本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：周嘉寶

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

增長乏力的滔搏又官宣一個(gè)合作品牌。

5月12日，滔搏（6110.HK）宣布，將成為專業(yè)跑步品牌soar在中國市場的獨(dú)家運(yùn)營合作伙伴。

作為運(yùn)動(dòng)零售運(yùn)營商，滔搏是耐克、阿迪達(dá)斯在中國規(guī)模最大的經(jīng)銷伙伴之一，和威富集團(tuán)旗下Vans、The North Face，國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌李寧、凱樂石等亦有合作關(guān)系。2015年成立的soar，則是由英國時(shí)裝設(shè)計(jì)師兼跑者Tim Soar創(chuàng)立的專業(yè)跑步品牌，因兼具功能性和潮流時(shí)尚的特點(diǎn)，贏得了不少資深跑者的喜愛。

戶外運(yùn)動(dòng)市場火熱，包括soar在內(nèi)，2024年以來，滔搏已經(jīng)官宣拿下多個(gè)國際品牌大中華區(qū)獨(dú)家運(yùn)營權(quán)，包括加拿大越野跑品牌norda?、挪威戶外品牌Norr?na。

5月13日，滔搏對時(shí)代財(cái)經(jīng)時(shí)表示，“中國運(yùn)動(dòng)消費(fèi)市場正向‘專業(yè)化、細(xì)分化’轉(zhuǎn)變，這一趨勢也與海外成熟的運(yùn)動(dòng)消費(fèi)市場發(fā)展路徑高度吻合，與這些品牌合作，是滔搏順應(yīng)消費(fèi)需求升級的趨勢。”

這家以耐克、阿迪達(dá)斯經(jīng)銷為名，門店渠道遍布中國各線城市的零售公司，在業(yè)績增長受阻的當(dāng)下，并不甘于只做單純的經(jīng)銷商。

四處押寶小眾高端品牌的滔搏，以期換來更多增長空間。

拿下soar經(jīng)營權(quán)，滔搏想復(fù)制高增長？

據(jù)專業(yè)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Statista，全球運(yùn)動(dòng)鞋市場預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到1150億美元的規(guī)模，其中跑鞋仍是增長最快的細(xì)分品類之一。垂類跑步品牌On跑和HOKA ONE ONE（后稱“HOKA”）在全球及中國市場的高增長，也證明了這一點(diǎn)。

作為中國運(yùn)動(dòng)鞋服零售屆資深玩家，滔搏自然不想缺席。早在2023年6月，滔搏就官宣與HOKA建立合作關(guān)系。同年年底，雙方合作的首家線下門店在青島萬象城開業(yè)。

HOKA是美國鞋履集團(tuán)Deckers旗下品牌，后者是UGG的母公司。過去兩年，HOKA是全球跑步市場最受關(guān)注的品牌之一，國際影帝摩根·費(fèi)里曼、前任美國總統(tǒng)拜登都曾上過腳。

2024財(cái)年（2023年4月1日至2024年3月31日），HOKA品牌銷售額大漲27.9%至18.07億美元；2025財(cái)年前三季度，HOKA每個(gè)季度的銷售額都實(shí)現(xiàn)了超20%的同比增長。

Deckers管理層也曾多次提及中國市場對該品牌貢獻(xiàn)顯著。就在5月7日，HOKA將全球首家品牌體驗(yàn)中心落戶上海，該品牌對媒體透露，這一舉措也與品牌在中國連續(xù)幾年的高增長有關(guān)。

HOKA的成功無疑讓滔搏看到了跑鞋等垂類賽道的機(jī)會(huì)。在傳統(tǒng)巨頭耐克們銷售乏力的背景下，滔搏也需要一個(gè)屬于自己的HOKA。而拿下soar大中華區(qū)的經(jīng)營權(quán)，并試圖復(fù)制類似HOKA的垂類品牌高增長，則是一條更高風(fēng)險(xiǎn)但收益也更高的路徑。

