一場(chǎng)“內(nèi)訌”引發(fā)的連鎖反應(yīng)。

1

舉報(bào)

一場(chǎng)實(shí)名舉報(bào)讓康佳集團(tuán)深陷質(zhì)疑。

幾天前，江西康佳新材料科技有限公司股東朱新明舉報(bào)稱(chēng)，康佳集團(tuán)高管周某、劉某涉嫌虛增上市公司2018年業(yè)績(jī)4000多萬(wàn)元，還涉及5000萬(wàn)元資金去向不明。

舉報(bào)發(fā)出后，在財(cái)經(jīng)圈引起了不小的震動(dòng)，主要有三個(gè)原因。

其一，涉及的人員不一般。

先看朱新明，他是九江金鳳凰裝飾材料有限公司的創(chuàng)始人，這是一家生產(chǎn)玻璃陶瓷材料的高新技術(shù)企業(yè)。公開(kāi)信息顯示，2018年，康佳集團(tuán)為了布局新材料領(lǐng)域，收購(gòu)了該公司51%的股份，并將其更名為江西康佳新材料科技有限公司，朱新明則是江西康佳的第二大股東。

再看朱新明舉報(bào)的對(duì)象。根據(jù)紅星資本局等媒體的梳理，朱新明視頻中所稱(chēng)的周某、劉某，正是康佳集團(tuán)董事局現(xiàn)任副主席周彬、康佳集團(tuán)前聯(lián)席副總裁劉喜田。

其二，舉報(bào)的事情很勁爆。

朱新明展示的資料顯示：

2018年3月至5月，康佳集團(tuán)通過(guò)渤海信托向珠海東方隆晨投資公司輸送3.535億元。這筆款項(xiàng)經(jīng)關(guān)聯(lián)方珠海東方隆祥，后流入廣東南方愛(ài)視娛樂(lè)科技公司賬戶。

2018年6月底，南方愛(ài)視向康佳集團(tuán)支付4000萬(wàn)元，并以5000萬(wàn)元受讓子公司開(kāi)開(kāi)視界5%股權(quán)。在康佳集團(tuán)2018年報(bào)中，這筆交易貢獻(xiàn)4712萬(wàn)元投資收益，占當(dāng)年凈利潤(rùn)的10%以上。

更離奇的是下面的操作：

南方愛(ài)視將來(lái)源于康佳集團(tuán)的5000萬(wàn)元分4筆轉(zhuǎn)給開(kāi)開(kāi)視界的兩位股東；

股東轉(zhuǎn)至保理公司及個(gè)人賬戶，通過(guò)兩位股東和另一家企業(yè)，資金流入廣東晨業(yè)商業(yè)保理有限公司，這家公司法定代表人為張鐵箱；

張鐵箱分6筆將5000萬(wàn)元轉(zhuǎn)給4個(gè)自然人。

詭異之處在于，按照朱新明的說(shuō)法，張鐵箱為河南濮陽(yáng)農(nóng)民，其女兒在深圳從事財(cái)務(wù)工作。朱新明直言：

這些賬戶全是白手套，真正操盤(pán)手還藏在幕后。

虛增業(yè)績(jī)、空殼公司、農(nóng)民賬戶……離奇程度快趕上電視劇了。

其三，當(dāng)下正值康佳集團(tuán)大股東更換的關(guān)鍵時(shí)期。

此前康佳集團(tuán)曾發(fā)布公告，公司收到大股東華僑城的通知，擬由其他央企集團(tuán)對(duì)康佳實(shí)施專(zhuān)業(yè)化整合，這將導(dǎo)致深康佳控股股東變更，但康佳的實(shí)控人仍為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，“接盤(pán)”康佳的有可能是華潤(rùn)集團(tuán)。

在這樣的關(guān)鍵時(shí)刻，朱新明的舉報(bào)，無(wú)疑讓市場(chǎng)對(duì)康佳集團(tuán)的內(nèi)控、財(cái)務(wù)等增添了質(zhì)疑。

這樣一來(lái)，新股東可能會(huì)對(duì)康佳集團(tuán)的內(nèi)控問(wèn)題進(jìn)行審查，這也給投資者帶來(lái)了潛在風(fēng)險(xiǎn)。

2

財(cái)報(bào)

事情還在繼續(xù)發(fā)酵。

有部分媒體聯(lián)系上了康佳集團(tuán)，相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)稱(chēng)，已經(jīng)關(guān)注到這一事件，并表示舉報(bào)內(nèi)容不實(shí)，屬于誹謗，公司已經(jīng)報(bào)警。

真相還有待各方回應(yīng)，但從康佳集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，隱隱也能看到一些信號(hào)。

先看業(yè)績(jī)。

最新財(cái)報(bào)顯示，2024年，康佳集團(tuán)（深康佳A）營(yíng)收、凈利雙降。其中，營(yíng)收111.15億元，同比下滑37.73%；凈虧損32.95億元，同比下滑52.31%；公司總資產(chǎn)也較上一年度減少了54.12億元，同比下滑15.11%。

算下來(lái)，康佳集團(tuán)已連續(xù)3年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，累計(jì)虧損達(dá)69.3億元，且虧損幅度不斷擴(kuò)大。

