在不動產行業深度調整周期中，高和資本與九州通醫藥集團（600998.SH）聯手完成國內首單醫藥倉儲物流Pre-REITs基金設立， 并于近期完成了項目交割及基金募集，助力九州通搭建“公募REITs+Pre-REITs基金”多層次不動產權益資本運作平臺，實現“資產培育-證券化退出-資金反哺”的閉環運作。

隨著以險資為代表的各類持牌金融機構加速布局運營型資產， 醫藥倉儲物流資產以其資產稀缺性、現金流抗周期性以及公募REITs退出閉環的成熟路徑或將成為穿越經濟周期的新一代核心資產類別，此次合作不僅是雙方在醫藥倉儲物流領域深度產融結合的里程碑，更在不動產估值邏輯重構的背景下，為市場提供了“避險資產”配置的標桿案例。

4月16日，九州通發布公告稱，與高和資本成立的Pre-REITs不動產私募投資基金已完成募集及設立，首批入池資產為九州通下屬企業持有的位于上海、杭州、重慶的三處醫藥倉儲物流資產及配套設施，合計總建筑面積約為24萬平方米。

本期Pre-REITs基金資金認繳總規模10.65億，經交易各方協商一致，首批資產交易總額約16.47億元，首期資金8.26億元人民幣已經全部實繳到位。本期基金募集獲得資本市場的高度認可，并取得多家頭部金融機構的認購，主要投資人包括保險資金、產業投資機構、券商自營機構等多類型背景的投資主體，具體為九州通醫藥投資（湖北）有限公司作為基石投資人認購20%基金份額，剩余80%基金份額由瑞眾人壽保險有限責任公司作為領投方，湖北省鐵路發展基金有限責任公司、中信建投投資有限公司、北京楚昌私募基金管理有限公司、高和豐德(北京)企業管理服務有限公司共同參與投資。

本期Pre-REITs基金的設立，比照基礎設施公募REITs的要求，對標的醫藥倉儲物流資產及配套設施等底層資產進行篩選，并提前介入標的資產的建設、運營和培育過程，為九州通公募REITs未來擴募孵化培育優質資產，形成滾動復投的良性循環。

九州通成立于1999年，是一家以西藥、中藥和醫療器械批發、物流配送、零售連鎖以及電子商務為核心業務的大型醫藥流通企業。公司于2010年在上海證券交易所掛牌上市，是中國民營醫藥商業企業的領軍者之一。

高和資本自2009年成立以來，已在商業不動產領域總投資超過550億元，并完成不動產資產證券化產品獲批規模約260億元（包括CMBS、類REITs 和公募REITs），城市更新項目23個。

高和資本Pre-REITs基金通過長期“穩定現金流資產”，聚焦“硬核資產”戰略的核心，打通從Pre-REITs到公募REITs 的通路，長期為公募REITs 提供優質資產儲備，吸引長期資金進入不動產領域，解決行業痛點，驗證“顧問服務+資產管理”雙輪驅動模式，推動中國多層次不動產金融市場的持續創新， 本次與九州通的這一產融結合的實踐或將成為中國不動產金融從增量開發轉向存量運營提供可復制的轉型路徑。