乳業元老初起

三元股份的故事，要從 1956 年說起，那時它的前身北京市牛奶總站正式成立 ，這一標志性事件，奠定了北京乳業的根基，也為三元股份的輝煌之路開啟了序章。在那個物資相對匱乏的年代，牛奶作為營養豐富的食品，對于普通百姓來說，是較為稀缺的。北京市牛奶總站的出現，就像一道曙光，努力讓更多的北京市民能夠喝上新鮮、營養的牛奶。

它從最初的艱難起步，逐步發展壯大，不斷改進生產技術和管理模式。在奶源方面，積極開拓穩定的供應渠道，確保牛奶的新鮮度和品質；在生產環節，引入先進設備，提高生產效率和產品質量。這一系列的努力，讓三元在北京市乳業市場扎穩了腳跟，成為北京市民信賴的品牌。

上市高光時刻

2003 年 9 月 15 日，是三元股份發展歷程中的又一重要里程碑，這一天，三元股份成功在上海證券交易所掛牌上市 ，股票代碼 600429。上市，不僅為三元股份帶來了更充裕的資金，使其能夠進一步擴大生產規模、提升技術水平，還極大地提升了其品牌知名度和影響力，標志著三元股份正式踏入資本市場，開啟了新的發展篇章。

上市后的三元股份，發展勢頭愈發強勁。2008 年，北京奧運會和殘奧會盛大舉行，這是全球矚目的體育盛會，而三元股份有幸成為奧運會和殘奧會乳制品特供商。為了確保特供乳制品的品質和安全，三元股份建立了嚴格的質量管控體系，從奶源的篩選、生產加工過程的監控，到產品的檢測和配送，每一個環節都做到精益求精。特供奧運會的乳制品，不僅代表著三元股份的最高水平，更是代表中國乳業向世界展示品質與實力。

這一榮譽，讓三元股份的品牌聲譽達到了頂峰，其產品的品質和安全性得到了國內外的高度認可，成為了中國乳業的一張亮麗名片 。許多消費者因為三元股份的奧運特供身份，對其產品產生了更深的信任和喜愛，三元的產品銷量也隨之大幅增長。

多元化征途與坎坷

（一）擴張之路

在乳業市場站穩腳跟后，三元股份并未滿足于現狀，而是積極尋求多元化發展，踏上了一條充滿挑戰的擴張之路 。2011 年，三元股份聯合新華聯控股參與湖南太子奶重整，以 7.15 億元的代價獲得了太子奶 100% 股權及其對應的可用資產，其中三元股份持股 60% 。太子奶曾是乳酸菌飲品行業的龍頭企業，“每天喝瓶太子奶，天天補充乳酸菌” 的廣告詞家喻戶曉。三元股份看中了太子奶在乳酸菌生產技術方面的領先位置，以及其在全國的品牌影響力，希望通過收購太子奶，彌補自身在乳酸菌市場的空白，進一步擴大市場份額，實現全國化布局。

2016 年，三元股份又以 13.05 億元的價格收購了北京艾萊發喜食品有限公司 90% 股權，成功將知名冰淇淋品牌 “八喜” 納入麾下 。八喜成立于 1990 年，開創了國內生產 “真正不加水冰淇淋” 的先河，一直致力于提供中高端冰淇淋產品。收購八喜，使三元股份在乳制品業務的基礎上，成功拓展到冰淇淋領域，豐富了產品品類，滿足了消費者多樣化的需求。

除了在國內市場積極布局，三元股份還將目光投向了國際市場。2018 年，三元股份與上海復星斥巨資 49.77 億元，共同收購擁有 113 年歷史的法國健康食品公司圣悠活（St Hubert） 。St Hubert 在植物型涂抹醬系列、植物酸奶、植物飲料、甜品等領域具有深厚的技術積累和市場基礎，是法國家喻戶曉的健康食品品牌。此次收購，三元股份旨在引入先進的生產工藝和創新技術，完善健康有機食品產業鏈，實現自身產品的升級、推新，提升在高端、有機、健康食品領域的競爭力。

此外，三元股份還持有北京麥當勞食品有限公司 50% 的股份，間接擁有廣東三元麥當勞食品有限公司 25% 的股份 。通過與麥當勞的合作，三元股份不僅獲得了穩定的投資收益，還借助麥當勞的品牌影響力和龐大的銷售網絡，提升了自身品牌的知名度和市場覆蓋面。