更嚴(yán)峻的是扣非凈利潤(rùn)，已經(jīng)14年處于赤字狀態(tài)，累計(jì)虧損接近200億元！

再看負(fù)債。

財(cái)報(bào)顯示，截至2024年底，康佳集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)92.65%，創(chuàng)近十年新高。往細(xì)處看，其流動(dòng)負(fù)債達(dá)190.33億元，在手貨幣資金卻僅有41.16億元，壓力不小啊。

康佳集團(tuán)何以至此？答案也可以從財(cái)報(bào)中尋找。

看具體業(yè)務(wù)：

消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，營(yíng)收101.37億元，同比下滑0.67%。

半導(dǎo)體及存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)，營(yíng)收1.70億元，同比下滑94.99%。

可以看到，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營(yíng)收波動(dòng)非常大。按照康佳集團(tuán)的說(shuō)法：

由于公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化及效益化產(chǎn)出。

但有意思的是，查閱公開(kāi)資料顯示，2017年的時(shí)候，康佳就進(jìn)軍了該領(lǐng)域。這是啥產(chǎn)業(yè)，8年了還在“產(chǎn)業(yè)化初期”？

更關(guān)鍵的是，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)還是康佳集團(tuán)寄予厚望的“第二增長(zhǎng)曲線”。目前，康佳半導(dǎo)體業(yè)務(wù)主要布局光電領(lǐng)域，重點(diǎn)聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量轉(zhuǎn)移、顯示三大業(yè)務(wù)板塊。這個(gè)引擎，似乎不太給力。

遙想當(dāng)年，康佳集團(tuán)放出豪言：5-10年躋身國(guó)際半導(dǎo)體公司前列。如今來(lái)看，這個(gè)目標(biāo)還很遙遠(yuǎn)。

3

落寞

康佳集團(tuán)也有過(guò)輝煌時(shí)刻。

康佳集團(tuán)成立于1980年，前身是“廣東光明華僑電子工業(yè)公司”，是中國(guó)改革開(kāi)放后誕生的第一家中外合資電子企業(yè)。1991年，康佳改組為中外公眾股份制公司；次年，康佳A、B股股票同時(shí)在深圳證券交易所上市。

作為老牌電子企業(yè)，康佳集團(tuán)一度風(fēng)光無(wú)限。1998年，康佳電視機(jī)市場(chǎng)占有率首次實(shí)現(xiàn)第一。它曾在長(zhǎng)達(dá)十年左右的時(shí)間內(nèi)，牢牢占據(jù)中國(guó)彩電行業(yè)龍頭的位置，是當(dāng)之無(wú)愧的“彩電大王”。

但時(shí)移世易，這些年，康佳彩電業(yè)務(wù)肉眼可見(jiàn)的減少。2014年的時(shí)候，康佳的彩電類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收近150億元。到了2024年，這個(gè)數(shù)據(jù)只剩50億出頭，縮減了66%。

回看過(guò)去數(shù)年，康佳有意識(shí)地發(fā)力多元化，房地產(chǎn)、半導(dǎo)體、新能源、環(huán)保、ALOT和產(chǎn)業(yè)園區(qū)……都試了一遍。提一嘴，江西康佳就是在這個(gè)過(guò)程中收購(gòu)的。

但到頭來(lái)，康佳的多元化沒(méi)有太多起色，主業(yè)卻掉隊(duì)了。

當(dāng)康佳回過(guò)神來(lái)想聚焦老本行的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)局勢(shì)早已變化：此時(shí)的彩電市場(chǎng)，已經(jīng)是海信、小米、TCL等品牌的天下。

趨勢(shì)同樣反映在資本市場(chǎng)。截至2025年4月18日收盤(pán)，深康佳A的股價(jià)為4.86元/股，相比當(dāng)年的高點(diǎn)已經(jīng)跌去66%。

大股東已經(jīng)逐漸失去耐心。隨著公告的發(fā)布，控股康佳30余年的華僑城集團(tuán)，已有退場(chǎng)的跡象。

公告里給的說(shuō)法是“為推進(jìn)央企之間專(zhuān)業(yè)化整合，優(yōu)化資源配置”。但實(shí)際上，華僑城自己多年來(lái)虧損，如今正在處置虧損或非核心資產(chǎn)。

而康佳，正是那個(gè)“虧損資產(chǎn)”。光近5年，康佳的扣非歸母凈利潤(rùn)持續(xù)大幅虧損，合計(jì)虧損超過(guò)130億元。

一代“彩電大王”，來(lái)到如今的境地，令人唏噓。

4

尾聲

康佳的故事讓人想起19世紀(jì)末的柯達(dá)。

它發(fā)明了數(shù)碼相機(jī)，卻因留戀膠片利潤(rùn)而自我封閉。正如管理學(xué)家彼得·德魯克所言：

動(dòng)蕩時(shí)代最大的危險(xiǎn)不是動(dòng)蕩本身，而是沿用過(guò)去的邏輯做事。

康佳并非沒(méi)有機(jī)會(huì)。TCL也曾同樣面臨絕境，但他們押注華星光電，十年磨一劍終成面板巨頭。反觀康佳，沉迷資本騰挪、忽視核心技術(shù)，最終陷入“內(nèi)訌-虧損-賣(mài)資產(chǎn)”的循環(huán)。

歷史總是驚人的相似。不知這一次，康佳能否逆風(fēng)翻盤(pán)？