56.57億元的期末及現(xiàn)金等價(jià)物余額，似乎不足以讓用友在這個(gè)賽道暢游。

好在用友網(wǎng)絡(luò)運(yùn)氣好，2025年初，DeepSeek橫空出世，逐步打破國(guó)際巨頭在大模型領(lǐng)域的技術(shù)壁壘。

用友網(wǎng)絡(luò)在2月8日快速響應(yīng)，并宣布用友BIP上線DeepSeek-V3、R1模型。受益于DeepSeek概念股，用友網(wǎng)絡(luò)股價(jià)一路攀升，從1月13日最低點(diǎn)的9.58元/股曾一路攀升到3月5日的20.00元/股的收盤(pán)價(jià)，一度增長(zhǎng)108.77%。

此后，在智能體（AIAgent）“Manus”的熱潮下，用友網(wǎng)絡(luò)股價(jià)再次接連漲停。在AI風(fēng)口逐漸消散后，用友網(wǎng)絡(luò)股價(jià)開(kāi)始回落。3月28日公布財(cái)報(bào)后，用友網(wǎng)絡(luò)在首個(gè)交易日用友股價(jià)出現(xiàn)了輕微下滑，收盤(pán)價(jià)15.42元/股，同比下滑0.06%。

DeepSeek的價(jià)值，資本市場(chǎng)是高度認(rèn)可的，但作為一款接入DeepSeek的軟件，用友網(wǎng)絡(luò)最大的挑戰(zhàn)依然還是如何讓大模型能夠高效落地。與其和云服務(wù)一般，即使落地未能增收的話，DeepSeek對(duì)于用友網(wǎng)絡(luò)的幫助就是可以被忽視的。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前用友網(wǎng)絡(luò)全部有效的發(fā)明專(zhuān)利為342項(xiàng)，且2022年后沒(méi)有新增有效發(fā)明專(zhuān)利。對(duì)于一家數(shù)十年、年研發(fā)投入過(guò)20億、研發(fā)人員超過(guò)7000的公司，這個(gè)技術(shù)積累是否還可以提高呢？在大模型的研發(fā)上，用友網(wǎng)絡(luò)需要技術(shù)壁壘，在營(yíng)銷(xiāo)之外，用友網(wǎng)絡(luò)要加重對(duì)技術(shù)的重視。

此前，用友網(wǎng)絡(luò)在2015年6月3日一度超過(guò)千億市值，然而僅僅兩年的6月3日，股價(jià)就下滑到210.26億元，短短兩年跌落800億，此后在2020年7月市值接近1800億元，截至2025年4月1日，市值再次回到508億元。

得益于AI概念、政策紅利的釋放以及市場(chǎng)對(duì)虧損企業(yè)容忍度的提高，用友網(wǎng)絡(luò)股價(jià)十分容易暴漲，但持續(xù)虧損、現(xiàn)金流危機(jī)依然存在，用友玩過(guò)需要業(yè)績(jī)證實(shí)自身的價(jià)值。

換帥、裁員，用友網(wǎng)絡(luò)動(dòng)作頻頻

2021年到2024年，用友網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)連年下滑。

為了應(yīng)對(duì)這一不利局面。2024年9月5日，用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)布了回購(gòu)方案，回購(gòu)資金總額不低于5000萬(wàn)不超過(guò)1億，回購(gòu)價(jià)格上限13元/股，回購(gòu)股票用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股。2025年3月6日，用友網(wǎng)絡(luò)再次發(fā)布公告，將收購(gòu)價(jià)上調(diào)到23元/股，遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)股價(jià)。

相較于整體股票數(shù)量，不過(guò)億的金額，對(duì)股價(jià)的回暖幫助有限。對(duì)于用友網(wǎng)絡(luò)來(lái)說(shuō)，如何做好自身業(yè)務(wù)，提高財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)于股價(jià)提升幫助更加實(shí)在。正因如此，王文京對(duì)用友網(wǎng)絡(luò)高層和員工揮起了“鐮刀”。

2020年，用友網(wǎng)絡(luò)宣布進(jìn)入3.0-Ⅱ戰(zhàn)略階段，并推出商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)“YonBIP”，其市值一度接近1800億元。不過(guò)，這似乎成為了用友網(wǎng)絡(luò)最后的輝煌，再之后用友網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)收增速開(kāi)始下滑，到2024年甚至開(kāi)始出現(xiàn)下滑。

在這個(gè)過(guò)程中，用友網(wǎng)絡(luò)的高層經(jīng)歷了多次更迭。2021年，面臨業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑，王文京重新兼任總裁重回一線，在其帶領(lǐng)下，2022年用友網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)并未有明顯改善，凈利潤(rùn)有所下降，2023年虧損9.67億元，上市22年來(lái)首次出現(xiàn)虧損。

2024年1月，陳強(qiáng)兵接替王文京出任用友網(wǎng)絡(luò)總裁，在陳強(qiáng)兵的帶領(lǐng)下，用友網(wǎng)絡(luò)交出的成績(jī)單，似乎更加“難看”。面對(duì)這一現(xiàn)狀，用友網(wǎng)絡(luò)的高層再度調(diào)整，2025年1月2日黃陳宏接替陳強(qiáng)兵出任用友網(wǎng)絡(luò)總裁。不過(guò)讓人意外的是，2025年3月28日，黃陳宏因工作調(diào)整辭任總裁，王文京再次兼任總裁。

雖然黃陳宏擔(dān)任總裁時(shí)間不長(zhǎng)，但其在位時(shí)間進(jìn)行了大規(guī)模的業(yè)務(wù)調(diào)整和人員削減。媒體報(bào)道，黃宏生擔(dān)任總裁后，用友網(wǎng)絡(luò)又進(jìn)行了大面積的人員削減，或有約2000人要領(lǐng)離職“大禮包”，并且用友僅保留20%的核心項(xiàng)目自營(yíng)，大部分項(xiàng)目轉(zhuǎn)為外包。轉(zhuǎn)外包會(huì)獲得0.4N的賠償，不轉(zhuǎn)外包直接離職會(huì)拿到N+1賠償。

黃陳宏在加入用友之前，曾經(jīng)在眾多外企工作，曾擔(dān)任美國(guó)電力轉(zhuǎn)換公司大中華區(qū)總裁、戴爾科技集團(tuán)大中華區(qū)董事長(zhǎng)兼總裁、SAP全球執(zhí)行副總裁兼大中華區(qū)總裁。在用友網(wǎng)絡(luò)，黃陳宏主導(dǎo)的效仿SAP專(zhuān)注做產(chǎn)品的革新，但不知何原因，自己也和被裁的員工一個(gè)命運(yùn)。

實(shí)則，在2024年，用友就已經(jīng)開(kāi)始了裁員。截至2024年期末，用友網(wǎng)絡(luò)21283位員工，2023年末員工總數(shù)為24949人，也就是說(shuō)2024年人員減少3666人。在業(yè)務(wù)下滑之下，無(wú)論是誰(shuí)在位，似乎員工都在承受企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的后果。

在王文京的治下，用友網(wǎng)絡(luò)的韌性值得認(rèn)可，不過(guò)問(wèn)題在于王文京的年齡已經(jīng)超過(guò)60歲，還能夠帶領(lǐng)用友網(wǎng)絡(luò)再走多久呢？接下來(lái)，誰(shuí)又能夠接替王文京呢？當(dāng)前，對(duì)于用友網(wǎng)絡(luò)最難或許在于后續(xù)無(wú)人了吧。