一周IPO動態，覆蓋港股、美股、A股。

本文為IPO早知道原創

滬上阿姨

港股｜掛牌上市

據IPO早知道消息， 滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（以下簡稱“滬上阿姨”）于2025年5月8日正式以“2589”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

滬上阿姨在本次IPO發行中總計發行2,411,340股H股。其中，香港公開發售部分獲3616.83倍認購，國際發售部分獲2.57倍認購。同時，滬上阿姨在本次IPO發行中引入了盈峰集團和華寶股份（300741.SZ）兩位基石投資者，累計認購921.55萬美元。以每股113.12港元的發行價計算，滬上阿姨通過本次IPO發行募集資金總額為2.73億港元。

2013年，第一家滬上阿姨門店在上海開業。目前，滬上阿姨旗下擁有主要品牌「滬上阿姨」、2022年推出的「滬咖」以及2023年推出的「輕享版」。其中，2024年3月，“輕享版”升級至2.0版本，并正式推出“茶瀑布”，進一步捕捉下沉市場需求。

截至2024年12月31日，滬上阿姨的門店網絡有9,176家門店，覆蓋中國全部四個直轄市，以及位于五個自治區及22個省份的300多個城市，門店網絡覆蓋北至中國黑龍江省漠河，南至中國海南省三亞。

截至2025年4月18日，滬上阿姨的門店網絡進一步增至9,367家門店；截至同日，已有395家茶瀑布門店。

從線級城市分布看，2024年滬上阿姨在一線、新一線、二線、三線及以下城市門店占比分別為7.5%、20.7%、21.4%與50.4%，其中超過五成的門店位于三線及以下城市。根據灼識咨詢資料，以截至2023年12月31日的門店總數計算，滬上阿姨在中國北方中價現制茶飲店品牌中排名第一、在中國中價現制茶飲店品牌中排名第三、在中國現制茶飲店行業排名第四。

同時，在中國中價現制茶飲店品牌中，截至2023年12月31日滬上阿姨覆蓋的城市數目最多；而按2022年和2023年門店總數及GMV增長率計算，滬上阿姨是中國以門店總數計算的前五大現制茶飲店品牌中增長最快的現制茶飲店品牌。

2022年至2024年，滬上阿姨的GMV分別為60.68億元、97.32億元和107.36億元。

財務數據方面。2022年至2024年，滬上阿姨的營收分別為21.99億元、33.48億元和32.85億元；經調整凈利潤則分別為1.54億元、4.16億元和4.18億元。

博雷頓

港股｜掛牌上市

據IPO早知道消息，博雷頓科技股份公司（以下簡稱“博雷頓”）于2025年5月7日正式以“1333”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

這意味著，博雷頓成為「港股零碳礦山機器人第一股」。

博雷頓在本次IPO中發行1300萬股H股。其中，香港公開發售部分獲198.72倍認購。同時，博雷頓還引入了欣旺達和專注科技領域的長風基金作為基石投資者，二者累計認購約6350萬港元。

成立于2016年的博雷頓作為一家總部位于中國的電動工程機械提供商，設計、開發具有自動作業能力的電動工程機械并使其商業化，以及提供智能運營服務。

從發展歷程來看，博雷頓的設計和工程流程從詳細分析客戶需求及擬定使用場景開始，并據此進行以效能為導向的產品設計及精密的工程實務。2019年12月，博雷頓推出五噸級電動裝載機型號BRT951EV，隨后于2020年5月推出90噸級電動寬體自卸車型號BRT90E。截至2025年3月14日，博雷頓的產品系列主要以電動型號為特色，包括介于三至七噸有效載荷的電動裝載機，以及噸位介乎90至135噸的電動寬體自卸車。

根據灼識咨詢的資料，2024年博雷頓在中國所有新能源寬體自卸車及裝載機制造商中分別排名第三及第七，按出貨量計算的市場份額分別為18.3%及3.8%，且為這兩類新能源工程機械頭部制造商中唯一的純新能源工程機械制造商。

