作者丨佑木??????????????????????????????????

編審丨橘子

近期，2024年各大新式茶飲企業(yè)的“成績單”陸續(xù)出爐，主要玩家——奈雪的茶、蜜雪冰城、茶百道、古茗、喜茶和霸王茶姬——在營業(yè)收入、利潤、門店擴張等多方面表現(xiàn)各異，折射出新式茶飲行業(yè)在消費趨于理性、競爭日趨激烈背景下的“冰火兩重天”。

蜜雪冰城：平價吸金

作為新茶飲行業(yè)當之無愧的“流量擔當”，蜜雪冰城2024年的業(yè)績繼續(xù)了高歌猛進。

公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入248.3億元，同比增長22.3%；凈利潤達44.5億元，大漲近40%。在整體消費環(huán)境偏弱的背景下，蜜雪冰城保持了不錯的增長，其秘訣或許在于深耕低價大眾市場的加盟模式。財報顯示，蜜雪冰城來自向加盟商銷售原材料和設備的收入占比超過97%。

換言之，龐大的加盟店體系既是其收入來源，也是擴張引擎。截至2024年底，蜜雪冰城全球門店總數達到46479家（其中中國內地門店41584家），較上年凈增8914家 。如此驚人的開店速度，使其門店總數先后超越麥當勞和星巴克，成為全球現(xiàn)制飲品連鎖門店中最多的品牌 。

低價策略和渠道下沉也為蜜雪冰城贏得了廣泛的消費者基礎和口碑。

“3元奶茶”“4元冰淇淋”的親民定價在三四線及以下城市有極強的競爭力。同時，公司通過魔性的主題曲和卡通雪王形象實現(xiàn)了極高的品牌識別度。2024年，蜜雪冰城甚至在北上廣深等一線城市大膽上調部分產品價格1元，憑借品牌號召力和低價優(yōu)勢，提價并未削弱銷量，反而直接增厚了利潤。

在供應鏈方面，蜜雪冰城建立了完善的自有工廠和物流網絡，這不僅支撐了其在全國快速鋪店，也使其有能力大舉開拓海外市場。截至2024年底，蜜雪冰城在海外開出了4895家門店，遠超其他國內茶飲品牌。強大的供應鏈體系被業(yè)內人士視為蜜雪冰城的重要“護城河”——隱性的供應鏈實力支撐起顯性的規(guī)模和成本優(yōu)勢 。

可以說，蜜雪冰城通過“極致性價比+極廣渠道”實現(xiàn)了規(guī)模與效益的雙豐收，也重新提振了資本市場對新茶飲賽道的信心：其2025年3月登陸港交所首日股價大漲超40%，市值一度突破1000億港元 。

霸王茶姬：黑馬崛起

新茶飲江湖中，霸王茶姬可謂近兩年的現(xiàn)象級黑馬。

2022年其收入僅約4.92億元，2024年卻一舉飆升至124.05億元 ，兩年增長超25倍 。特別是2024年，霸王茶姬營收同比激增167.4%，凈利潤暴漲213.3%，達到25.15億元。亮眼的成績使其成為繼蜜雪冰城之后又一盈利能力突出的加盟連鎖頭部企業(yè)。

業(yè)績騰飛的背后，首先得益于其門店規(guī)模的爆發(fā)式擴張——全球門店數3年內增長近兩倍，截至2024年底達到6440家。公司采取“農村包圍城市”的下沉戰(zhàn)略，快速在三四線城市及縣鎮(zhèn)市場攻城略地；同時憑借極具辨識度的品牌形象和強營銷投入獲取用戶。

值得一提的是， 2024年，海底撈創(chuàng)始人張勇曾投資并出任霸王茶姬董事，這也為其在加盟體系管理和供應鏈擴張上提供了有力背書 。

霸王茶姬的加盟模式與蜜雪冰城類似，即主要收入來源于對加盟商供應產品和服務。但不同的是，霸王茶姬的人均客單價和單店銷量增速更高。財報顯示，2024年公司單店月均GMV高達51.2萬元，帶動全年GMV達295億元。

在成功跑通商業(yè)模式后，霸王茶姬迅速啟動赴美上市計劃，或將成為首個登陸美股的新茶飲品牌。然而，持續(xù)高速擴張也給霸王茶姬帶來挑戰(zhàn)：如何在保持加盟店快速增加的同時確保品控，防范“大躍進”式擴張后可能出現(xiàn)的單店業(yè)績下滑，是其未來能否向投資人和加盟商證明自身價值的關鍵 。

