過去二十年，中國互聯(lián)網企業(yè)的發(fā)展大致有兩種路徑，一種是輕資產模式，追求流量為王，擅長于燒錢補貼快速做大規(guī)模，比如共享單車、外賣行業(yè)的補貼大戰(zhàn)；另一種是重資產模式，甘愿忍受早期虧損，自建基礎設施打磨服務體驗，京東物流耗時十年構建“倉配一體”網絡，最終將次日達變成電商行業(yè)標配。這兩種路徑的博弈，幾乎貫穿了每一個互聯(lián)網細分領域的競爭史。

網約車行業(yè)同樣如此。早期玩家普遍選擇輕資產路線——平臺不擁有車輛，僅靠算法匹配司機與乘客，通過抽傭盈利。這種模式的優(yōu)勢顯而易見：擴張速度快、資本消耗低，但也埋下更大的風險。當補貼退潮、監(jiān)管收緊后，平臺對車輛損耗、司機服務掌控力薄弱等問題集中爆發(fā)，行業(yè)陷入“增收不增利”的局面。

與行業(yè)普遍選擇做輕模式不同，曹操出行選擇做重模式。作為吉利控股旗下的出行平臺，它沒有參與慘烈的補貼大戰(zhàn)，反而將資源投向定制車研發(fā)、換電站布局、自動駕駛技術儲備等重資產領域。

數(shù)據(jù)顯示，2024年曹操出行營收同比增長37.4%至147億元，毛利率從2023年的5.8%提升至8.1%，市場規(guī)模躍居行業(yè)第二，在31個城市運營著中國最大的網約車定制車隊。

這也讓人聯(lián)想到京東物流的逆襲之路，當電商平臺普遍依賴第三方物流時，劉強東力排眾議自建倉儲，忍受連續(xù)多年虧損，最終用“快”與“穩(wěn)”重新定義行業(yè)標準。曹操出行似乎正在網約車領域復刻這一邏輯，通過掌控車輛硬件、能源網絡、服務體系等核心環(huán)節(jié)，降低成本以及不斷升級體驗，成為曹操出行的競爭力。

而當行業(yè)告別野蠻生長，這種重資產基因或許成為了穿越周期的真正密碼。

曹操出行與其他網約車平臺最本質的區(qū)別，在于其背后吉利控股集團的造車基因。這種基因不僅為曹操出行提供了車輛，更通過全鏈條的垂直整合，重構了網約車行業(yè)的成本與體驗邏輯。

以定制車型為例，曹操出行的楓葉80V和曹操60兩款車型，TCO（全周期成本）分別為每公里人民幣0.53元及人民幣0.47元，比行業(yè)平均水平低33%和40%。

這些數(shù)據(jù)的背后，是吉利對車輛設計、生產、運營的深度把控。主力車型曹操60采用吉利自主研發(fā)的換電架構，通過“車電分離”模式將初始購車成本降低，同時支持60秒極速換電，以及30分鐘的直流快充技術，讓司機能夠快速投入下一輪運營，大大提高了運營效率。而基于網約車運營的特殊性，在開發(fā)時候以60萬公里超長耐久來開發(fā)和驗證，確保營運期間的安全可靠，同時讓車輛擁有更長的使用周期，降低車輛使用成本。這種“造車-用車-管車”的一體化能力，讓曹操出行在車輛這一網約車最大成本項上建立了獨特壁壘。

同時定制化車型提升了用戶體驗。曹操出行的定制車針對網約車高頻使用場景進行了細節(jié)優(yōu)化，以曹操60為例，右后座椅有老板鍵，空間靈活調整；采用自研防暈車科技，保障乘客在旅途中的舒適感；后排還設置了2個可折翻杯托，3個USB充電口，1個衣服掛鉤，更人性化。

這種成本優(yōu)化與體驗升級同步實現(xiàn)的模式，打破了傳統(tǒng)出行平臺“燒錢換規(guī)模”的困境，通過重投入掌控核心環(huán)節(jié)，最終實現(xiàn)成本與效率的雙贏。

更重要的是，吉利的技術積累為曹操出行提供了長期競爭力。比如吉利在電機、電控系統(tǒng)等核心零部件的自主研發(fā)能力，使得車輛維護成本可控；其在換電模式上的探索，則為未來電池標準化和梯次利用奠定了基礎。這種從硬件到服務的全鏈條掌控，讓曹操出行在行業(yè)競爭中始終手握“底牌”。

當大多數(shù)網約車平臺仍停留在“流量抽傭”模式時，曹操出行已通過定制車和車服解決方案，完成了一場商業(yè)模式的升維。

招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，曹操出行的定制車隊規(guī)模已超過3.4萬輛，覆蓋31個城市，2024年定制車訂單GTV占比為25.1%。而隨著定制車隊地擴張，規(guī)模效應顯現(xiàn)，車輛折舊、維修等固定成本被持續(xù)攤薄，推動毛利率從2023年的5.8%提升至2024年的8.1%。

