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來源：米宅

作者：林巖

爸媽那一輩人只要手里有點閑錢，總喜歡第一時間存進銀行，就圖個安心和利息。

那時候存款利率高，錢放銀行都能“生”錢，可是現(xiàn)在再看看自己的銀行卡余額，是不是感覺“錢越來越不經(jīng)花”了？

還真不是錯覺，躺平吃息的時代，已經(jīng)結(jié)束了。

這一趨勢的背后，是一場席卷銀行業(yè)的存款利率“大跳水”。當利率越來越低、甚至低至0時，那就不是吃利息、而只能吃本金了。

01

銀行存款利率一降再降

去年國有大行率先將存款利率打到2%以下后，股份制大行、中小銀行也跟進了！

截至4月14日，多家銀行的中長期存款利率降幅普遍在10BP至50BP之間，多數(shù)銀行的定期存款利率已跌破2%，全面邁向“1時代”。

• 平安銀行“平安存”產(chǎn)品三年期定存年利率由2.05%下調(diào)至1.65%；

• 浦發(fā)銀行某款特色定期存款三年期年利率也從2.15%降至2.05%；

曾經(jīng)是存款利率“高地”的民營銀行、村鎮(zhèn)銀行也正主動放棄“高息攬儲”策略。

以興寧珠江村鎮(zhèn)銀行為例，該村鎮(zhèn)銀行此前兩年期、三年期和五年期的定期存款利率分別為2.10%、2.75%和3.25%，自4月1日起將分別降至1.50%、1.60%、1.55%，這一水平甚至低于國有大行。

這一輪降息潮的直接推手，是銀行業(yè)利潤增速的持續(xù)下滑。

數(shù)據(jù)顯示，去年四大行凈利潤合計1.2378萬億元，增速持續(xù)下降，同比增長僅1.95%。

銀行利潤增速下降的直接原因是持續(xù)降息推動息差不斷下降。當前，商業(yè)銀行的凈息差降至1.5%，這直接削減了依靠存貸息差生存的商業(yè)銀行的利潤。

與此同時，銀行在資產(chǎn)端遭遇“資產(chǎn)荒”：受監(jiān)管限制，銀行難以大規(guī)模投資高風險金融資產(chǎn)，而優(yōu)質(zhì)貸款項目又因經(jīng)濟增速放緩變得稀缺。

圖源：Pexels

負債端成了發(fā)力點，降低存款利率成為緩解付息壓力的唯一選擇。

且今年央行繼續(xù)維持偏寬松的貨幣政策導向。在這一背景下，部分銀行為應(yīng)對未來潛在的降息空間，采取了存款利率“長短倒掛”的操作——即錢存越久越虧。

比如交通銀行手機銀行顯示,整存整取的2年期、3年期的最高可執(zhí)行年利率分別為1.6%、1.9%,均高于5年期的1.55%。

這種看似矛盾的定價策略，實則是銀行有意引導儲戶縮短存款期限：短期存款更便于銀行靈活調(diào)整負債成本，同時為未來可能的降息預留操作空間。

02

利率一直下降的背后

如今的存款利率，已經(jīng)是建國以來的最低水平，而且還在不斷下降。

這么多年，利率一直往下降，央行到底是想干什么？

答案也很簡單。

無非是要達到以下三個目的：

一是鼓勵企業(yè)/居民貸款投資和消費；

二是激勵儲戶少存錢多花錢；

三是出于降低債務(wù)成本的考慮。

第一個目的大家都能理解。貸款利率降了，企業(yè)就更愿意貸款投資、居民也就更愿意貸款透支消費，擴大投資和擴大消費本身就可以拉動經(jīng)濟增長，這是最常規(guī)的貨幣操作了。

但這個常規(guī)操作遇到了新問題，即產(chǎn)能過剩下、利率再低企業(yè)也缺乏擴大投資的意愿，因為沒有投資賺錢的機會，利率再低也有成本、且本金是要歸還的哦…...若投資虧了本金呢？

圖源：Pixabay

第二個目的也顯而易見，本想把錢存款銀行里吃利息，可現(xiàn)在利率這么低、或許很多人就想著“賺那點利息太少了，不如取出來花了吧”，這不消費就起來了么！

可千算萬算還是算不到大家的心坎里，什么原因呢？

因為這兩年居民的防御性思維變強，哪怕貸款利率再低、就是不借錢消費，哪怕存款利率再低、還是要存錢儲蓄…...大家已經(jīng)不在乎利息高低了，而只要求本金安全、存款增加。

