“廚師不看菜譜，看上兵法了”。

作者 | 李白玉

編輯 | 趣解商業消費組

“蓮花味精瀕臨破產，只剩下一棟辦公樓，老板兒子含淚直播，僅1人觀看。”近期，一些關于蓮花味精的謠言出現在短視頻平臺上，引發了大眾的關注。

蓮花控股方面迅速回應：“我們現在挺好的，公司很火爆，那些都是博眼球的謠言。”實際上，與網絡流傳的“瀕臨破產”形成鮮明對比的是蓮花控股出色的業績表現。

圖源：微博截圖

4月6日晚，蓮花控股（600186.SH）發布2024年度業績快報，報告期內，公司實現營業收入26.59億元，同比增長26.55%；利潤總額達2.85億元，同比增長66.79%；歸母凈利潤 2.07億元，同比增長 59.12%。

此外，蓮花控股同步發布2025年第一季度業績預告，預計實現歸母凈利潤1億元-1.2億元，同比增長103.16%-143.79%。

財報數據接連反映出公司強勁的“賺錢能力”，但實際上，蓮花控股此前確實曾因經營不善、健康謠言等因素險些破產；從破產危機到賺得“盆滿缽滿”，這個昔日的“味精大王”都經歷了什么？

01.幾代人的味覺記憶

從財報數據上看，自2023年以來，蓮花控股已連續兩年交出營收利潤雙增的業績。尤其是2024年，蓮花控股歸母凈利潤達2.07億元，創下歷史最好的業績。

蓮花控股指出，公司國內市場調味品銷量和銷售收入實現較大幅度增長，新零售業務與國際貿易業務增幅顯著，且市場占有率和品牌認知度同比明顯提升。

與此同時，蓮花控股將成績歸功于“品牌復興戰略”，持續優化營銷網絡布局，加強品牌宣傳與銷售推廣工作等因素。

圖源：財報截圖

之所以說“品牌復興”，是因為“蓮花味精”曾是幾代人的味覺記憶。

在物資還不算特別豐富的年代，許多人家里幾乎都有一包蓮花味精。蓮花味精前身為1983年成立的周口地區味精廠，在九十年代憑借改革開放帶來的市場機遇，走進千家萬戶，“蓮花味精，顆顆香濃”的廣告語響徹大江南北。

巔峰時期，蓮花味精以43%的市場占有率主導了中國味精市場，市場上每賣出10包味精，就有近4包來于蓮花，是當之無愧的“味精大王”。

1998年，蓮花味精成功在上交所上市，一躍成為中國調味品行業“第一股”；這一年，蓮花味精已實現年入12億元，凈利潤1億元的目標。

圖源：微博

但花無百日紅，千禧年開始，隨著“吃味精致癌”、“吃味精掉頭發”等謠言甚囂塵上，差點讓這個國民品牌消失。在謠言圍攻下，味精市場不斷萎縮，取而代之的是價格翻了好幾倍的雞精產品，蓮花味精也因此遭受重創。

2003年，蓮花味精由盈轉虧，虧損1.45億元，發生上市以來首次虧損。此后，蓮花味精又出現下屬公司“工人停工、隔月上崗、工資減半”，以及控股股東蓮花集團占用蓮花味精資金等傳聞，讓其在市場困境中雪上加霜。

盡管后來蓮花味精幾度易主，控股股東和董事長頻繁變動，甚至在2016年更名為“蓮花健康”試圖“改命”，但仍沒能讓蓮花味精褪去頹勢，公司長期徘徊在破產邊緣。

到2018年，已更名為蓮花健康的蓮花味精，資產負債率高達128.97%，深陷資不抵債困境，并因連續虧損，在次年被實施退市風險警示。

陷入長達十幾年黑暗期的蓮花味精，其品牌也逐漸被人遺忘，被指翻盤可能性幾乎為零。沒曾想，它卻在此時完成了絕地求生，等來了屬于自己的“白衣騎士”，走出了一條“品牌復興”之路。

02.品牌復興之路

2019年，蓮花健康債務重組；此后，控股股東變更為蕪湖市蓮泰投資管理中心，民營AMC（資產管理公司）大佬、國厚資產掌權人李厚文成為公司實際控制人，為其帶來了轉機。

