文|歐陽千里 酒水行業研究者（ID：qianlizhiku）

有一種力量叫“戰略”，短期考驗取舍，長期考驗毅力；有一種方法叫“對比”，和自己的昨天比進步，和同行的今天比高下。

每逢瀘州老窖公布年報，總有人能夠發現其諸多亮點，比如營收、凈利潤又創歷史新高，全年累計分紅87.5億元，股價處于被低估狀態及ESG戰略升維等。當然，也會有人能夠挑出“問題”，比如增速放緩、中低端市場不如中高端強勁、客戶集中度高甚至產能遇到瓶頸等

十億看企業規律，百億看行業規律，千億看經濟規律。解讀瀘州老窖的年報，需要結合酒業周期來看，而非“就企業論企業”。遙想第三次行業調整期間，瀘州老窖在2014年營收53.53億元，凈利潤8.80億元。翻看近日的業績公告，2024年營收311.96億元，凈利潤134.73億元，2025年一季度，營收93.52億元，凈利潤45.93億元。

通過縱向對比，我們發現2025年一季度便超越2014年全年業績，這足以看出瀘州老窖的成長性；通過橫向對比，我們更容易發現，瀘州老窖在白酒上市公司中的排位仍在上升。瀘州老窖何以取得如此成績呢？源于其“雙品牌、三品系、大單品”戰略的清晰，恰如曾國藩“結硬寨、打呆仗”的智慧。

戰略的力量，積小勝為大勝

支撐戰略落地的是戰術，而戰術往往會以活動、評比的形式展現在產品、品牌、市場等之上。

從產品來看，國窖1573體量超過200億元，穩居中國高端白酒陣營前三，從網友總結的 “一茅五”構成白酒高端格局便“一目了然”。從行業周期來看，縱使消費分化、經濟波動，高端產品受影響較少，因其高毛利更能夠助推酒企穿越周期，如貴州茅臺。

從品牌來看，瀘州老窖長期攜手澳大利亞網球公開賽、國際乒聯世界杯等國際知名賽事，連續舉辦“瀘州老窖·國窖1573封藏大典”“國際詩酒文化大會”“窖主節”等IP活動，不斷拉升國窖、瀘州老窖的美譽度，使其品牌影響力與日俱增。以《Brand Finance 全球品牌價值 500 強》為例，瀘州老窖以82億美元的品牌價值位列2024年全球烈酒榜第三位。

從市場來看，瀘州老窖在華北、西南等糧倉市場夯基筑壘，華東、北京等高地市場增長迅速，華中、華南等機會市場持續突破，海外版圖不斷擴大，規模體量穩健增長。值得一提的是， 2024年瀘州老窖先后設立南京、深圳營銷服務中心，足見其對華東、華南市場的重視。

戰略的力量，以確定勝未

守正創新，方能把握不確定性中的確定性。唯有高端化，方能全國化，唯有品牌化，才能國際化，唯有年輕化，方可基業長青。于當下而言，瀘州老窖守正創新，既堅守傳統釀造技藝與品質底蘊，又積極擁抱變革，在高端化、年輕化、數智化、國際化等方面持續突破。

高端化，核心在于價格“穩中有升”。眾所周知，價格是價值的體現，亦是品牌的有力支撐。從大單品國窖1573來看，一方面通過市場調節、品牌賦能等方式控價，另一方面聯手藝術家推藝術新春酒，豐富白酒的文化價值從而拉升價格。

年輕化，關鍵在于理念“與時俱進”。創新場景，國窖1573推出冰JOYS，改觀年輕群體對白酒的刻板印象；風味創新，瀘州老窖推出橡木桶陳釀白酒，成功進入威士忌消費大國；瀘州老窖還推出百調精釀啤酒、茗釀……

數智化，重點在于市場“賦能動銷”。于多數酒企而言，數智化多體現在釀造、檢測及包裝等環節，而瀘州老窖將智能化延續到物流、管理及營銷等方面，實現“生產+營銷”的智能化，成功實現“一切圍繞開瓶，一切為了開瓶”，加速建立營銷體系的數智化。

國際化，精髓在于聚焦“文化/產品”。無論是牽手澳網、國際乒聯等“走出去”，還是國際詩酒文化大會、酒博會等“請進來”，瀘州老窖均在努力深耕。2025年，時值中國濃香白酒出海110周年，瀘州老窖在海外取得顯著成績。銷售網絡遍及70多個國家和地區，在“一帶一路”沿線國家銷售額占出海銷量的40%左右。

后記

因為相信，所以看見。在不確定的行業新周期，瀘州老窖一次次給出確定的答案，相信品牌的力量，相信創新的力量。于行業而言，瀘州老窖的產品力、凈利潤都穩居前列，而市值、銷售額的“起飛”相信也正在路上。