文/半間云

4月7日，我們見證了又一個金融貨幣市場上的歷史性時刻，這被一些美國分析師稱為新的雷曼時刻。

全球市場進入一個激情燃燒的夢境，比真實的更加魔幻，比魔幻的更加真實，為了確保效果，每個演員都全情投入。

讓我們出離一些，看待夢里的大戲。

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流動性危機，市場火燒連營

亞市開盤，全球股市進入“黑色星期一”，從亞太指數到歐美期貨，從能源到加密貨幣，全都大跌。

WTI原油期貨周一早間一度跌破60美元關口，為2021年4月以來的最低水平。

亞太市場幾乎無一幸免，清明節躲過了兩天槍林彈雨的A股，直至收盤，都在承受巨大挑戰。

午后，中央匯金公司發布公告稱，已再次增持了交易型開放式指數基金(ETF)，未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。

早間日經225指數盤中一度暴跌超8%，刷新2023年10月以來新低；日本東證指數跌幅一度擴大至9%，日經225指數和東證指數期貨在觸及跌停板后暫停交易。

截至4月7日，市場正在經受休克，面臨失血過度的危險。這種情況如果持續下去，有可能釀成全球性的流動性恐慌，形成席卷全球的金融危機。

目前已有火燒連營之勢，除了個別空頭和債券持有者，市場淪為一片廢墟。

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以微秒、納秒為交易時間的時代，風險第一時間蔓延開來。

美國財經網站Market Watch4月6日分析，許多金融參與者使用“風險價值”（VaR）作為風險管理工具，當波動性較低時，VaR 讓基金大量購買風險資產。當波動性上升時，他們不得不降低風險，導致所有人同時拋售，加劇跌勢。

除了恐慌指標本身在上漲，其他風險資產大幅下跌。上周市場跌幅遠超預期，高盛交易員John Flood在周日簡報中稱，市場原本預期標普500指數單周波動率為2.6%，實際下跌了驚人的9.08%。

投資者不得不出售獲利資產應急，華爾街這兩天忙著抽回全球的資金回補頭寸，導致亞太、歐洲市場急跌，黃金下挫，加密貨幣自身難保。

這種疲軟還有可能蔓延至信貸市場，造成更大的損失。摩根士丹利表示，如今大量貸款并非由受到監管機構嚴格監管的銀行進行，而是在私人市場進行。截至 2024 年初，私人市場貸款總額約1.5 萬億美元。股市下跌加上關稅，加劇了信貸風險。

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4月3日，歐盟主要銀行監管機構歐洲銀行業管理局（EBA）發布報告，有267家對美有重大風險敞口的銀行中，有60家缺乏足夠的美元彌補風險。如果美元回撤到國內，將重創歐洲資產價格。

北京時間4月7日下午三點，納斯達克100指數期貨還在暴跌，有資深人士認為，目前已有進入流動性危機的跡象。

資金大規模涌入國債避險，發生踩踏。4月7日亞市早盤，美國十年期國債收益率跌破了4%，幾乎所有期限的美國國債收益率都在下降。

資金在避險，無奈風高浪急。高盛 Prime Brokerage的數據顯示，上周對沖基金凈賣出全球股票規模創下自2010年以來的歷史最高水平，名義賣空交易量創出歷史新高，美國的指數加ETF創有紀錄以來最大規模的名義賣空紀錄。

市場如一條鐵鏈鎖上的船只連為一體，個體的理性賣空，加劇了市場的恐慌。

這個噩夢暫時無法醒來，如果出拳者不能恢復理智，看客不可能恢復理智；火已經燒到一半，滅火器卻遠在天邊。

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妥協的，損失反而更大；少的，讓他更少

亂拳打死老師傅，一味欺負老實人，讓烏克蘭變賣所有家產之類突破底線的事，在短時間內，我們都見識了。

沒有遮羞布，沒有體面。

“馬太福音”中說：“凡是有的，還要給他，使他富足；凡是沒有的，連他有的，也要奪去。”馬太效應這一經濟學效應正在發發酵。

周一早間開盤，日經指數一度跌幅亞洲第一。有個重要的原因，日本石破茂政府試圖談判的努力最大，時間最長，姿態最柔軟，但川普那邊反饋不多。

有朋友說，現在，美國和誰能談不知道，但誰不能談，是越來越明確了。目前看來舔是沒有用的，全球資本踩踏式清倉日本股票，大概是意識到了，如果說強硬的中國和歐盟或許還有一點點談判的可能性，川政府大概率不會跟提前卸下武裝的日本坐下來好好談。

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4月7日，石破茂表達失望之情，表示將繼續要求美國降低對日本的關稅，但短期內可能不會取得效果。他難掩悲情，說日本對美國進行了投資，為當地創造了就業，沒有對美國做任何不公平的事情。

這是歐盟和加拿大態度強硬的根本原因，強硬有談判空間，否則會招來蔑視和拳頭。

路透社4月7日報道，未來幾天，歐盟國家將在應對美國關稅問題上展現統一立場，并可能批準對高達280億美元的美國進口商品采取首套有針對性的反制措施。

德國可能繼續撤出在美國的黃金儲備。同一天，每日經濟新聞轉引德國、英國等西方國家媒體報道，數十年來，德國在美國聯邦儲備銀行保險庫內存了1200多噸黃金儲備，目前正考慮撤出。

