金融市場正在舉全力開啟“護(hù)盤”行動，中長期資金理當(dāng)成為定海神針，而保險資金長期投資改革試點(diǎn)正在加速落地，已從1.0階段步入3.0階段。

5月19日，有媒體從業(yè)內(nèi)獲悉，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意新華保險參與第三批保險資金長期投資改革試點(diǎn)。新華保險擬聯(lián)合相關(guān)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立鴻鵠基金三期，并最終于5月13日獲得批復(fù)。

就在幾天前，中國人壽一方也表示，5月13日，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意國壽資產(chǎn)參與第三批保險資金長期投資改革試點(diǎn)，國壽資產(chǎn)擬聯(lián)合相關(guān)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立鴻鵠基金三期。

這意味著，中國人壽和新華保險已連續(xù)參與設(shè)立了三期鴻鵠基金，也見證著這一輪險資長期投資試點(diǎn)改革從第一批到第三批。

金融監(jiān)管總局局長李云澤5月7日在國新辦發(fā)布會上透露：“擴(kuò)大保險資金長期投資的試點(diǎn)范圍，近期擬批復(fù)600億元。”話音剛落不久，第三批試點(diǎn)投資已處于開啟模式。加上此前兩期獲批額度，保險資金長期投資改革試點(diǎn)批復(fù)總額超過2000億元，將增至2220億元。

關(guān)于中長期投資入市，證監(jiān)會副主席李明在深交所2025全球投資者大會上給出一個數(shù)據(jù)，那就是今年以來，社保、保險、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元。

上述兩個“超過2000億元”的數(shù)字顯然并不相同。在本輪中長期資金入市的浪潮中，保險資金堅定地發(fā)揮著資本市場的“壓艙石”作用，扮演好“耐心資本”的角色，為我國資本市場的健康發(fā)展保駕護(hù)航。這些資金如何入市選股？

國壽新華三次參與試點(diǎn)

為了響應(yīng)長期資金入市號召，中國人壽和新華保險聯(lián)手合作的三期鴻鵠基金，見證了我國保險資金長期投資改革試點(diǎn)的過程。

險資長期投資試點(diǎn)最早開始于2023年10月，當(dāng)時，中國人壽和新華保險各出資250億元，設(shè)立了規(guī)模500億元的鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募證券投資基金有限公司，也就是鴻鵠基金一期項(xiàng)目。

鴻鵠基金一期究竟買了哪些股票？Wind顯示，鴻鵠志遠(yuǎn)目前重倉了伊利股份、陜西煤業(yè)以及中國電信3只兼具高股息以及處于行業(yè)龍頭地位等特點(diǎn)的A股股票。

而根據(jù)上述三家上市公司今年一季度財報，截至今年一季度末，鴻鵠基金一期持有伊利股份1.53億股，相比去年末增持約0.14億股，期末持股市值為42.9億元；持有陜西煤業(yè)1.16億股，相比去年末增持0.15億股，期末持股市值超23億元；持有中國電信7.62億股，相較于去年末持股數(shù)量不變，一季度末持股市值為59.8億元。

鴻鵠基金二期則于今年3月獲批，規(guī)模200億元，由中國人壽和新華保險各出資100億元發(fā)起設(shè)立，這是第二批保險資金長期投資改革試點(diǎn)的私募證券基金。

鴻鵠基金二期的投資標(biāo)的更為明確，根據(jù)公告，鴻鵠基金二期投資范圍為中證A500指數(shù)成分股中符合條件的大型上市公司A+H股。標(biāo)的公司應(yīng)當(dāng)公司治理良好、經(jīng)營運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定、股票流動性相對較好，與保險資金長期投資需求相適應(yīng)。

從中國人壽獲悉，鴻鵠基金三期將一以貫之地秉持市場化、法治化和“長錢長投”原則及方案框架，堅持保險資金長期資本屬性，堅持以高質(zhì)量發(fā)展理念看待資本市場大勢，投資并長期持有公司治理良好、經(jīng)營運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定、股票流動性相對較好，且具備良好股息回報的大盤藍(lán)籌公司股票，進(jìn)一步減少股價短期波動對保險公司財務(wù)報表的影響，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)長期、穩(wěn)定、可持續(xù)的投資收益。

第二批和第三批尚未公布投資哪些股票，但從選擇標(biāo)準(zhǔn)也大約看出端倪。

從500億到超2000億

中國人壽和新華保險第三期鴻鵠基金獲批，向市場釋放信號：第三批保險資金長期投資改革試點(diǎn)正在加速落地中。

今年以來，在政策層和監(jiān)管層的鼓勵下，險資入市的步伐不斷加快。1月，金融監(jiān)管總局批復(fù)第二批保險資金長期投資試點(diǎn)，批復(fù)太保壽險、泰康人壽、陽光人壽和相關(guān)資管子公司成立規(guī)模達(dá)520億元的契約制基金。3月，金融監(jiān)管總局再次批復(fù)包括人保壽險、中國人壽、平安人壽、太平人壽、新華人壽合計規(guī)模為600億元的長期投資試點(diǎn)。