當年，蓮花健康提出，公司將進一步破除老國企體制上的一些弊端，對單位考核以利潤為中心，對個人考核以效率為中心，重新梳理完善各項內控制度。

雷霆手段之下，蓮花健康生產經營開始重回健康發展軌道，利潤逐步扭虧為盈，并成功化解退市風險，股票實現*ST的摘帽。2022年，公司又雄心勃勃提出“521品牌復興戰略”，即十四五期間實現營收50億元，市值200億元，品牌價值回歸第一梯隊。

圖源：罐頭圖庫

之后，蓮花味精的品牌形象不斷修復。尤其是2023年6月起，接連有科普博主發布有關“一句謠言，讓一家民族企業徹底落寞”的視頻，為蓮花味精“平反”。

在此次“味精平反”中，雞精、蠔油等常見調味品均被指出含有味精；而味精，本質上是糧食發酵的產物，是安全無害的。隨著味精致癌、致脫發等說法被證實為沒有科學依據的謠言，蓮花味精也重新得到了網友們的關注。

“蓮花味精謠言”和“雞精配料表第一位就是味精”等話題，相續沖上熱搜。為給這個“世紀冤案”鳴不平，不少人甚至沖進蓮花味精直播間瘋狂下單以示支持。

蓮花味精終于迎來了“潑天的富貴”。2023年，蓮花健康營業收入達21.01億元，同比增長24.23%；凈利潤達1.30億元，同比增長181.26%。

隨著蓮花品牌再次獲得市場認可，且公司業績開始加速增長，蓮花健康也受到了資本市場的關注，其股價一度上漲超150%。

從行業競爭格局來看，蓮花味精這個昔日主導中國味精市場的霸主，在沉寂多年后，又開始一點點奪回屬于自己的位置。

根據華經產業研究院數據顯示，按產能計算，2022年中國味精行業被阜豐集團、梅花生物、伊品生物牢牢把控，三者產能占比總和接近90%，難尋蓮花味精的蹤跡。而到了2024年，根據“馬上贏”數據顯示，蓮花味精線下市占率卻位列行業第一，成為前五大味精品牌中唯一市場份額同比增長的企業。

圖源：馬上贏

不過從各調味品的市場規模來看，味精并非真正大市場，如果一直局限于這一細分品類發展，蓮花后續或很難找到大的發展空間。

根據馬上贏數據顯示，2024年調味品各重點類目，味精在調味品市場份額占比僅1.7%，遠低于醬油（21.5%）、醋（5.7%）、雞精（4.2%）、蠔油（3.9%）等。

在此背景下，“浴火重生”的蓮花，也在產品方面做好了一系列復興準備。除聚焦拳頭產品味精外，近年來蓮花不斷研發新品，豐富調味品版圖，相繼推出了0添加腐乳、0添加番茄沙司、松茸白灼汁、松茸特級醬油等調味產品。

圖源：官網截圖

不過由于各個賽道都有著不同的競爭對手，且頭部企業更加具備渠道、品牌等優勢，比如海天味業已牢牢把持醬油市場，因此蓮花的新品遲遲未激起太大的浪花。

截至2024年前三季度，味精等氨基酸調味品仍是蓮花的主要收入來源，占公司收入比例高達73.32%；而雞精等復合調味品、料酒等液態調味品占公司收入比例分別只有12.85%、0.48%。

03.味精大王“不務正業”？

也許是調味品市場版圖難以突破，蓮花開始“搞副業”，試圖發展其他業務，尋找新的增長曲線。

2023年4月份，蓮花健康水業公司開始營業，標志著蓮花正式進軍水飲市場，此后陸續推出蓮花電解質水系列、礦泉水系列、蘇打水系列、植物飲料系列等多款水飲產品。

圖源：官網截圖

2024年，蓮花還進一步拓展預制菜賽道，推出“蓮花家宴”系列產品，并計劃通過跨境電商進軍海外市場。

更令人意外的是，蓮花還追趕熱潮風口，破圈跨界進入了算力領域。2023年6月，蓮花健康在杭州正式注冊成立全資子公司蓮花科創，進入智能算力行業，進軍人工智能、信息技術、云計算等科技創新領域。