自2022年至2024年，博雷頓的電動寬體自卸車的出貨量由59臺增至307臺，電動裝載機的出貨量由326臺增至450臺，復合年增長率分別為128.1%和17.5%。根據灼識咨詢的資料，自2022年至2024年連續三年，博雷頓在電池容量超過650千瓦時的電動寬體自卸車出貨量方面排名第一。

綠茶集團

港股｜上市在即

據IPO早知道消息，綠茶集團有限公司（以下簡稱“綠茶集團”）計劃于2025年5月16日正式以“6831”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

綠茶餐廳計劃在本次IPO中發行168,364,000股股份。其中，香港公開發售16,836,400股股份，國際發售151,527,600股股份。

以每股7.19港元的發行價計算，綠茶餐廳的IPO市值預計為48.42億港元，募集規模將超12億港元。

值得注意的是，綠茶餐廳在本次IPO發行中共引入8名基石投資者，累計認購約8733萬美元——其中，紫燕食品、正大食品、華寶股份分別認購3500萬美元、709萬美元和624萬美元；安吉國際地方國資以及銀泰集團創始人兼董事長沈國軍分別認購1300萬美元；另有數家綠茶餐廳的供應商參與了基石認購。

2008年，綠茶集團在西子湖畔開設了第一家綠茶餐廳。截至2024年4月28日，綠茶集團已開設493家餐廳，覆蓋中國21個省份、四個直轄市、兩個自治區以及香港特別行政區。

根據灼識咨詢的報告，2024年在中國內地休閑中式餐廳品牌中，綠茶集團按餐廳數目計排名第三，按收入計排名第四。

其中，綠茶集團的餐廳總數由截至2022年12月31日的276家以29.8%的復合年增長率增至截至2024年12月31日的465家。

2024年，綠茶集團開設了120家新餐廳，并計劃于2025年、2026年和2027年分別開設150家、200家和213家新餐廳。截至2024年4月28日，綠茶集團有32家餐廳已開始營業，并已就余下17家將于2025年開業的餐廳簽訂租賃協議，而9家餐廳已開始裝修。截至同日，在已簽訂租賃協議的17家餐廳中，當中14家餐廳的租期已開始，3家餐廳的租期尚未開始。

2022年至2024年，綠茶集團的客單價分別為62.9元、61.8元和56.2元；同期，翻臺率分別為2.81次/日、3.30次/日和3.00次/日。

財務數據方面。2022年至2024年，綠茶集團的營收分別為23.75億元、35.89億元和38.38億元；同期，綠茶集團的凈利潤分別為0.17億元、2.96億元和3.50億元。

英矽智能

港股｜更新招股書

據IPO早知道消息，InSilico Medicine Cayman TopCo（以下簡稱“英矽智能”）于2025年5月8日更新招股書，繼續推進港交所主板上市進程，摩根士丹利、中金公司和廣發融資擔任聯席保薦人。

這意味著，英矽智能繼續向“港股AI創新藥第一股”發起沖擊。

成立于2014年的英矽智能作為一家是AI驅動的生物科技公司，臨床階段資產現包括一項處于II期臨床階段的資產。根據弗若斯特沙利文的資料，這一資產是同業公司中最先進的研發項目。

根據弗若斯特沙利文的資料，英矽智能打造的Pharma.AI是世界上領先的由生成式AI驅動的藥物發現與開發平臺，提供包括新靶點識別到小分子生成及臨床結果預測的端對端服務——具體來講，Pharma.AI由 Biology42、Chemistry42、Medicine42和Science42組成，旨在覆蓋整個藥物發現和開發過程。Pharma.AI能夠識別新的藥物靶點，針對新型及既定的靶點從頭設計，優化候選藥物的臨床開發，及簡化起草學術論文與其他相關文件的流程。

截至2025年5月6日，英矽智能已通過自主開發的生成式人工智能平臺Pharma.AI產生超20項臨床或IND申報階段的資產，其中三項資產已授權予國際制藥及醫療保健公司，合約總價值超過20億美元。

