既然巔峰留不住，那就重走來時路！

公募主動權益基金已經到了不破不立的時候，而重生的契機就在近期村里面印發的《推動公募基金高質量發展行動方案》中。

《方案》涉及浮動管理費和基金公司、基金經理、基金產品的考核機制，誠意很足，主要目的就是挽救基民丟失的信心。

如果執行到位的話，基金賺錢，基民不賺錢的困境也有望被打破！

1

大力執行的可能性是非常大的！

從公募基金的處境來看，以前的主動權益基金有輝煌，現在就有多落寞，改革勢在必行。

從公募主動權益基金的發行數據來看，2021年以前共發行了共發行了2726只，平均發行規模為1887億，期間出現了兩只發行規模在300億以上的“奇跡基”——嘉實策略增長420億，興全合宜A327億。

數據來源：wind,派克斯研究院

但隨著2021年牛市的終結，也徹底壓垮了基民對公募基金的熱情，信任危機開始出現。

2021年以后雖然發了1600多只，但平均發行規模出現了斷崖式下跌，只有8.74億。

期間沒有一只百億“日光基”出現，泉果基金也只是憑借趙詣的光環發了86億。

數據來源：wind,派克斯研究院

甚至是如果剔除掉21年市場高點的數據，最近三年多公募主動權益基金的發行數量已經來到300只的區間。

平均發行規模只有兩億左右，去年更是來到了不足億元的困境。

數據來源：wind,派克斯研究院

就算是經歷了去年的9.24行情和今年的春季躁動行情，今年公募主動權益基金的發行情況仍不樂觀。

前五個月只發行了70只，平均規模只有1.33億。如果下半年沒有像樣的行情，可能整體數據還要低于去年。

2

面對這種情況公募基金只有兩條路：要不就是躺著等死，要不就是“割地賠款”。

目前來看公募基金明顯選擇了后者——和基民做利益共同體。

先是這兩年的公募基金的降費——讓利投資者，但效果不是很明顯。

現在開始放大招——《推動公募基金高質量發展行動方案》，最直接的利好的浮動管理費，以后基金公司辦多少事，就收多少錢。

賺錢能力強的多拿管理費，中規中矩的拿標準管理費，賺錢能力差的少拿或者不拿管理費，以后沒有大鍋飯，只有優勝劣汰！

賺錢能力的衡量標準就是基金超越基金基準的超額收益。

而且浮動管理費基金不是發幾只做做樣子，而是規模排名靠前的基金公司每年的發行數量的占比要超過全年發行量的60%。

考慮到浮動費率基金會是大家的首選，這個數量占比可能會更高。

目前首批26只“新版浮動費率基金”已經上報，其中有21只都是出自基金管理規模或主動管理權益類基金管理規模居行業前列的管理人、中小管理人4家、外商獨資管理人1家。

第二批也在準備，浮動管理費基金將會成為主流。

3

當然了，浮動管理費基金早在2023年就推出了——將管理費與持有時間、規模、業績情況進行掛鉤。

但因為下手不夠狠或者理解成本過高，基民不是特別買賬。

例如將管理費與規模掛鉤的初衷是因為考慮到基金產品規模大了，會降低基金的靈活性，可能會影響收益，所以在管理費上會做出讓步。

但有些基金把標準設置為100億，規模超過100億，基金才會降管理費，相當于以量換價。而且這個成就也很難達成，目前全市場超過100億的主動基金不超過50只。

結果就是基民管理費沒省道，反而天天期盼自己持有的基金規模快點突破100億，持有體驗比較差。

和業績掛鉤的基金產品稍微好一點，也是三類浮動費率產品中發行數量最多的。

但因為每只基金設立的基金業績考核標準不一樣，而且有些基金是根據之前的業績來浮動管理費，有些基金是根據當年基金業績的好壞收取業績報酬（例如基金年化收益超過8%，基金管理人就會有20%的收益分成），基民的理解成本比較高，產品整體出鏡率也不高。

而這次不一樣，直接一刀切，所有的基金都是同一個標準——超越業績比較基準的收益。

不僅基金管理費全部和業績掛鉤，而且還加入了基民賺錢和基金賺錢同樣重要、基金經理的收入需要績效考核等指標。

以前基金公司的績效考核機制是規模優先、管理費收入優先。本次《方案》中明確提出要把基民的盈虧情況、基金的凈利潤，賺錢投資者占比都加入進去。

這就要求基金產品不能為了去博取高風險收益而過度放大基金的風險。

最理想的情況是走出慢牛趨勢，基民的收益取決于持有時間長短，要淡化擇時投資。誰把基民掛在高點，考核機制就把誰吊起來抽鞭子！

這里就比較考驗村里面能否給市場提供一個慢牛的環境了，否則基金公司只能說臣妾做不到，畢竟巧婦難為無米之炊！

而且這次基金經理的收入講究能者多勞，差著吃不著，kpi考核安排的滿滿當當。

通俗來講就是對于低于業績比較基準10%以上的基金經理要扣績效，而能跑出較高超額收益的基金經理要大幅獎勵。

這一點相對來說還是比較平和的，因為基金經理只要安心做超額收益就行，市場的好壞和基金經理沒有直接關系，畢竟只要選股能力強，肯定會跑出超額收益，跑不出來超額收益的只能拿基本工資。

4

不過呢，平和不代表就容易做到。

我們統計了一下最近三年主動權益基金超越基準的收益情況。

全市場3600只基金最近3年超越業績比較基準的平均收益是-9.94%，按照低于-10%的標準來衡量的話，其中超過50%的基金經理都完不成這個標準。

而且全市場的百億權益基金中只有5只能夠完成加工資的目標，其中招商優勢企業超越基準的收益最明顯，超過了70%，翟相棟成為了最大受益方。

數據來源：wind,派克斯研究院

所有這次《方案》的提出，可以看作是公募基金的斷臂求生，讓利多多，誠意很足，給了一個讓大家再相信一次公募基金的理由！

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