在國防現(xiàn)代化與國企改革雙重引擎驅(qū)動下，軍工資產(chǎn)證券化正成為資本市場與產(chǎn)業(yè)升級的交匯點。2025年國資委明確要求軍工集團加速資產(chǎn)整合，提出“以商業(yè)航天、高端裝備為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)需通過重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈韌性躍升”。這場政策東風(fēng)下，一場涉及萬億級資產(chǎn)的資本盛宴正在上演。

一、兵裝集團重組加速度：4500億資產(chǎn)待注入

當(dāng)前軍工板塊的重組邏輯正從“單兵突進”轉(zhuǎn)向“體系化作戰(zhàn)”。以中國兵裝集團為例，其資產(chǎn)證券化率僅35%，遠(yuǎn)低于航空工業(yè)集團超60%的水平。這一差距直接催生資產(chǎn)注入進程提速——集團旗下4500億級優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)亟待通過資本市場實現(xiàn)價值重估。

二、重組路徑圖譜：從資產(chǎn)置換到技術(shù)協(xié)同

洪都航空：作為航空工業(yè)集團“資產(chǎn)置換”模式的標(biāo)桿，洪都航空通過注入洪都科技實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。這一操作不僅強化了其在教練機領(lǐng)域的龍頭地位，更預(yù)示著集團可能以“分步注入”方式持續(xù)整合防務(wù)資產(chǎn)。

中無人機：在察打一體無人機賽道，中無人機與航天科技集團的技術(shù)協(xié)同正加速突破。通過共享航電系統(tǒng)、動力裝置等核心技術(shù)，雙方正構(gòu)建起覆蓋軍貿(mào)市場與國內(nèi)需求的“雙循環(huán)”體系，資產(chǎn)整合預(yù)期持續(xù)升溫。

航天彩虹：作為無人機領(lǐng)域“軍民融合”典范，航天彩虹與中航工業(yè)的潛在整合備受關(guān)注。若實現(xiàn)技術(shù)鏈與供應(yīng)鏈的深度融合，有望催生年產(chǎn)能超500架的無人機產(chǎn)業(yè)巨頭。

中航光電：作為軍工電子元器件“隱形冠軍”，中航光電正通過橫向并購?fù)卣惯B接器、傳感器等高附加值產(chǎn)品線。其“內(nèi)生增長+外延并購”的雙輪驅(qū)動模式，為軍工資產(chǎn)整合提供了新范式。

三、終極標(biāo)的浮出水面：50億殼資源引資本圍獵，在眾多候選標(biāo)的中，一家市值僅50億的“袖珍央企”引發(fā)市場高度關(guān)注：萊 蚣仲號“甘棠說市” 發(fā)送“888”免米知 曉！

實控人背書：兵裝集團直接控股，集團旗下智能彈藥、光電探測等4500億資產(chǎn)注入預(yù)期強烈；

重組信號明確：2025年2月公司公告啟動重大資產(chǎn)重組，近期出現(xiàn)“量價齊升”技術(shù)形態(tài)——日換手率突破15%，5日均線上穿60日均線形成“黃金交叉”；

產(chǎn)業(yè)協(xié)同價值：若注入兵裝集團特種裝備資產(chǎn)，將直接填補A股智能彈藥領(lǐng)域的資產(chǎn)空白，形成“研發(fā)-制造-總裝”全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

四、資本博弈新戰(zhàn)場：軍工重組2.0時代

與上一輪重組聚焦“保軍應(yīng)急”不同，本輪資本運作呈現(xiàn)三大特征：

技術(shù)導(dǎo)向：重組標(biāo)的需具備隱身材料、智能算法等前沿技術(shù)儲備；

軍民融合：要求資產(chǎn)兼具國防需求與民用場景轉(zhuǎn)化潛力；

市值管理：通過資產(chǎn)注入實現(xiàn)“小市值殼資源”向“大市值產(chǎn)業(yè)平臺”的跨越。

在這場沒有硝煙的資本戰(zhàn)役中，誰能成為下一個“成飛集團”？答案或許就藏在即將停牌重組的“兵裝系”標(biāo)的之中。隨著國防預(yù)算持續(xù)突破萬億規(guī)模，軍工資產(chǎn)證券化正從“價值發(fā)現(xiàn)”邁向“價值創(chuàng)造”的新紀(jì)元。

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