財務數據方面。2022年至2024年，英矽智能的營收分別為3015萬美元、5118萬美元和8583萬美元；同期，英矽智能的毛利率分別為63.4%、75.4%和90.4%，呈逐年提升趨勢。

銅師傅

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，杭州銅師傅文創(集團)股份有限公司（以下簡稱“銅師傅”）于2025年5月9日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，招銀國際擔任獨家保薦人。

成立于2013年的銅師傅作為一個文創工藝產品品牌，以銅始終為品牌的核心材質，通過持續投入于原創設計與研究和發展。除了銅質文創產品外，銅師傅亦逐步拓展至塑膠潮玩、銀質文創產品及黃金文創產品等多元材質品類。

2022年至2024年，銅師傅的SKU分別為2,137款、2,296款和2,485款，每年新上線的SKU分別為464款、382款和574款。

根據弗若斯特沙利文的報告，按2024年收入和線上收入計算，銅師傅均在中國銅質文創工藝產品市場位列第一，市場份額分別為35.0%和44.1%。

值得注意的是，銅師傅一直是主要電商平臺上最暢銷的文創工藝產品品牌之一。根據弗若斯特沙利文的報告，2022年至2024年，銅師傅在天貓和京東上的銅質文創產品類別排名第一。2022年至2024年，銅師傅的線上客單價均高于750元，即在抖音、天貓和京東的線上旗艦店的平均值。

2022年至2024年，銅師傅的線上直銷（主要來自天貓、京東、抖音等旗艦店）收入占比分別為70.6%、69.9%和70.5%。疊加線上經銷商銷售，線上渠道收入總占比分別為80.9%、79.2%和77.2%。同期，銅師傅在各線上直銷渠道的加權平均復購率分別為約59.2%、56.9%和56.4%。

此外，銅師傅仍實施精準線下零售拓展，以補充和增強數字體驗——截至2024年12月31日，銅師傅的線下直營網絡覆蓋9家門店，并覆蓋54家授權線下經銷商運營的68家門店。

為保護、提升創意資產，銅師傅實行嚴格的IP管理制度，涵蓋專利、藝術著作權和專有技術。截至2024年12月31日，銅師傅已獲得1,575項藝術著作權、285項外觀設計專利、12項實用新型專利、9項軟件版權及2項發明專利。

為支持IP戰略，銅師傅建立了專門的創意研發系統，截至2024年12月31日，該系統由119名研發人員組成。2022年至2024年，銅師傅的研發投入分別約為1880萬元、2860萬元和2820萬元，分別占相應年度總收入的約3.7%、5.7%和4.9%。

財務數據方面。2022年至2024年，銅師傅的營收分別為5.03億元、5.06億元和5.71億元；凈利潤分別為0.57億元、0.44億元和0.79億元，凈利潤率則分別為11.3%、8.7%和13.8%。

澤景

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，江蘇澤景汽車電子股份有限公司（以下簡稱“澤景”）于2025年5月9日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，海通國際和中信證券擔任聯席保薦人。

成立于2015年的澤景作為一家創新智能座艙視覺、交互解決方案提供商，涵蓋以擋風玻璃HUD （簡稱「W-HUD」）解決方案CyberLens和增強現實HUD （簡稱「AR-HUD」）解決方案CyberVision為主，以測試解決方案和其他創新視覺技術解決方案為輔的綜合解決方案。

其中，澤景率先在中國市場推出自研HUD解決方案，并在中國率先推出了基于數字光處理(DLP)技術的量產AR-HUD，其可通過抵抗環境干擾保障更穩定可靠的性能。通過創新解決方案，澤景積極推動智能座艙視覺、人車交互系統由2D至3D、AR變革與市場滲透。

根據灼識咨詢的資料，澤景在中國市場首批推出了國產化HUD解決方案，獲得

車型定點并率先實現量產；同時，澤景也是國內唯一拿到數個國際主流整車廠HUD訂單且已經批量交付的中國供應商。

以2024年銷量計算，澤景在中國HUD解決方案供應商中排名第二，市場份額為16.2%，亦為中國中國唯一一家2024年HUD銷量、W-HUD銷量和高性能AR-HUD解決方案銷量均排名市場前三名的公司。

