新“國九條”實施一年來，資本市場服務科創質效明顯提升，上市公司質量和結構趨于優化，投資者回報機制持續完善，A股可投性與吸引力有所增強。聚焦提升A股可投性，資本市場改革正從“入口端”嚴把上市質量，壯大優質公司群體；從“出口端”完善退市機制，加速劣質企業出清；從“投資端”豐富投資標的，滿足多元配置需求。隨著A股可投性增強，穩定資本市場也將信心更強、底氣更足。

主力凈流入行業板塊前五：PCB板，玻璃，有色 · 鈷，機械，游戲； 主力凈流入概念板塊前五：5G，一帶一路，6G，5.5G概念，毫米波通信； 主力凈流入個股前十：海能達、中興通訊、海南華鐵、長江電力、碩貝德、天風證券、藍思科技、友阿股份、常山北明、巖山科技

一季度統計局數據表現穩健，嚴控增量取得成效，土地市場持續熱銷，但房價仍然還在下降。總體來看，房地產政策已經納入擴大內需的框架，預計穩定房價的政策箭在弦上。我們認為2025年房價將望達到長周期的底部，看好具備好運營，好開發和好資產的地產平臺，以及具備高分紅潛力和意愿的服務平臺。

從短中期看，壽險公司供給側正顯著出清，頭部公司回歸各自本位，差異化特征有望貢獻阿爾法。從保險板塊維度看，我們認為目前已經具備慢牛特征，建議中長期布局。長期看，2025年是壽險公司商業模式從自營轉向資管的開始，分紅險占比提高初見成效，預計未來1—3年估值體系可能從PB回歸PEV；同時長期投資收益率假設應該考慮CPI為2%左右的可能。

在股市震蕩加劇、債市利率下行的情況下，高股息、低波動的銀行板塊成為資金關注的“香餑餑”。4月16日，大盤延續弱勢震蕩，行業板塊多數下行，銀行獨立向上，中證銀行指數上漲1.01%，斬獲“五連陽”，多只銀行股盤中齊創歷史新高。最新披露的2025年一季報顯示，向來被基金低配的銀行板塊，在今年一季度獲得了多只基金加倉。受訪基金公司認為，資金越來越關注高股息和低波穩健的確定性，銀行的類固收配置價值有望進一步凸顯。

一場自上而下的市值管理改革熱潮正在資本市場掀起。4月7日以來，超50家央企發布增持、回購公告，中國國新、中國誠通1800億元增持計劃出爐，央企集團近300億元增持、回購資金火線馳援。廣東、北京、上海等十余省市國資委密集發聲。業內人士表示，市值管理相關公告數量的爆發式增長，體現了相關政策效應正逐步顯現。下一階段，國企分紅提升、并購重組、公司治理改善等市值管理舉措落地值得期待。

上證指數不可能一直漲上去，這里更多的要考慮下跌后是短期調整再向上，還是一口氣漲完開始回調。隨著反彈時間的增長，不難看出成交量不斷萎縮，說明場內資金遲遲不愿意進場，場內資金賺錢效應并不好，所以部分資金在反彈中其實是被套了。策略方面，外部風險加速釋放，成交在本周已縮量至地量水平，市場的賣壓已得到較充分的釋放。考慮到管理層對“實施更加積極有為的宏觀政策”以及穩住股市的政策部署，市場的主要看點或在于管理層以怎樣的節奏和力度對沖外部風險。

創業板指數仍然是跟隨主板的動作，年前大熱的科技股調整2個多月成為了重災區，消費板塊走勢最強，但是仍然要小心行情結束后，回調起來就是下一個“科技板塊”了。對A股影響有限，A 股短期延續震蕩趨勢。短期框架來看，對經濟和盈利影響相對有限，但可能影響流動性和風險偏好。一是分子端來看，對經濟和盈利影響相對有限：首先，外需可能存在一定壓力下，國內穩增長政策力度可能加大；其次，從工業企業利潤和A 股盈利周期來看，今年均可能處于回升周期中。