現(xiàn)在我國的存量債務(wù)巨大，又存在地方債務(wù)的化解風險。地方債要化解，必須要有一個低利率環(huán)境。不管是發(fā)新債還舊債、還是債務(wù)重組/展期等，利率越低債務(wù)化解就越容易。

利率是硬幣的兩面，既表現(xiàn)為貸款利率、企業(yè)的成本支出，也表現(xiàn)為存款利率、儲戶的投資收益。

你不能要求貸款利率越低越好低至地板、而存款利率又高高在上，無風險套利中間商賺差價。

從經(jīng)濟的內(nèi)在邏輯來說，存款吃利息只能極少部分人能實現(xiàn)…...若人人都能實現(xiàn)，誰又去勞動呢？

利息是資金參與社會增量財富創(chuàng)造后的回報，當增量財富變少時，資金的回報、也就是利息收益自然會減少。

從數(shù)千年來人類社會運行的規(guī)律看，永遠是不會讓你躺平的，比如存款躺平吃利息。

03

“零利率”時代會到來嗎？

橫向?qū)Ρ仁澜缟系闹饕?jīng)濟體，中國存款利率顯然還有繼續(xù)探底的空間。

• 2008年，美國陷入次貸危機時，美聯(lián)儲就曾讓聯(lián)邦基金利率在0.25%水平上維持了大約7年，直到2015年才逐漸上調(diào)利率。

• 2014年6月，歐洲央行為了應(yīng)對歐債危機，甚至宣布實施負利率政策，將存款利率下調(diào)至-0.1%。存款利息，真的直接“跌沒”了。

• 東亞鄰國日本，在90年代遭遇經(jīng)濟泡沫危機時，也曾采取過類似的零利率政策，緊隨其后是“失去的三十年”。

數(shù)據(jù)來源：wind；區(qū)間統(tǒng)計：1960-2023

反觀國內(nèi)，一向以穩(wěn)健著稱的中國央行，不太可能在短時間內(nèi)讓存款利率進入“零利率”甚至“負利率”時代。

但必須承認，短期內(nèi)雖難現(xiàn)零利率，但“漸進式下調(diào)”已成定局。

此外，存量債務(wù)的化解需要長期低利率環(huán)境支持，這也與央行的政策導向不謀而合。

綜合判斷，存款利率繼續(xù)探底，也是大概率事件。

04

個體投資者必須轉(zhuǎn)換策略

目前的經(jīng)濟形勢下，想要扭轉(zhuǎn)預期，絕非一朝一夕之功。

當前困境在于，全民都在去杠桿，減少負債，增加存款，擴張欲望不強烈。

如今，就連定期儲蓄的最后防線都快守不住了。

但普通人的“存款困境”并非無解，至少從其他國家的案例中，我們可以得到一些答案。

數(shù)據(jù)顯示，中國居民的家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)明顯以"重房產(chǎn)、輕金融資產(chǎn)"為特征：

• 現(xiàn)金類資產(chǎn)（52%）遠超美日歐（8%-32%），資金利用效率低且易受通脹侵蝕。

• 股票/基金配置（13%）不足美國（54%）的1/4，財富增值潛力未充分釋放。

• 保險/養(yǎng)老金占比（12%）顯著低于歐美（30%-34%），風險對沖與長期財務(wù)安全缺位。

從中美日歐家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，中國家庭增配金融資產(chǎn)將是必然趨勢，可降低現(xiàn)金依賴，增加股票、基金、保險及債券配置。

因此，低利率時代，個體投資者也必須轉(zhuǎn)換策略。

首先，避免過高的杠桿。用如今的低息貸款，償還過去的高息債務(wù)，置換也不失為一種良策。

再有，要學會多元化配置，做好風險對沖。既保留一定比例的“安全資產(chǎn)”，也維持一定比例的高波動性資產(chǎn)，這樣不管市場怎么變，你都有退路。

總結(jié)就是，對于普通人來說，核心、分散、長期是當下最正確最有效最迫切的配置需求。

文章來源：米宅（作者：林巖）

責任編輯：胡珊毓

策劃審核：夏 雨

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