截至2024年12月31日，澤景擁有22個汽車主機廠客戶，既包括國內頭部主機廠，又涵蓋了新興主機廠；截至同日，澤景已累計定點超過90款車型，累計出貨量超150萬套，此外，澤景還已成為某全球領先的科技企業車載光戰略合作伙伴。

這里需要指出的一點是，不同于行業內大部分公司主要通過加入中國本土汽車主機廠出海的海外業務來實施海外戰略，澤景不僅在全球市場上為本土主機廠賦能，還積極尋求來自海外頭部主機廠的定點及訂單。

財務數據方面。2022年至2024年，澤景的營收分別為2.14億元、5.49億元和5.78億元，復合年增長率為64.3%。

2022年至2024年，澤景的毛利分別為0.48億元、1.40億元和1.58億元，復合年增長率為80.6%，同期的毛利率分別為22.6%、25.6%和27.3%。

恒瑞醫藥

港股｜通過聆訊

據IPO早知道消息，5月5日，港交所網站披露了恒瑞醫藥聆訊后資料集，摩根士丹利、花旗和華泰國際為聯席保薦人。

恒瑞醫藥戰略聚焦腫瘤、代謝和心血管疾病、免疫和呼吸系統疾病以及神經科學等領域。在研發模式上，公司針對已被識別的可成藥靶點，致力于開發具有不同特性的藥物。其研究范疇已從傳統小分子藥物拓展至蛋白水解靶向嵌合體（PROTAC）、肽類、單克隆抗體（mAb）、雙特異性抗體（BsAb）、多特異性抗體、抗體偶聯藥物（ADC）、放射性配體療法（RLT）及寡核苷酸等多種前沿藥物形式。

公司擁有110多款商業化藥物，其中包括19款新分子實體創新藥和4款其他創新藥。同時，其管線涵蓋超90款候選新分子實體創新藥及7款處于臨床及更后期階段的其他創新在研藥物，更有30多款處于關鍵性臨床研究或更后期階段的創新在研藥物。

臨床開發方面，截至2024年12月31日，恒瑞醫藥的自有臨床開發團隊已覆蓋約5,000名臨床研究者，針對90多款在研創新藥開展了約400項臨床試驗，且在2024年招募了近 20,000名臨床研究參與者。2018年以來，公司在中國、美國、歐盟及其他海外市場獲得了60項監管促進路徑認定，顯示出在臨床研究領域的高效推進能力和國際影響力。

商業化層面，截至 2024年12月31日，公司已建立起約9,000人的自建銷售和營銷團隊，在中國制藥企業中規模領先。銷售網絡覆蓋中國30多個省級行政區的超過22,000家醫院以及超過200,000家線下零售藥店，處于行業領先地位。

近年來，恒瑞加速全球化擴張步伐，充分釋放產品矩陣和技術平臺的潛力。公司已在包括美國、歐洲、澳大利亞、日本及韓國等地區啟動超過20項海外臨床試驗，產品在40多個國家實現商業化。自2018年以來，公司與全球合作伙伴達成了14筆對外許可交易，涉及17個分子實體，總交易額高達約140億美元，首付款總額約為 6億美元，同時還獲得了若干合作伙伴的股權。

公司于2024年收入錄得人民幣280億元，自2014年起的復合年增長率約為14%，遠超同期全球制藥市場約4%的復合年增長率。創新藥已成為公司收入的主要來源之一，其銷售收入占總收入的百分比從2022年的38.1%增至2023年的43.4%，并在2024年進一步提升至46.3%。

公司凈利潤率呈穩步上升，2022年至2024年分別為17.9%、18.7%和22.6%。同期，公司經營性現金流入分別為12.65億元、76.44億元及74.23億元。

2025年第一季度，公司收入72.06億元，同比增長20.14%，歸母凈利潤18.74億元，同比增長36.90%，歸母扣非凈利潤18.63億元，同比增長29.35%。