董事長李厚文曾透露跨界初衷，“對蓮花而言，開辟第二增長曲線，進軍智能算力、AI等科技創新領域，絕不是短期要講的故事，而是長期要做的實事。”

隨著公司實施“消費+科技”雙輪驅動戰略，開啟新征程，2024年5月“蓮花健康”又更名為“蓮花控股”。

但在進軍算力領域時，蓮花備受爭議，被市場質疑其炒作。

2023年11月底，河南監管局曾對其出具警示函，且對公司董事長李厚文、總經理兼代董事會秘書曹家勝采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

相關監管部門指出其存在四大方面違規行為，包括通過非法定渠道提前發布跨界算力業務信息、信息披露不準確且存在誘導性宣傳、未依規履行審議決策程序、內幕信息知情人登記不規范等問題。

圖源：微博截圖

在此之后，蓮花健康老實了一陣，開始對公司每月算力業務相關進展情況進行說明。但沒過多久，就又收到了一張罰單。

由于2023年8月至2024年1月，公司使用2億元閑置募集資金暫時補充流動資金，其中將2134萬元用作對下屬子公司蓮花科技的長期股權投資款且未進行披露；2024年4月底，因公司募集資金使用不規范，蓮花健康及董事長等4人被監管輪番警示。

圖源：微博截圖

值得一提的是，根據蓮花控股今年3月底公布轉型算力業務相關進展情況，蓮花控股向CⅨ公司、AⅥ公司采購的200臺GPU服務器算力服務、64臺 GPU 服務器，均未交付。

此外，算力服務器租賃業務合同金額合計高達6.65億元，其中與上海 X 國企、BⅤ公司合同金額合計高達6.64億元的兩個大單，也均未交付。

圖源：公告截圖

2024年8月，上交所還發出了問詢函，質疑蓮花控股的孫公司蓮花紫星2024-2026年的業績考核目標是否過于激進，并對其收入增長表示擔憂。

監管層屢次的問詢和警告，暴露出蓮花控股在算力轉型過程中的透明度和合規性存在缺失；監管層的關注也反映了市場對其算力業務的疑慮，尤其是在短期內能否兌現業績目標，仍然是投資者關注的焦點。此外，李厚文作為蓮花控股的核心人物，其個人及關聯公司身陷多起司法案件，牽扯巨額財務問題，也難免讓市場擔心可能會對公司帶來負面影響。

據“趣解商業”了解，由蓮花科創控股的蓮花紫星目前已部署7個智算中心，為客戶提供算力服務及代運營、模型微調、行業方案、AI應用等服務；但據蓮花控股此前披露，2024年前三季度，算力服務業務收入5570.71萬元，僅占公司前三季度營業收入的2.88%。

算力業務營收和利潤過低，蓮花控股也因此被不少投資者調侃“掛科技羊頭，賣調味狗肉”“廚師不看菜譜，看上兵法了”。

圖源：小品《功夫》截圖

值得注意的是，算力業務不僅未給蓮花控股帶來肉眼可見的收入和利潤，該業務的持續開拓還對公司產生了一定的資金壓力。

截至3月29日，蓮花控股為開展算力業務，已向稠州銀行、長城國興金融租賃有限公司合計借款5.69億元。

“公司營業收入和凈利潤主要來源于調味品的貢獻。蓮花紫星部分合同履行進展緩慢，開展算力租賃業務前期需要大量資金投入，回報周期較長且算力服務器存在更新換代風險。”蓮花控股曾表示。

財報數據顯示，2024年前三季度，蓮花控股負債合計高達17.57億元，同比增長46.59%，遠超資產增速；其中，應付賬款1.01億元。同時，蓮花控股的資產負債率已上升至53.85%。

蓮花控股的品牌復興和多元化轉型嘗試，是傳統企業向新興業務躍遷的“壓力測試”；成，則驗證了老樹開新芽的可能；敗，亦為行業做出轉型風險的提示。在數字經濟浪潮下，這場跨界或許既是企業自救的背水一戰，也是中國產業升級的微觀鏡像；在蓮花控股“仰望星空”的同時，還要“腳踏實地”，方能穿越周期。