滔搏管理層曾將這種合作模式稱之為“一條龍”合作模式，包括負(fù)責(zé)該品牌在中國的品牌宣傳、市場推廣、渠道銷售、消費(fèi)者運(yùn)營等全鏈路工作。

事實(shí)上，中國的資深跑者們對soar并不陌生。社交平臺內(nèi)容顯示，許多中國跑者將soar視為“小眾寶藏品牌”，有的跑者會(huì)尋求海外代購，也有跑者特意去soar在英國倫敦的公司消費(fèi)打卡。

在中國，滔搏沒有明確透露soar接下來的具體擴(kuò)張計(jì)劃，其對時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“并不會(huì)因?yàn)樽约壕哂芯€下渠道優(yōu)勢，在運(yùn)營過程中盲目擴(kuò)張，而是要讓線上和線下互相賦能，使業(yè)務(wù)有機(jī)增長，‘全域經(jīng)營+精準(zhǔn)觸達(dá)’將是品牌渠道搭建的核心邏輯。”

耐克們不給力，押寶中高端市場

除了soar，滔搏在2024年以來還陸續(xù)拿下了加拿大越野跑品牌norda?、挪威戶外品牌Norr?na的大中華區(qū)獨(dú)家經(jīng)營權(quán)。依靠耐克、阿迪達(dá)斯在大眾市場深耕多年的滔搏，“押寶”的這些品牌卻大多集中在高端市場。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)查詢，soar官網(wǎng)最暢銷的一件跑步長褲售價(jià)200英鎊（約合人民幣1899元），一條馬拉松跑步短褲售價(jià)155英鎊（約合人民幣1472元）。而被戶外愛好者稱為“老人頭”的Norr?na，頂級沖鋒衣的海外定價(jià)甚至高于始祖鳥同類產(chǎn)品，一件男士外套售價(jià)可高達(dá)1199美元（約合人民幣8625元）。

頻繁試水新合作與市場定位的上探，或與滔搏業(yè)績增長乏力有關(guān)。

過去，耐克和阿迪達(dá)斯兩大品牌收入貢獻(xiàn)常年占據(jù)公司營收80%以上。但隨著耐克和阿迪達(dá)斯等傳統(tǒng)巨頭的市場份額遭遇挑戰(zhàn)，作為經(jīng)銷商的滔搏也跟著遭殃。

財(cái)報(bào)顯示，截至2024年8月31日的2024/2025上半財(cái)年，滔搏的收入同比下滑7.9%至130.55億元；公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤同比下降34.7%至8.74億元。其中，包括耐克、阿迪達(dá)斯在內(nèi)的主力品牌收入同比下滑8.1%；而Vans、The North Face、斯凱奇等品牌在內(nèi)的其他品牌矩陣收入同比下滑6.5%。

在大眾運(yùn)動(dòng)市場內(nèi)卷和傳統(tǒng)經(jīng)銷模式下，面對上游品牌的勢能下滑，滔搏的傳統(tǒng)分銷故事已高光不再。而受困于庫存上漲，折扣加深的滔搏，也一直在降本增效。開大店、關(guān)小店，推進(jìn)全域一體化經(jīng)營，加快數(shù)智化建設(shè)，以提升運(yùn)營效率。

滔搏在二級市場的表現(xiàn)亦能反映一二。據(jù)Wind金融終端，截至5月13日收盤，滔搏股價(jià)報(bào)3.25港元/股，最新市值約202億港元，較高峰期的超10港元/股相去甚遠(yuǎn)。

如今，滔搏也在零售市場不斷探索新地圖，試圖找到更多業(yè)務(wù)增長模型。滔搏對時(shí)代財(cái)經(jīng)透露，通過對norda?的運(yùn)營，滔搏在品牌調(diào)性的轉(zhuǎn)譯和把控、垂類人群運(yùn)營、全渠道消費(fèi)者連接方面有了一定經(jīng)驗(yàn)。未來，滔搏還會(huì)引入更多專業(yè)品牌。