本文由無冕財經（wumiancaijing）原創發布

作者：楊一軒

編輯：陳澗

設計：嵐昇

被春晚“賽博秧歌”帶火的人形機器人賽道，突然被當頭潑下一盆冷水。

3月28日，據投中網報道，金沙江創投管理合伙人朱嘯虎炮轟具身智能項目，“誰會花十幾萬買一個機器人去干這些活”，稱最近幾個月在退出早期投的一些項目。

朱嘯虎話音剛落，三天后，據多家媒體報道，估值曾超過200億的達闥機器人股份有限公司陷入危機，上海、廣州的辦公室“人去樓空”。有離職一年的前員工，仍未完全拿到被拖欠的工資。

隨后，達闥機器人的董事長黃曉慶在公司微信公眾號發文，承認遭遇短期流動性危機，但仍會“砥礪前行”。

4月2日，該公司微信公眾號又發布嚴正聲明，稱媒體報道中使用的“停擺”“人去樓空”“爆雷”等誹謗詞匯，嚴重不實。

▲百度達闥在其微信公眾號上發布聲明。

但不管怎樣，曾拿到逾50億融資的達闥機器人，已經一年多沒有新融資進賬。如果想繼續往前走，找錢，是當務之急。

但是，錢有那么好拿么？又從哪里來呢？

資金危機持續一年多

對于公司的困難被突然曝光，達闥反應激烈。

作為創始人，黃曉慶迅速接受媒體采訪，在公司的官方微信公眾號發文，發布聲明譴責媒體使用誹謗詞匯夸大事態，這一連串動作說明，達闥仍在努力化解危機。

今年以來，達闥頻繁傳出新的合作消息。

1月份，達闥與天津津南國投集團簽署投資合作意向協議，計劃在當地建造機器人基地；2月，達闥與人工智能公司國華簽訂框架協議，計劃成立合資公司；3月份，達闥與廈門松霖機器人科技有限公司合作，計劃一起推廣一款人形機器人。

但明眼人都看得出，達闥的處境確實不太妙。

3月31日，據創業圈雜志報道，達闥在上海閔行的總部大樓非常冷清，僅有一位員工留守。

另據中國經營報，一位在廣州的固定資產回收、土地回收商提到，達闥公司人員3月30日還在與其洽談廣州分公司大樓出售，但次日就聯系不上了。

黃曉慶也對媒體承認，2024年確實進行了減員，員工數從最多800多人，降至目前150多名正式員工，以及200多位顧問。

大幅裁員，連達闥的宣傳也受到了影響。翻閱其微信公眾號可以看到，從2024年7月起，公眾號的更新頻率明顯下滑，近半年多，每個月僅更新一到兩條。

但裁員導致的薪資拖欠紛爭，一直延續到了現在。

有網友此前在社交平臺上稱，因長期被欠薪，自己起訴了達閥機器人。其曬出的圖顯示，達闥去年1月降薪30%，3月開始欠薪，此后又承諾會發放欠薪及經濟補償，但最后勝訴了，發現公司賬上零資產。

據創業圈雜志，一位離職一年的前達闥科技員工稱，“我被拖欠的補償金至今沒拿到”。據他回憶，起初通過勞動仲裁與公司達成調解，公司承諾分批發放，但只支付了一批后便沒了下文。

欠薪之下，達闥的資金危機，在去年就已爆發。

天眼查顯示，去年7月到8月間，達闥機器人股份有限公司股權被4次凍結，期限均為三年，累計涉及近4億元股權。

到了今年，情況似乎在惡化。天眼查顯示，自2月25日起，達闥機器人股份有限公司6次成為被執行人，累計金額約3530萬元。其中，該公司在3月份頻繁被強制執行，最近一次是3月26日。

▲達闥機器人股份有限公司多次成為被執行人。圖片來自天眼查。

黃曉慶稱，達闥去年營收約6億元，今年待簽約及新簽約的訂單額達2億-3億。但能否結清員工欠薪及補償金，以及償還其他款項，達闥并沒有說清楚。

融資超50億，但一直在找錢

帶火人形機器人賽道的宇樹科技，2016年成立，2020年就已經開始盈利。如今，還有各路投資人追著給錢。

相較而言，比宇樹還早成立一年的達闥，似乎一直都在為錢的事發愁，即使達闥的開局異常閃亮。

達闥的創始人黃曉慶，是通信領域的專家，履歷不凡。

其1982年畢業于華中科技大學，兩年后后從美國伊利諾伊州立大學研究生畢業，進入貝爾實驗室工作，后又在UT斯達康工作12年，成為該公司的首席技術官。2007年，黃曉慶回國，加入中國移動，任職研究院院長。

