2024年營收達106.22億元，同比增長49.30%。

文丨直通IPO ID ：zhitongIPO

作者丨韓文靜

4月25日，三只松鼠向港交所提交招股說明書，中信證券擔任獨家保薦人。公司或將成為首家A、H兩地上市的休閑食品龍頭公司。截至4月25日，三只松鼠股價收于29.75元/股，總市值為119.3億元。

2012年，章燎原創立三只松鼠，彼時電商行業發展迅猛，而零食電商領域尚處藍海。三只松鼠以獨特“線上營銷 + 線下代工”模式，迅速打開市場。

早在2019年，三只松鼠就以百億營收規模登陸A股市場，成為互聯網休閑零食第一股，發行價14.68元/股，上市首日市值突破80億；巔峰時期，三只松鼠股價最高升至90.87元，總市值超過360億元。

伴隨著公司市值的暴漲，創始人章燎原的身價也水漲船高，2019年，其以111.7億元財富值登上《福布斯中國400富豪榜》，位列第235名，并成為當年的安徽新首富。

三只松鼠的快速擴張，離不開資本的助力，IDG資本、中金公司、峰瑞資本等機構紛紛看好。在成立之初，公司就獲得了來自IDG的150萬美元的A輪投資。此后在公司的B輪和C輪融資中，IDG資本更是持續加碼。

本次港股IPO前，章燎原直接持股40.37%，通過其控制的燎原投資間接持股1.67%，合計持有42.04%的控制權，為公司實際控制人。

來源：招股書

值得一提的是，零食賽道競爭激烈，身處紅海市場，三只松鼠的發展也并非一帆風順。其“線上營銷+代工生產”模式被對手模仿，產品同質化嚴重，價格競爭激烈，市場份額受擠壓。

于是，2022年底章燎原推出“高端性價比”戰略，大幅降價，同時加大新品研發。2024年，三只松鼠推出600多個新SPU，涵蓋綜合零食、烘焙食品、肉制品等品類。在渠道上，鞏固線上優勢，拓展線下分銷。

反映在財報上，招股書顯示，三只松鼠2022年、2023年、2024年營收分別為72.93億元、71.15億元、106.22億元；毛利分別為19.13億元、16.15億元、25.26億元；毛利率分別為26.2%、22.7%、23.8%；凈利潤分別為1.29億元、2.20億元、4.08億元。

來源：招股書

2024年，三只松鼠成功實現了營收的顯著恢復，重回“百億俱樂部”。截至2024年12月31日，三只松鼠提供超過1000個SPU，并于2024年推出逾600個新SPU，其中包括超過80個堅果產品SPU、超過500個其他零食產品SPU，以及“小鹿藍藍”品牌下超過50個SPU。

根據灼識咨詢的數據，以2024年銷售額計算，三只松鼠已從單一堅果品類發展成為中國最大的中資休閑零食企業，同時以2022年至2024年銷售額年均復合增速計，三只松鼠是行業前五大公司中增長速度最快的休閑零食企業。

此次擬港股上市，三只松鼠有諸多考量。一方面，港股上市可以獲取更多國際資本關注，實現融資多元化。另一方面，有助于提升三只松鼠的品牌國際影響力。據悉，三只松鼠還計劃將募資金額用于東南亞工廠建設，推動堅果原料直采及本土化生產，加速國際化布局。

（首圖來源：壹圖網）

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