古茗：穩(wěn)健擴張

作為發(fā)軔于浙江臺州的茶飲連鎖企業(yè)，古茗近年來在資本市場的表現(xiàn)可謂低調務實。

2024年，古茗實現(xiàn)營收87.91億元，同比增長14.5% ；凈利潤14.93億元，同比增長36.2%。相較于蜜雪冰城和霸王茶姬的狂飆猛進，古茗更像是在小跑前進：增速雖然不算驚人，但勝在基數穩(wěn)健、盈利持續(xù)提升。

從門店規(guī)?？矗跑?024年底擁有9914家門店，較上年增加913家，增幅約10% 。其中，鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)門店占比達41%，二線及以下城市門店合計約占80%?？梢姽跑闹攸c依然是在下沉市場的精耕細作，通過密集的縣鄉(xiāng)網點布局獲取規(guī)模。

古茗的加盟體系在業(yè)內有一定特色：其加盟服務費收入占比最高，說明古茗在向加盟商提供培訓、管理等增值服務方面發(fā)力，以支持加盟店運營。財報披露，2024年古茗來自持續(xù)支持服務的收入達15.66億元，占總營收約18%；同期加盟費收入1.21億元，設備銷售收入4.64億元，商品原料銷售65.63億元。

值得關注的是，2024年，古茗單店銷售指標出現(xiàn)了一定程度的下滑：2024年單店年GMV約236萬元，低于上年的246.6萬元，單店日均售出杯數從417杯降至384杯。此外，2024年古茗僅新增加盟商1125名，不足上年的一半，同時有871家加盟商退出，較上年增加一倍。這顯示出在門店快速擴張后，古茗也面臨加盟商增長放緩、同店業(yè)績走弱的問題。

對此，古茗已意識到這一隱憂，并在招股書中強調接下來將嚴格篩選加盟商、提升存量門店質量?？傮w而言，古茗憑借較強的下沉能力和加盟服務在2024年維持了穩(wěn)中有升的業(yè)績。但如何破解單店營收下滑的趨勢、繼續(xù)保持市場競爭力，仍是其未來需要應對的。

茶百道：增速失速

與前述企業(yè)形成鮮明對比的是茶百道。這家起源于四川的奶茶品牌在2024年遭遇成立以來最大的業(yè)績考驗：營收下滑至49.18億元（同比-13.8%），凈利潤僅4.72億元（同比-58.5% ）。

業(yè)績“失速”的根源在于其所處的中端價位市場受到上下夾擊。一方面，以蜜雪冰城為代表的低價茶飲通過下沉和跑量攫取了大量三四線消費群體；另一方面，喜茶、奈雪等高端品牌紛紛降價，部分產品價格下探至10~16元區(qū)間，直接侵蝕了茶百道原本的價格帶優(yōu)勢。

面對上下擠壓，茶百道在2024年選擇了以退為進的策略：放緩增長，穩(wěn)住加盟。公司通過向加盟商讓利優(yōu)惠的方式，降低原料和設備銷售價格，希望借此維系住國內8395家門店的加盟體系規(guī)模 。然而，讓利行為直接導致公司收入減少，也未能換來可觀的新店增長（門店數同比僅略有增加）。

與此同時，茶百道投入重金營銷以提升品牌熱度。財報顯示，其2024年分銷及銷售費用激增至3.95億元，同比大漲201.6%。無論線上話題造勢還是線下廣告推廣，茶百道在競爭白熱化的大背景下加大了市場投放。

然而，從結果看，這一系列舉措并未有效扭轉業(yè)績下滑的局面，反而嚴重擠壓了利潤空間。正如業(yè)內人士在茶百道上市時擔憂的那樣：“一旦喜茶、奈雪價格打下來，茶百道會首當其沖受到沖擊” 。財報印證了這一判斷。

目前茶百道無論在品牌定位、盈利能力還是供應鏈上都略顯薄弱，在激烈的價格戰(zhàn)中陷入“兩頭受壓”的困境 。展望后市，茶百道或需尋找差異化路徑，提升產品創(chuàng)新和運營效率，才能在夾縫中重新找到增長曲線。

奈雪的茶：直營之痛

作為最早上市的新茶飲品牌，奈雪的茶在2024年交出了一份令人遺憾的答卷。公司全年營收49.21億元，同比下降4.7% ；凈利潤由2023年盈利2090萬元轉為虧損9.17億元，為上市以來最大虧損幅度。

奈雪的困境，很大程度上源于其堅持多年的重資產直營模式在市場環(huán)境變化下愈發(fā)舉步維艱。奈雪的茶門店主要開在一二線城市大型購物中心，店面面積大、裝修考究且提供茶飲+烘焙的復合產品，這種模式下人工、租金和原料成本居高不下。

