五一當天，在全國人民堵在景區的時候，在埃及金字塔旅游的游客無意間發現了胖妞帶著一隊J10飛過金字塔。

一天前，4月30日，這架運20飛行了6000公里停在黎巴嫩首都貝魯特機場。需要注意的是，此時的貝魯特機場是以色列劃定的禁飛區。

一天后，5月2日，阿聯酋與黎巴嫩發表聯合聲明，宣布阿聯酋將解除自2021年起實行的，禁止本國公民前往黎巴嫩旅行的措施。與此同時，沙特宣布恢復從黎巴嫩進口農產品、食品與手工藝品，開放吉達港、達曼港為黎巴嫩商品入境樞紐，并與黎巴嫩央行達成貨幣結算協議，允許以沙特里亞爾直接支付。

中國力量開始影響中東和非洲。

牢記一句話：所有的軍事都是為了政治，所有的政治都是為了經濟。

星空君曾經測算過，中東、中亞人口超6億，且消費能力并不弱。

非洲呢？

聯合國預測，2025年非洲人口將達15.3億，占全球總人口的17.89%，年增長率2.37%，遠高于世界平均水平。

長期以來，歐美把非洲當做殖民地，從這片肥沃的土地掠奪各種資源（甚至人口）。

近年來，一些非洲國家在東方大國的幫助下，開始進入經濟發展快車道。

經濟發展了會怎樣？

逐漸富起來的民眾會購買消費電子產品，在消費電子產品普及到一定程度后，大家電甚至汽車就會排上日程。而首選就是中國品牌。

星空君常說，富國的富是有上限的，而窮國不會永遠窮。

據海關統計，2024年中國和非洲貿易總額超過2萬億人民幣，無論是出口還是進口都在迅速增長。

2024年，非洲市場銷售了接近7500萬部智能手機，其中近半來自中國的品牌：傳音。

因為在非洲市場大受歡迎，傳音又有“非洲之王”的稱號。不過，傳音的2024年并不安穩，因為另外幾家中國手機品牌開始殺入非洲市場。

一、增收不增利的背后：每賺100元少賺4元

傳音控股發布的2024年年報顯示，公司2024年實現營業收入687.15億元，同比增長10.31%。而歸母凈利潤達55.49億元，同比微增0.22%；扣非凈利潤45.41億元，同比下降11.54%。扣除非經常性損益后的基本每股收益同比下降11.87%。

數據來源：iFind

對于業績增收不增利的情況，公司在年報中輕描淡寫稱，受市場競爭以及供應鏈成本綜合影響，毛利率有所下降，扣非凈利潤因此有所減少。

然而市場競爭和供應鏈成本的影響具體有多大呢？

年報的數據有些觸目驚心，公司的毛利率的全面潰敗：非洲市場毛利率28.59%，比上年同期下滑1.46個百分點；亞洲市場毛利率17.66%，比上年同期下滑2.52個百分點。

一股無形的壓力正在吞噬這個曾經的新興市場霸主。

二、腹背受敵：小米們正在非洲"偷家"

業績下滑的原因重，第一個是市場競爭，在非洲這片沃土上，傳音的市場競爭者們是誰呢？

其實都是中國手機品牌，因為成本的原因，蘋果和三星只能在這里拿到非常少的一部分高端份額，競爭對手主要是中國手機品牌。

據報道，2024年第四季度，得益于在西非國家如喀麥隆和加納的積極市場擴展，以及在埃及舉辦的“小米優惠狂歡節”和在尼日利亞舉辦的“小米粉絲見面會”等消費者互動活動，小米手機在非洲實現了22%的增長；而借助Note系列增長的勢頭，realme更是在2024年第四季度在非洲市場實現70%的同比增長。OPPO則在2024年增加對埃及本地生產的投資，顯示其對非洲市場長期增長的信心。

傳音引以為傲的非洲大本營，正在遭遇前所未有的圍攻。

雖然傳音仍以49%的份額在非洲稱王，但黑非洲的絕對優勢正在被蠶食。更可怕的是，這些后來者專挑傳音的命門，小米用互聯網營銷破局；realme用性價比搶市場；OPPO用本土化生產降成本。

然而星空君覺得是一個好消息，2024年非洲智能手機出貨量同比增長9%，增量以中國品牌為主，這些品牌會引領非洲手機向中高端化轉型。

三、供應鏈暴擊：內存漲價吃掉10億利潤

2024年手機行業迎來了存儲芯片漲價浪潮。8GB+256GB配置成本暴漲30%，傳音主力機型利潤直接被腰斬，經營活動現金流暴跌76%（僅剩28億）。

這記暴擊直接打在了傳音的七寸上—為了進行差異化營銷，公司在非洲市場以"大內存"為賣點的產品策略，反而成了利潤黑洞。

四、高管集體降薪2000萬背后的信號

為了應對利潤壓力，傳音管理層上演了教科書級的"斷腕求生"。

年報顯示，傳音董監高薪酬總額為3903.38萬元，其中8人薪酬減少，合計減少2799.65萬元，6人薪酬增加，合計增加725.31萬元，凈減少超2000萬元。董事嚴孟2024年薪酬411.50萬元，較2023年減少1095.90萬元；董事、副總經理張祺薪酬減少761.48萬元；董事長、總經理竺兆江薪酬784.31萬元，較上年減薪468.45萬元。

高管降薪的同時，公司繼續加大研發投入。年報顯示，研發投入逆勢增長11.55%，達到25億元。

這種"高管餓肚子，技術吃大餐"的反差，一定程度上暴露了傳音的轉型焦慮。

五、留給傳音的時間不多了

傳音的經營路線與眾不同，作為全球銷量前五的品牌，在國內幾乎看不到。公司的主要目標是非洲、亞洲、美洲等新興市場國家。

當下傳音正面臨三重壓力：

1、傳統地盤非洲，守江山比打江山難得多。和小米、realme、OPPO等國產品牌競爭過程中，公司的主要優勢是價格，缺乏更加強大的技術儲備；

2、進軍亞洲市場，尤其是印度。這些新的領域并不新，小米們早就在那里廝殺了，能不能分一杯羹也充滿變數。

3.供應鏈，除了存儲芯片價格上漲外，公司還面臨著和高通的專利官司。

但危中有機，一是非洲智能機滲透率仍不足50%；二是公司的家電等新業務開始布局；三是研發投入持續加碼。

只要持續不斷的投入研發，公司就保留著希望。

當小米們用"互聯網打法"來到非洲大陸對非洲之王降維打擊，當供應鏈成本持續高企，這個靠"非洲奇跡"崛起的企業，能否再現當年的逆襲神話？非洲獅子王會被更換嗎？

讓我們拭目以待。