2015年，黃曉慶創立達闥科技，他雄心勃勃地提出，“2025年給每個人造一個機器人保姆”。

▲達闥機器人公司官網展示的部分產品。

“云端大腦+終端身體”的獨特技術路線，加上創始人的專家身份背書，達闥一開始就備受資本追捧。從2016年軟銀、富士康投資，到地方產業基金競相入局，七年間，達闥幾乎每年都有融資進賬，累計金額超過50億。

達闥實際控制人為黃曉慶。值得一提得是，該公司有多達67家股東，其中，HARIX Team LP持股約16.8033%，軟銀愿景基金持股約7.9714%。達闥的股份相當分散，比如演員黃磊2023年12月底耗資約130萬入股，持股0.0942%。

▲達闥機器人股份有限公司部分股東。圖片來自企查查。

以達闥獲得的融資額，在一眾人形機器人創業公司里，算得上“豪門”。要知道，大部分公司融資最多也就剛超過10億。

在此期間，達闥發展得也相當順利。2020年，達闥將總部從美國遷往上海，在上海馬橋人工智能創新試驗區城，建設占地200多畝的“機器人之城”。

2023年，公司估值達到220億，位居14家人形機器人獨角獸榜首。當年，其還獲科技部批復建設 “云端機器人國家新一代人工智能開放創新平臺”。

但資本追捧與榮譽加身之下，達闥的日子并沒有表面上那么光鮮，資金，一直是繞不開的問題。

在拿到C輪融資后，黃曉慶曾公開提及，人形機器人實現量產及場景應用，依然需要更多的資金支持。其對資金的渴求可見一斑。

由于產品競爭力不強，商業化場景有限，無法盈利的達闥，只能依靠外部“輸血”。但2023年7月的C輪注資后，達闥就沒能拿到新融資。

即使在能拿到融資的時期，達闥就已經在謀劃上市。2019年，達闥曾遞交招股書，計劃在紐交所上市；2023年，達闥又計劃登陸港股。但兩次上市都以失敗告終。

而后一次上市失敗，還是因為技術商業化進度不達標。這也可以看出，達闥其實是急匆匆推進上市，想從資本市場獲取發展資金。

這也不得不令人擔心，只能靠外部“輸血”的達闥，又能走多遠呢。

會有一批初創公司倒下嗎？

作為十年“老兵”，達闥遭遇危機，是人形機器人行業發展中的一次重大預警。

在技術、政策、資本合力簇擁下，整個人形機器人賽道一派紅火。數據顯示，2024年，中國人形機器人領域融資總額超70億，今年前兩個月已獲20億投資。

但正如朱嘯虎所言，這個行業有兩大棘手難題，一是技術成本居高不下，二是落地場景模糊不清。

換言之，大部分的人形機器人公司還沒法靠產品掙到錢，正如達闥一樣，一旦融資斷檔，公司就很快陷入資金危機。

在去年至今的逾90億融資中，超過80%的資金，集中投向仿人運動控制、關節模組等硬件領域，技術路線高度雷同。

也就是說，只有如宇樹科技這樣商業化模式清晰、已經盈利的公司，才能繼續獲得資本青睞。4月1日，有媒體報道，宇樹計劃引入新投資方，包括螞蟻集團和中國移動，尚在溝通具體投資份額。

該公司創始人王興興稱“新聞不實”，但融資這件事，在外界看來是順理成章。

畢竟，就連喊著正在退出的朱嘯虎，也只是拋棄了商業化模糊的項目，而對于已躋身獨角獸，產品廣泛應用在工業及醫療、教育、農業的非夕科技，金沙江創投并未退出。

但人形機器人行業要面對的殘酷現實是，即使是明星公司如宇樹科技、智元機器人，估值突破百億，但其產品仍以實驗室級動作為主，商業化能力未達預期。

據投資界分析，相比工業領域的機械臂、酒店里打工送外賣的機器人，人形領域如特斯拉的Optimus和優必選的WalkerS，進入工廠實訓，但商業化仍面臨高成本、技術瓶頸、安全倫理和市場需求不足等。一位從事機器人運控多年的人士更是坦言，“十年內很難有真正的市場”。

這也意味著，可能有一批人形機器人初創公司，因為難以得到外部資金的幫助而倒下。

不過，與不少反對朱嘯虎的投資人一樣，黃曉慶對人形機器人的前景充滿信心，“這個市場會比汽車、手機加起來還有大三倍。可能是1000億臺。”

面對迫在眉睫的資金危機，黃曉慶還不想認輸，據21世紀經濟報道，其直言，“我認為今天的人形機器人的產業，類似于2007年、2008年的智能手機產業，屬于黎明時期。并不是要退場的時候，而是要積極進場的時候。”

但經營上依賴政府和企業采購的試點項目，達闥還很難靠自身能力解決研發和運營成本。今年新增的一些合作項目，能否最終發揮曲線融資的作用，還很難說。

如何不在黎明前的暗夜里倒下，是達闥和眾多人形機器人初創公司們，共同的挑戰。