（二）困境與挑戰

然而，多元化擴張的道路并非一帆風順，三元股份在這一過程中遭遇了諸多困境與挑戰。以太子奶為例，雖然三元股份在收購時對其寄予厚望，但太子奶在被收購后，經營狀況并未得到明顯改善。從 2012 年至 2021 年的十年間，太子奶僅在 2015 年盈利 5 萬元、2019 年盈利 5058 萬元，其他年度均處于虧損狀態，虧損總額超過 2.4 億元 。太子奶業績不佳的原因是多方面的，一方面，市場競爭日益激烈，乳酸菌飲品市場不斷有新的品牌和產品涌現，太子奶面臨著巨大的競爭壓力；另一方面，太子奶自身在產品創新和渠道拓展方面存在不足，未能及時跟上市場變化的步伐，導致市場份額逐漸萎縮。

在國際市場上，三元股份收購法國 St Hubert 后，也面臨著諸多挑戰。盡管 St Hubert 在法國和意大利市場具有較高的知名度和市場份額，但進入中國市場后，由于國內外消費者的飲食習慣和口味偏好存在差異，以及中國市場競爭激烈，St Hubert 的產品在中國市場的推廣并不順利，未能達到預期的市場表現 。

此外，市場競爭的加劇也給三元股份帶來了巨大的壓力。隨著乳業市場的不斷發展，蒙牛、伊利等行業巨頭不斷擴大市場份額，通過大規模的廣告宣傳、渠道拓展和產品創新，鞏固自身的競爭優勢。同時，一些新興的乳企也在不斷崛起，憑借獨特的產品定位和營銷策略，在市場中分得一杯羹。在這樣的市場環境下，三元股份面臨著來自各方的競爭壓力，市場份額受到一定程度的擠壓。

2020 年，突如其來的新冠肺炎疫情給各行各業都帶來了沉重的打擊，三元股份也未能幸免。疫情期間，物流受阻，原材料供應不穩定，導致生產成本上升；同時，餐飲、旅游等行業受到嚴重沖擊，作為三元股份重要投資收益來源的北京麥當勞，業績也出現了大幅下滑 。這些因素疊加在一起，使得三元股份的業績受到了嚴重影響，2020 年凈利潤同比減少超八成，扣非后凈利潤由盈轉虧。

變革中謀發展

面對重重困境，三元股份并沒有坐以待斃，而是積極采取措施，進行內部改革，努力降本增效，試圖重新找回增長的動力。

在產品方面，三元股份對產品線進行了全面梳理，削減 SKU（最小存貨單位）數量。2024 年上半年，公司退市 SKU 占比近 20% 。通過淘汰銷量過低、毛利空間無法改善的產品，三元股份實現了資源的聚焦，提升了產能利用率，降低了加工費及物流運輸成本。同時，公司集中市場費用，打造核心大單品，增強了企業區域拓展競爭力，強化了重點品類發展，進一步鞏固了環京鮮奶的領先優勢 。

在內部管理上，三元股份總部推行機構改革，精簡人員，進一步強化了總部 “規劃、統籌、組織、督導” 的功能定位，以支撐公司整體戰略和業務發展需要。總部職級、薪酬和考核優化方案也已初步完成，通過調整薪酬體系，激發了員工的活力和積極性 。

在資產結構優化方面，三元股份通過資產重組強干弱支，剝離低效子公司。2022 年 4 月，公司宣布剝離子公司 SPV 盧森堡，自同年 5 月 1 日起不再對法國 St Hubert 持股方 SPV 盧森堡合并財務報表 ，及時止損，避免了涂抹醬業務持續虧損對公司業績的拖累。2023 年 4 月，三元股份又將首農畜牧 27% 股權轉讓給同屬首農集團旗下的北京三元種業科技股份有限公司 ，優化了資產結構，使公司能夠更加專注于核心業務的發展。

當下局勢洞察

近期，三元股份在市場上動作頻頻，展現出積極求變的姿態。2023 年下半年，三元股份與喜茶開展合作，并達成多項合作協議，成為其核心經銷商及重要合作伙伴 。喜茶作為新茶飲行業的頭部品牌，在年輕消費者群體中擁有極高的知名度和影響力。三元股份與喜茶的合作，不僅為其開拓了新的銷售渠道，也借助喜茶的品牌效應，提升了自身在年輕消費群體中的知名度，進一步豐富了公司的業務生態，有望為公司帶來新的業績增長點。