但更深層的邏輯在于，曹操出行通過掌控車輛資產，將商業(yè)模式從“中介抽成”升級為“資產運營”。例如，車服解決方案涵蓋車輛維修、保險、能源補給等環(huán)節(jié)，平臺不僅能通過規(guī)模化采購降低單項成本，還能積累海量運營數(shù)據(jù)反哺車輛設計，進一步優(yōu)化TCO。

這種模式與京東物流的路徑高度相似，京東通過自建倉儲和配送體系，在訂單密度達到臨界值后，單件物流成本大幅下降；曹操出行則通過定制車占比超過25%后，實現(xiàn)了對成本結構的質變性控制。但兩者的共同本質，都是通過重資產投入構建競爭壁壘。

目前，曹操出行的定制車僅覆蓋31個城市，而業(yè)務已擴展至136城，這意味著其規(guī)模效應仍有巨大釋放空間。若將定制車模式復制到更多城市，單位車輛的運維成本有望進一步下降，同時通過標準化服務輸出，加速市場滲透。

這一過程中，數(shù)據(jù)資產的價值值得關注。曹操出行每天產生的行駛里程、能耗、維修記錄等數(shù)據(jù)，正在成為優(yōu)化車輛設計和運營策略的基礎。例如高峰時段的充電需求數(shù)據(jù)則可優(yōu)化補能網絡布局。這種“規(guī)模-數(shù)據(jù)-優(yōu)化”的閉環(huán)，讓曹操出行的成本控制能力形成自我強化的正循環(huán)。

此外，共享出行服務提供商的市場機遇不僅限于提供網約車服務，出行運營車輛的銷售也在近年出現(xiàn)顯著收入增長空間。

自2023年下半年，曹操出行開始向第三方銷售其最新的定制車。招股書數(shù)據(jù)顯示，車輛銷售帶來的收入在2024年已達到8.67億元。

曹操出行表示，未來將提升并推出一系列定制車，以滿足不斷變化的市場需求，并完善公司的車服解決方案，以增強公司在全生命周期車輛管理方面的領先地位。

網約車行業(yè)的終局很可能是自動駕駛，而曹操出行的定制車模式，正在為這一終局提前修筑護城河。

2024年2月，曹操出行上線“曹操智行”自動駕駛平臺，并在蘇州、杭州啟動Robotaxi試點運營，計劃2026年推出專為L4級自動駕駛設計的定制車型。

這一布局的底氣，源于吉利生態(tài)的支持，包括自動駕駛所需的硬件（如車規(guī)級芯片、傳感器）與軟件（高精地圖、算法）需要深度協(xié)同，而吉利在汽車電子、智能座艙等領域的積累，為曹操出行提供了“軟硬一體”的解決方案。吉利自研的SEA浩瀚架構可兼容多種自動駕駛方案，而曹操出行在車輛運營中積累的真實路況數(shù)據(jù)，又能反哺算法迭代。

更深層的戰(zhàn)略意義在于，定制車模式為自動駕駛商業(yè)化掃清了障礙。Robotaxi需要高度標準化的車隊（如統(tǒng)一的傳感器配置、維護流程），而曹操出行對現(xiàn)有3.4萬輛定制車的全生命周期管理經驗，可直接遷移至自動駕駛車隊。

此外，吉利與曹操出行共同構建的換電站網絡、維修體系，將成為Robotaxi降本的關鍵基礎設施，包括集中式換電站可將電池更換時間壓縮至3分鐘，而標準化維修流程能降低無人車運維復雜度。

從更長遠的視角看，若自動駕駛大規(guī)模落地，網約車的邊際成本將趨近于零，行業(yè)利潤空間可能重新分配。屆時，曹操出行“定制車+自動駕駛+出行平臺”的閉環(huán)生態(tài)將顯現(xiàn)更大的優(yōu)勢：既掌握車輛硬件和能源網絡，又擁有出行場景數(shù)據(jù)，還能通過平臺直接觸達用戶。這種三位一體的能力，曹操出行有可能重新定義出行服務的價值分配規(guī)則。

更重要的是，這一生態(tài)閉環(huán)正在吸引資本市場的關注，曹操出行已獲IPO備案。招股書顯示，曹操出行計劃在自動駕駛領域加大投入。

如果曹操出行能率先實現(xiàn)Robotaxi商業(yè)化，不僅將獲得成本優(yōu)勢，更可能開辟如無人配送、智能城市服務等新增長曲線。這種從出行服務商向出行生態(tài)運營商的躍遷，或許才是曹操出行最值得期待的長期敘事。