截至今日，股債利差估值分位為5.6%，萬(wàn)得全A指數(shù)PE分位52.5%、PB分位10.3%，權(quán)益估值處在中等偏低區(qū)間，本周我們50%定投權(quán)益、50%定投債券。

投資決策應(yīng)著眼于可把握的市場(chǎng)因素。

宏觀經(jīng)濟(jì)難以預(yù)測(cè)，它并非線性發(fā)展，而是市場(chǎng)各參與者與監(jiān)管層多方博弈的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)下行時(shí)政策往往會(huì)加強(qiáng)干預(yù)，因此難以從單一時(shí)點(diǎn)推斷未來(lái)走向。就像近期，美國(guó)關(guān)稅政策每天都有新變化，其他地區(qū)的應(yīng)對(duì)政策、國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策也會(huì)相應(yīng)調(diào)整，未來(lái)怎么樣誰(shuí)都說(shuō)不準(zhǔn)。

資金面同樣難以捉摸。市場(chǎng)參與者眾多，即使如國(guó)家隊(duì)般的力量，也無(wú)法單方面主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)。這是市場(chǎng)機(jī)制的內(nèi)在屬性，定價(jià)功能的發(fā)揮，需要多方交易者博弈以形成價(jià)格。若價(jià)格受人為控制，市場(chǎng)機(jī)制將不復(fù)存在。更何況，參與者的想法隨價(jià)格波動(dòng)而變化，3000點(diǎn)愿意買(mǎi)入者，3300點(diǎn)可能轉(zhuǎn)為賣(mài)方，任何投資者的想法都不是固定的。

無(wú)法把握的因素，就沒(méi)有太多關(guān)注的意義。

市場(chǎng)里相對(duì)容易把握的因素，一是價(jià)格，二是情緒。

價(jià)格是客觀存在的，下跌后總會(huì)更便宜，上漲后總會(huì)更貴，2000點(diǎn)的上證指數(shù)，大部分人都會(huì)覺(jué)得便宜，漲到8000點(diǎn)，大部分人都會(huì)覺(jué)得貴了。

市場(chǎng)情緒也可感知。市場(chǎng)何時(shí)陷入狂熱，何時(shí)陷入恐慌，從漲跌波動(dòng)和投資者的反應(yīng)中都能察覺(jué)。

不需要太精確的把握，我們也能大致分辨市場(chǎng)處于恐慌低位還是狂熱高位，這時(shí)就分別是買(mǎi)入和賣(mài)出的機(jī)會(huì)區(qū)間。當(dāng)然，大部分時(shí)候價(jià)格和情緒都不會(huì)運(yùn)行到那么極端的位置，好機(jī)會(huì)總是稀缺的，這時(shí)候就要耐心等待。

近期市場(chǎng)波動(dòng)，我們?nèi)菀桩a(chǎn)生各種各樣的想法，但宏觀面和資金面都是不確定的，這些難以把握的因素只會(huì)帶來(lái)干擾，其實(shí)忽略就好。

目前的價(jià)格尚處于中等偏低的區(qū)間，我們?nèi)匀话凑占o(jì)律行動(dòng)，繼續(xù)持有存量權(quán)益，并股債各半進(jìn)行定投。

下面是本期定投方案，歡迎參加，本周定投50%權(quán)益、50%債券：

定投每周三晚上發(fā)車(chē)，根據(jù)估值給出當(dāng)周股債定投比例建議。

本期資金分配建議：

• 股：50%

可選久聰指數(shù)增強(qiáng)或久聰基金經(jīng)理優(yōu)選

• 債：50%

可選久聰債券

定投方案示例

投資者小韭每周定投3000元。

她更信賴(lài)指數(shù)化投資，選擇“久聰指數(shù)增強(qiáng)”組合作為權(quán)益定投標(biāo)的，選擇“久聰債券”組合作為債券定投標(biāo)的。

進(jìn)入小程序后，點(diǎn)擊“立即轉(zhuǎn)入”可單期手動(dòng)定投，點(diǎn)擊“跟車(chē)-自動(dòng)跟車(chē)”，可實(shí)現(xiàn)每周自動(dòng)分配股債比例跟車(chē)定投。

設(shè)置自動(dòng)跟車(chē)的方法：默認(rèn)發(fā)車(chē)金額為每周3000元，可根據(jù)自己希望投入的金額設(shè)置跟車(chē)比例，如每周希望定投1500元，則設(shè)定跟車(chē)比例為50%，如每周希望定投6000元，則設(shè)定跟車(chē)比例為200%，以此類(lèi)推。最低建議設(shè)置為15%，即每周450元，否則將無(wú)法滿(mǎn)足股債比例搭配時(shí)的最小起投金額。

“最高扣款金額”處，填寫(xiě)與上述比例對(duì)應(yīng)的每周定投金額數(shù)，如設(shè)置比例為50%，即每周希望定投1500元，就填寫(xiě)1500。填好后點(diǎn)擊屏幕下方的“開(kāi)啟自動(dòng)跟車(chē)并跟車(chē)本期”即可：

債券組合也按相同的數(shù)值設(shè)置，同時(shí)設(shè)置股債兩個(gè)組合的自動(dòng)跟車(chē)后，即可實(shí)現(xiàn)每期投入股債自動(dòng)分配，股債兩個(gè)組合每期合計(jì)的定投金額會(huì)等于每周定投計(jì)劃金額。

如果權(quán)益部分希望定投主動(dòng)管理的基金，可以使用“久聰基金經(jīng)理優(yōu)選”組合替代“久聰指數(shù)增強(qiáng)”組合。指數(shù)化投資和主動(dòng)管理型投資，沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)劣，從歷史看，兩者的業(yè)績(jī)?cè)诓煌瑫r(shí)期也互有勝負(fù)。選擇哪一個(gè)，要看自己更信仰哪種投資邏輯：希望更貼近市場(chǎng)的平均收益，跟隨大盤(pán)上漲，適合指數(shù)化投資；希望借助基金經(jīng)理的能力，爭(zhēng)取一些超額收益，同時(shí)也承擔(dān)更多偏離大盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)，更適合主動(dòng)管理型投資。

常見(jiàn)問(wèn)題

1. 定投的起購(gòu)金額是多少錢(qián)？

目前久聰系列組合的起購(gòu)金額是200元。但考慮到每期定投要在股、債兩個(gè)組合之間分配資金，建議每周定投金額至少為400元，才能實(shí)現(xiàn)股債比例的調(diào)整。

2. 定投需要多久？

定投需要長(zhǎng)期參與，建議至少3年以上，短期資金不要參加。

3. 定投后是否會(huì)有止盈？

會(huì)通過(guò)股債輪動(dòng)策略實(shí)現(xiàn)低位抄底、高位止盈。當(dāng)股市跌出便宜的機(jī)會(huì)后，我們?cè)诒３侄ㄍ稒?quán)益的基礎(chǔ)上，會(huì)提示將存量持有的債券組合逐步換為權(quán)益組合，實(shí)現(xiàn)低位抄底；反之，當(dāng)股市漲出高價(jià)的機(jī)會(huì)后，我們?cè)诒３侄ㄍ秱幕A(chǔ)上，會(huì)提示將存量持有的權(quán)益組合逐步換為債券組合，實(shí)現(xiàn)高位止盈。屆時(shí)本公眾號(hào)會(huì)有提示，組合之間轉(zhuǎn)換需要手動(dòng)操作，請(qǐng)大家保持關(guān)注。

以上方案僅為示例，投資者應(yīng)根據(jù)自身的資金情況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理安排投資計(jì)劃。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投顧機(jī)構(gòu)不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

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