在技術創新方面，三元股份也取得了顯著成果。根據天眼查 APP 數據顯示，2025 年 2 月 11 日，三元股份新獲得一項發明專利授權，專利名為 “一株母乳來源的鼠李糖乳酪桿菌及應用” 。該菌株從母乳中分離，具備良好的耐酸、耐膽鹽、抑菌以及免疫調節性能，在藥物和食品領域均具備良好的應用前景。2024 年，三元股份還取得了 “一種提高乳低聚糖中的唾液酸乳糖含量的方法及制備的低聚糖粉、食品”“一種 2 - 巖藻糖基乳糖的制備方法及制備的標準品” 等多項專利授權 。這些專利的獲得，體現了三元股份在科研創新方面的實力和投入，有助于公司提升產品的科技含量和競爭力，為公司的長遠發展奠定堅實的技術基礎。

然而，三元股份也面臨著一些挑戰。從財務數據來看，2024 年前三季度，三元股份實現營業收入 53.97 億元，同比減少 12.25%；歸母凈利潤 1.03 億元，同比減少 55.21% 。業績下滑的原因是多方面的，市場競爭的加劇、消費市場的變化以及公司內部業務調整等因素都對業績產生了影響。在市場競爭方面，乳業市場的競爭愈發激烈，各大乳企紛紛加大市場推廣力度，推出新產品，搶占市場份額，三元股份面臨著巨大的競爭壓力。在消費市場方面，消費者的消費觀念和需求不斷變化，對乳制品的品質、口感、營養成分等方面提出了更高的要求，三元股份需要不斷調整產品策略，以滿足消費者的需求。

盡管面臨挑戰，但三元股份通過一系列的改革措施和市場動作，正在努力提升自身的競爭力，積極應對市場變化。未來，三元股份能否憑借其在產品創新、渠道拓展和內部管理優化等方面的努力，實現業績的反轉和突破，值得我們持續關注。

未來前景展望

展望未來，三元股份在多個維度上有著廣闊的發展空間和潛力。在產品創新方面，三元股份可以進一步加大研發投入，深度挖掘消費者日益多元化和精細化的需求。例如，隨著健康飲食理念的普及，消費者對于低糖、低脂、高蛋白的乳制品需求不斷增加，三元股份可以針對性地推出更多此類產品。同時，借助其在母乳研究方面的技術積累，開發出更貼近母乳營養成分的嬰幼兒奶粉以及適合不同年齡段人群的功能性乳制品，如富含益生菌的中老年奶粉，滿足特定人群的健康需求，提升產品的差異化競爭力。

在市場拓展上，三元股份一方面可以鞏固和深化現有市場份額。在環京地區，憑借其鮮奶的領先優勢，進一步優化配送網絡，提高配送效率和服務質量，增加消費者的粘性。另一方面，積極開拓新市場，尤其是下沉市場。隨著三四線城市及農村地區居民生活水平的提高，對乳制品的消費需求也在不斷增長。三元股份可以通過與當地經銷商合作、開展促銷活動等方式，將產品推向這些地區，擴大市場覆蓋面。此外，在國際市場上，雖然收購法國 St Hubert 后在中國市場推廣面臨挑戰，但可以總結經驗教訓，尋找更契合國際市場需求的產品和營銷策略，逐步提升國際市場份額。

成本控制也是三元股份未來發展的關鍵一環。通過優化供應鏈管理，與供應商建立長期穩定的合作關系，降低原材料采購成本；在生產環節，引入先進的生產技術和設備，提高生產效率，降低單位生產成本。同時，持續精簡內部管理流程，減少不必要的運營開支，提高資金使用效率，增強公司的盈利能力 。

總的來說，三元股份雖然在發展過程中經歷了諸多挑戰，但憑借其深厚的歷史底蘊、強大的品牌影響力、持續的創新能力以及積極的改革舉措，依然擁有光明的未來發展前景。只要能夠精準把握市場趨勢，有效應對挑戰，不斷優化自身業務，三元股份有望在激烈的市場競爭中脫穎而出，實現業績的持續增長，重塑乳業輝煌 。