2024年，奈雪材料成本占收入比重從32.9%升至36.8%，員工成本占比也由27.2%增至29.2% ，顯示出在銷售額下降的情況下固定成本進一步吞噬了利潤空間。奈雪管理層坦承，當年為優(yōu)化資源配置關閉了一些虧損門店，直營店數量比上年有所減少 。雖然這一舉措一定程度上起到了“止血”作用，但也限制了營收增長。

外部因素同樣不容忽視。2024年整個新茶飲市場消費趨于謹慎，奈雪定位中高端，客單價相對較高，受到的沖擊尤為明顯。另外，在高端市場“卷入”低價競爭后，奈雪原本差異化的優(yōu)勢被削弱。面對困境，奈雪并非束手就擒：公司于當年提出“降本增效”與“開源創(chuàng)新”并舉的策略，一方面精簡門店、壓降成本，另一方面嘗試拓展新市場與新渠道。

例如，奈雪開始探索加盟合作模式以加速下沉市場布局（此前其門店幾乎清一色為直營），并將目光投向國際市場，已經在港澳和東南亞等地試水開店。然而，直營模式轉舵非朝夕之功，消費者口碑方面奈雪也面臨兩難：過去以高品質著稱的“軟歐包+果茶”體驗因降價和成本控制可能打折，而價格下探后能否撬動更大規(guī)模的客群尚待觀察。

對于奈雪的茶來說，2024年的虧損既是警鐘也是契機——如何在堅守品牌調性的同時重塑商業(yè)模式，將決定這個高端茶飲先行者能否走出低谷。

喜茶：平衡探索

喜茶曾以“排隊兩小時，喝茶5分鐘”的火爆盛況引領了2017年前后的奶茶消費升級的浪潮。進入2023年以來，喜茶開始面臨新的抉擇：是堅守高端、小眾市場，還是主動迎合消費降級擴大群眾基礎?，F(xiàn)實說明，喜茶選擇了后者。

事實上，自2022年起，喜茶就開始逐步下調產品價格，推出更多10-20元價位的產品，并開放特許經營擴大門店網絡 。這一系列動作使得喜茶門店數從2022年底的849家飆升至2025年初的4475家，增幅驚人。

大舉下沉帶來了客流量和會員數的爆發(fā)式增長：截至2024年底，喜茶會員數累積超過1.5億，年內新增5000萬 。憑借多年深耕打造的品牌知名度，喜茶在二三線城市的擴張相對順利，其“小黑杯”“多肉葡萄”等明星產品依舊擁有大批擁躉者。

不過，快速擴張也讓喜茶意識到品牌定位模糊的風險。 2024年底，喜茶突然宣布暫停加盟，顯露出回調戰(zhàn)略的信號 。此舉被業(yè)內解讀為喜茶希望鞏固高端品牌形象、加強對門店品質的管控，以免陷入“一味下沉”而引發(fā)口碑滑坡的尷尬境地。

同時，喜茶繼續(xù)押注產品差異化創(chuàng)新，推出如低卡“羽衣甘藍纖體瓶”等新系列，試圖以健康概念重新激活消費熱情 。報告顯示，2024年下半年喜茶新開門店的平均業(yè)績已顯著高于上半年，新店質量提升。在海外，喜茶也動作頻頻：截至目前已進入全球12個國家和地區(qū)（含港澳），開出70多家門店。

對于喜茶而言，眼下最重要的是走好“高端定位與規(guī)模擴張的平衡木”——既要避免卷入價格戰(zhàn)造成品牌貶值，又要在大眾市場站穩(wěn)腳跟實現(xiàn)增長。這場平衡術的成敗，將直接影響喜茶未來沖刺資本市場的想象空間。

結語：

經歷了野蠻生長與激烈廝殺的新式茶飲行業(yè)，正邁向一個新的發(fā)展拐點。2024年各新式茶飲公司的業(yè)績對比顯示，“規(guī)模效應”和“模式選擇”成為決定成敗的分水嶺：誰擁有更龐大的網絡和更輕的模式，誰就能在寒潮中保持溫度。

在消費升級與降級交織的大環(huán)境下，新式茶飲行業(yè)依然蘊藏著巨大的潛力與變數。正如有人戲稱的那樣：“幾塊錢一杯的生意，撐起了千億市值的夢想?！闭雇?025年，哪些玩家能熬過資本和市場的重重考驗，繼續(xù)講好這杯中國新茶的故事，我們將拭目以待。