面對是一個胃口極大、不可預測、沒有道德底線的對手，所有的理智、退讓甚至禮貌被視為軟弱，將導致談判難度極大。

從硅谷到華爾街，怒火越來越大

這一次跟以往某款產品形成的滾雪球式的金融災難不同，這一次金融風險是現任美國政府刻意挑起的，在短期內四下蔓延，因此得罪了龐大的利益群體。

華爾街很不高興。

有一批人虧麻了，將近7萬億美元的市值蒸發需要有人來承擔。

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有熟悉的分析師說，不管是美股，還是美國信用債尤其是垃圾債市場，跌幅都很夸張，一眾華爾街的做垃圾債的基金虧到回不了家（比如橡樹資本）。

華爾街這兩天忙著抽回全球的資金回補頭寸垃圾債市場的信用利差，快和次貸危機差不多了。

億萬富豪、潘興廣場資本管理公司創始人比爾阿克曼Bill Ackman在社交媒體上連續發文，從含蓄的提建議到直接抨擊政策。

第一條推文稱，在關稅生效之前，川普根本沒足夠的時間達成協議。阿克曼希望其他國家能夠主動拿起電話，通過溝通解決問題。

周日，他在X上開炮，表示目前的做法無濟于事，認為最可怕的后果是，川將得罪所有盟友，失去商界領袖的信任，極大的傷害支持者。他表示：

“商業是一場信心游戲。總統正在失去全球商界領袖的信任。對我們的國家和數以百萬計的支持總統的公民，尤其是已經承受巨大經濟壓力的低收入消費者而言，后果將是極為不利的。”

他怒火萬丈的抨擊沒有底線的政客：

我終于明白霍華德·盧特尼克（美國商務部長）為何對股市崩盤和經濟崩潰無動于衷了。他和Cantor（盧特尼克曾任Cantor Fitzgerald首席執行官）正在做多債券。當我們的經濟內爆時，他就能獲利。他的公司杠桿做多固定收益，選擇這樣的人做商務部長是糟糕的主意，這構成了不可調和的利益沖突。

川譜團隊有這些利益沖突不足以奇，從發行迷因幣看，這一團隊缺乏道德底線，為了個人利益無所不為，貪婪之心無法匹配為國服務的夢想，對短期利益的追求無法跟上欲壑難填的野心。

無論川相信的納爾羅和蒂爾那道貿易理論是否符合邏輯，缺乏底線的行為終將使他們缺乏盟友，功虧一簣。

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激進投資者、億萬富豪阿克曼是標志性人物，他曾在美國大選中公開為特朗普背書。

硅谷大佬不得不在右翼思想和市場的理性面前之間做出抉擇，與純粹的理論家不同，他們每天面對市場，無法成為甩鍋俠。

中世紀式的封閉策略與科技大佬的利潤最大化背道而馳。馬斯克已經成為貿易戰中的犧牲者，他強力捍衛的科技夢想、宇宙夢想，如今背上了政治的桎梏，套上了邏輯的枷鎖。

硅谷大佬利益巨挫。FX168轉引bp的數據，4月3日、4日，彭博億萬富翁指數中追蹤的全球前500位富豪遭遇史上最大連續兩天財富縮水，總計蒸發5360億美元，科技股和制造業首當其沖。

馬斯克凈資產暴跌310億美元，亞馬遜創始人貝索斯和Meta CEO扎克伯格據報分別損失159億美元和179億美元。制造業和奢侈品行業未能幸免，LVMH的阿爾諾財富縮水60億美元。僅少數富豪如墨西哥的卡洛斯·斯利姆因地區豁免而逆勢上漲。

美國財長貝森特指責美國股市低迷是中國的責任，說股市低迷并不是由關稅開始的，而是始于今年早些時候中國的“DeepSeek”時刻。他更表態，這不是MAGA問題，而是MAG7 問題。

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看來，不僅中國和拜登要背鍋，硅谷的七大科技巨頭也要集體背鍋了。

硅谷不僅面對利益的巨大損失，還要面對人才的流失和科技信念的喪失。對于創新者來說，人才和科學不分國界。

內部沖突終于爆發。4月5日，馬斯克在旗下社交平臺X上公開嘲諷納瓦羅“自負大于智慧”，呼吁建立歐美零關稅自貿區，但這將顛覆川政府賴以維生的關稅架構。

納瓦羅等人在4月6日的一系列表態中已經明確拒絕，馬斯克成為孤家寡人。

華爾街的硅谷的憤怒人群派出代表到海湖莊園談心。

澎湃新聞轉引了美國科技記者Kara Swisher在社交平臺Threads的一則消息，一批來自科技和金融行業知名人士正前往特朗普位于佛羅里達州的海湖莊園，試圖就其推出的稅收政策與其“討論常識”。

