法國當地時間4月14日，奢侈品巨頭LVMH集團發布2025財年第一季度（2025年1-3月）財報。報告顯示，集團當季營收為203億歐元（約合人民幣1685億元），有機收入同比下滑3%，利潤未進行披露。核心業務板塊如時裝與皮具、精品零售均出現下降，但葡萄酒板塊表現企穩。

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香檳及葡萄酒板塊營收6.76億歐元，有機下滑1%

財報顯示，葡萄酒與烈酒板塊營收為13.05億歐元，同比下滑8%，在扣除匯率等影響后，有機下滑幅度為9%。

從分項數據來看，香檳及葡萄酒營收為6.76億歐元，有機下滑1%；干邑及烈酒營收為6.29億歐元，有機下滑幅度達17%。

香檳及葡萄酒板塊表現較為平穩。法國海關數據顯示，2024年香檳全球出貨量額同比分別下滑9.73%、7.98%。LVMH曾透露旗下香檳品牌出貨量占總量的約22%。其營收有機僅下滑1%，展現出一定的抗風險能力。不對就其在中國市場的表現來看，黑桃A、庫克等高端香檳受到消費降級影響，量額有所下滑，大眾產品酩悅香檳表現較為平穩。

在WBO的調查中，高端品牌如黑桃A香檳2024年出現量額齊跌，夜場銷量較高峰時期下滑近七成，單瓶黑金版價格由3萬元降至約1萬元。酩悅香檳作為法國對中國市場出貨量最大的香檳品牌，年出貨量約為30萬瓶，同比有小幅下滑，表現相對平穩。2025年第一季度LVMH的香檳表現延續了這一趨勢。

此外財報顯示普羅旺斯桃紅葡萄酒組合則表現良好，目前LVMH旗下桃紅品牌包括嘉盧佩酒莊、蝶之蘭酒莊、美紐緹酒莊等。目前桃紅品類在中國市場的份額占比僅1%左右，LVMH旗下桃紅品牌更多則國際市場銷售。

LVMH旗下的云霧之灣是新西蘭長相思在中國市場的重要單品，但相比于2022年左右高峰期，這款產品面臨量額雙跌的情況，如2022年零售價達300元以上，依然常常斷貨，如今低價已下探至200元以下，酒商利潤十分微薄。

此外有業內人士透露，之前需要搭貨才能拿云霧之灣，現在不再需要了，可見市場需求的走弱。從海關總署公布的2025年1-2月進口數據也可見，新西蘭葡萄酒進口量增長36.65%，但進口均價同比下滑18.32%，更多低價位的長相思進入中國市場。

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烈酒板塊營收同比下滑17%，軒尼詩表現受挫

LVMH旗下的重要干邑品牌軒尼詩表現受挫，主要原因在于中美這兩個核心市場需求不振。

美國市場不確定性仍在加劇，零售商采購謹慎，限制了渠道訂單增長。中國方面，商務部自2024年10月起啟動的對歐盟白蘭地反傾銷調查，成為影響軒尼詩表現的重要因素。根據裁定，軒尼詩的傾銷幅度達39%，進口商需繳納高達貨值55%的保證金，尤其在庫存充足的情況下，部分采取觀望態度。此外，2024年12月起，中國線上免稅渠道對軒尼詩等干邑的補貨已暫停，進一步影響了其市場表現。

春節期間，軒尼詩在中國市場的表現也不及預期。有經銷商表示，打款經銷商數量下降，加上訂貨也集中在VSOP級別產品，整體備貨量額雙跌，也是影響軒尼詩業績表現的原因之一。

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酒類業務營收下滑，LVMH考慮以提價應對美國關稅

對于整體業績承壓，LVMH在財報中提及，地緣政治與宏觀經濟的不確定性持續影響市場表現。面對美國大幅調整關稅政策，集團在業績電話會議中表示，正考慮通過提價來緩解壓力。

雖然財報未披露酒類在各區域市場的具體表現，但從集團整體來看，除日本以外的亞洲市場表現不佳，有機收入下降11%，拉低了整體業績；日本市場則因去年中國游客對旅游零售渠道的高貢獻，拉高了基數，本季度有機下滑1%。

相較以往，LVMH在本次財報中對酒水板塊著墨明顯減少。自該板塊連續兩年表現不佳后，2024年11月，集團對管理團隊進行了調整，由創始人之子亞歷山大·阿爾諾出任副CEO。但從當前表現來看，短期內實現業績改善仍面臨挑戰。