本周，中美關(guān)稅暫緩的消息引發(fā)美國資產(chǎn)狂歡，導(dǎo)致押注美國經(jīng)濟(jì)衰退的投資者損失慘重，大量機(jī)構(gòu)被迫平倉空頭頭寸，進(jìn)一步推動(dòng)美股和美元?jiǎng)×曳磸棥?/p>

此前，央視新聞報(bào)道稱，商務(wù)部表示，美方取消共計(jì)91%加征關(guān)稅，中方相應(yīng)取消91%反制關(guān)稅；美方暫停實(shí)施24%“對(duì)等關(guān)稅”，中方也相應(yīng)暫停實(shí)施24%反制關(guān)稅。

這一消息點(diǎn)燃市場情緒。標(biāo)普500指數(shù)本周以來大漲3.3%，抹去今年以來所有跌幅。同時(shí)，美元走強(qiáng)，美債收益率上行，金價(jià)大跌，交易者紛紛退出傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)。

PGIM固定收益部門全球債券主管Robert Tipp表示：

我認(rèn)為市場被完全打了個(gè)措手不及。隨著關(guān)稅讓步和協(xié)議開始看起來更有可能實(shí)現(xiàn)，市場被迫重新評(píng)估并進(jìn)行大規(guī)模頭寸調(diào)整。

這股回流股市的資金潮重創(chuàng)了大型資產(chǎn)管理公司和其他機(jī)構(gòu)投資者，他們之前對(duì)美國資產(chǎn)持謹(jǐn)慎立場，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)急劇放緩和美國政策制定的更廣泛憂慮。

逆勢而動(dòng)的機(jī)構(gòu)正在付出代價(jià)

分析指出，包括趨勢跟蹤對(duì)沖基金在內(nèi)的更廣泛負(fù)面押注，可能因被迫平倉而助漲了市場漲勢。

根據(jù)華爾街見聞此前文章，美銀的基金經(jīng)理調(diào)查（主要在中美日內(nèi)瓦會(huì)談之前完成）顯示，投資者對(duì)美國股票持有兩年來最悲觀的看法，對(duì)美元配置降至2006年以來最低。

這一點(diǎn)得到了商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)的支持，數(shù)據(jù)顯示上周資產(chǎn)管理公司對(duì)歐元持有的看漲押注是自2024年9月以來最大的。

野村證券策略師Charlie McElligott補(bǔ)充道，

基本上，過去幾個(gè)月的每一個(gè)主題宏觀交易都走向了錯(cuò)誤的方向。

市場情緒的戲劇性轉(zhuǎn)變使納斯達(dá)克綜合指數(shù)從特朗普對(duì)等關(guān)稅公布以來的低點(diǎn)暴漲近30%。

德意志銀行數(shù)據(jù)表明，散戶投資者可能從“逢低買入”中獲益，他們在整個(gè)4月大部分時(shí)間都在購買股票，而專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者則按兵不動(dòng)。

該行表示，標(biāo)普500指數(shù)過去一個(gè)月的反彈主要是由紐約常規(guī)交易時(shí)段（散戶投資者最活躍的時(shí)段）的買入推動(dòng)的。相比之下，機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)購買股票期貨和衍生品的隔夜交易時(shí)段“回報(bào)平平”。

貿(mào)易樂觀情緒或許過頭了？

一些資產(chǎn)管理公司警告稱，這種轉(zhuǎn)向貿(mào)易樂觀情緒的轉(zhuǎn)變可能“過頭了”。羅素投資首席投資策略師Andrew Pease表示：

在變得過于樂觀之前，我們應(yīng)該記住政策混亂對(duì)消費(fèi)者和企業(yè)信心的損害。

特別是，有投資者認(rèn)為，美元在周一上漲后于周二和周三回落，隨著貿(mào)易戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)影響逐漸明朗，美元可能會(huì)走弱。

美銀全球G10外匯策略主管Athanasios Vamvakidis說：

我的猜測是，這只是美元的暫時(shí)緩解，關(guān)稅率將高到足以對(duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生滯脹影響。美元要再次走弱，需要美國（經(jīng)濟(jì)）數(shù)據(jù)走弱——我們相信它會(huì)的。

瑞銀財(cái)富管理部門全球外匯和商品主管Dominic Schnider表示，投資者“尚未看到（貿(mào)易戰(zhàn)的）損害將有多大”。