潛臺詞是，你有常識嗎？你身邊的人有常識嗎？你不知道在你所說的解放到來之前，我們將失血而亡嗎？到時候，你所說的偉大，將只是你的偉大，是我們的慘淡。

市場是最好的老師，當市場飛流直下，當創新遭遇到終極威脅時，華爾街、硅谷的川粉不得不靜下來想一想，他們當初的支持到底是什么，他們的夢想能實現嗎？

如果市場繼續下行，那么，美國的分歧將加劇，支持者也將四分五裂，華爾街和硅谷兩大集團，也將尋找到新的代理人。

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最終，中產階層將成為悲劇主角

可以預料，如果繼續對全球尤其是對盟友征收關稅，有人終將失去華爾街和硅谷的支持。

同樣的一幕，一如既往的甩鍋。

4月6日，白宮國家經濟委員會主任Kevin Hassett表示，股市崩盤不是川普有意策略的一部分。

但故意引起市場暴跌，是川普4月4日在自己的社交媒體平臺上分享的視頻中傳達的信息。

4月6日，他改口稱，并非故意操縱市場拋售，已與歐洲和亞洲領導人就關稅問題進行了交談，但無法預測市場會發生什么。

面對憤怒的沖上街頭要求他放手的50個州的美國人，他說：“有時你必須吃藥”，大概是沒有買股票，而他的政府中，似乎還有人買債券發了財。

另據零對沖的文章，4月6日，美國財長貝森特在NBC《與媒體見面》的節目中不承認有經濟衰退的風險，認為是上一屆政府讓他們走上了金融災難之路，現在他們在修復供應鏈，讓制造業回到本土。

面對401K計劃財富縮水的普通美國人，他表示，股票影響的不是美國普通家庭。“大多數美國人都有60/40的賬戶，并且有長遠的眼光”，油價和利率的下跌對美國工薪階層的影響遠大于股市。

面對401K賬戶縮水了幾萬、十幾萬甚至幾十萬美金的美國人，面對擔心養老的普通人，要說服他們有長遠眼光并不容易。因為，從長期來看，人都會死，老人在養老金方面有長遠眼光，沒有意義。

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那影響的是誰呢？

貝森特在接受另一次采訪時明確說過：“股票在家庭中的分布情況是，美國最富有的 10% 的人擁有 88% 的股票，即 88% 的股市。”所以，是有意讓富人的財富縮水？

美國普通中產收入階層可能成為悲劇的主角，制造業未必能夠回歸，而財富的損失、物價的上升是實實在在的。

彭博社觀點專欄作家大衛·菲克林4月6日發表的文章指出，中國這個世界上最大的制造國經過幾十年的發展，已經打造出一個在很大程度上可以避免因自身貿易行為引發反噬的經濟體系。

中美兩國之間的主要貿易商品顯示，美國從中國進口的大宗商品，基本都是在沃爾瑪、購物中心或者Amazon.com上能看到的東西，美國消費者很快能感受到這些商品的高關稅。

中國從美國進口的大多數商品都是制造業的中間產品，普通消費者幾乎不可能接觸到，比如液化天然氣和原油、硅芯片和芯片制造設備、飛機引擎和塑料。

川普的關稅措施主要打擊的是普通美國民眾和選民，他們已經經歷了四年的超目標通脹，目前利率接近近二十年來的最高水平。

中國加征的關稅將打擊的是完全不同的群體——這些企業正處于連續第三年的生產者價格通縮中，基準貸款市場報價利率也處于有記錄以來的最低水平。即便是消費品價格，目前也在下降。

無論什么戰爭，讓普通人以犧牲生活質量為代價，付出長期成本，都不可能成功。

大規模的流動性危機，會讓市場一天也撐不下去，這一陰影正在招手。

現在的美國，從富豪到普通人都在支付成本，這無法持久。

從成本來看，制造業很難回到美國，美國副總統萬斯筆下的紅脖子鄉下人，還將繼續悲歌。

美國的農業也將遭受重挫。

無論是中國還是歐洲，對美國關稅反制必然包含一項重要議題，農產品。3月份的關稅，使中國大豆進口迅速轉移到巴西，4月7日金十財經的數據表明，巴西大豆大豐收，有望提供創紀錄的第二季度進口紀錄。

巴西的大豆價格一度超過了美國。就在在朗普宣布關稅的第二天，巴西港口溢價達到了每蒲式耳1美元，超過了芝加哥基準價格。

中國對美國農產品依賴度下降，中國仍然是美國農產品的最大市場，但美國農產品的進口已經從2022年的428億美元，下降到2024年的292.5億美元，連續第二年下降。

硅谷和華爾街，是川普的高層根基，紅脖子和農民，是咱普的底層根基，兩個根基一起晃動，相當于自殘。

從效果來看，以往拜登政府的暗中絞殺的做法更讓人驚心，目前這種殺敵一千、自損一千二的做法，比拼的是忍耐力。在忍耐力方面，中國從來都具有優勢。

是福不是禍，是禍躲不過。一個周期有起有落，有長有短，在起時做好落的萬全準備，在落時堅持起的信念不動搖。

太陽總會升起，只要堅守常識，按照規律做事，任何強權都將消失，沒什么了不起。

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