金融監(jiān)管總局局長李云澤5月7日在國新辦發(fā)布會上還表示，充分發(fā)揮保險資金作為耐心資本和長期資本的作用，加大入市穩(wěn)市力度，下一步將推出三條措施支持穩(wěn)定和活躍資本市場。一是擴(kuò)大保險資金長期投資的試點(diǎn)范圍，近期擬批復(fù)600億元，為市場注入更多增量資金；二是調(diào)整償付能力的監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵保險公司加大入市力度；三是推動長周期的考核機(jī)制，促進(jìn)長錢長投。

綜合以上數(shù)據(jù)，截至目前，在保險資金長期投資改革試點(diǎn)上，金融監(jiān)管總局合計批復(fù)總額將達(dá)2220億元。

除了中國人壽和新華保險，其他險企也在積極爭取保險資金長期投資試點(diǎn)三期資格。如中郵保險資管相關(guān)人士近期對媒體表示，保險機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金是推動保險資金入市，發(fā)揮險資長期資本優(yōu)勢的有益嘗試，獲批后將踐行長期投資理念，發(fā)揮耐心資本引領(lǐng)作用。

在華西證券看來，保險資金長期投資試點(diǎn)再擴(kuò)容600億元，將直接為資本市場引入中長期增量資金，增強(qiáng)市場穩(wěn)定性。同時，有助于引導(dǎo)險資聚焦科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造等領(lǐng)域，加速培育新質(zhì)生產(chǎn)力，并緩解險企償付壓力與會計波動約束，推動“長錢長投”機(jī)制深化，實(shí)現(xiàn)險資增值與市場穩(wěn)健“雙贏”。

而李云澤宣布的其他兩條穩(wěn)定和活躍資本市場的措施也將打開險資注入資本市場的新閘口。

國金證券預(yù)計，降低股票投資風(fēng)險因子將緩釋股票持倉高的險企的償付能力壓力，打開險資入市空間，加快險資入市進(jìn)程。未來三年保險資金入市增量資金約6000億—8000億元，其中高股息3000億—4000億元。在低利率疊加資產(chǎn)荒背景下，以股息補(bǔ)票息是保險公司的必然選擇，未來高股息是權(quán)益配置的重要方向，資金來源一是增配權(quán)益中高股息的規(guī)模，二是存量權(quán)益中高股息的占比將提升，預(yù)計未來三年保險資金每年增配高股息約3000億—4000億元。

市場需要資金，更需要信心

近期，人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會等部門向市場釋放強(qiáng)有力信號。

除了李云澤，人民銀行行長潘功勝在5月7日國新辦發(fā)布會上宣布降準(zhǔn)降息，向市場釋放流動性。潘功勝表示，未來，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況和各項(xiàng)工具使用效果，還可以擴(kuò)大工具規(guī)模、完善工具政策要素，或者創(chuàng)設(shè)新的政策工具。

證監(jiān)會主席吳清表示，全力鞏固市場維穩(wěn)向好的勢頭，動態(tài)完善應(yīng)對各類外部風(fēng)險攻擊的工作預(yù)案，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮類平準(zhǔn)基金作用；抓緊發(fā)布上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法和相關(guān)監(jiān)管指引，更好發(fā)揮資本市場并購主渠道作用。

5月19日，證監(jiān)會副主席李明在深交所2025全球投資者大會上表示，從全球來看，在穩(wěn)定已經(jīng)成為稀缺資源的當(dāng)下，更加穩(wěn)健的中國經(jīng)濟(jì)和更有韌性的A股市場，將為全球投資者提供不可替代的投資機(jī)遇。今年以來，社保、保險、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元，反映出中長期資金加速流入與股市穩(wěn)中有漲的良性循環(huán)正在形成。

這些發(fā)言，充分體現(xiàn)了中央政府維護(hù)資本市場穩(wěn)定的堅定決心和有力部署。

從外部環(huán)境來看，重返白宮的美國總統(tǒng)特朗普開啟關(guān)稅戰(zhàn)2.0版本，特別是今年4月初宣布的“對等關(guān)稅”政策引發(fā)了全球金融市場的動蕩。

雖然“對等關(guān)稅”已在5月初被宣布暫緩，但需要清醒地認(rèn)識到，中美關(guān)稅戰(zhàn)仍未畫上句號。中國政府一攬子穩(wěn)市“組合拳”迅速推出，亦反映了護(hù)航中國金融市場。而保險企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，既體現(xiàn)在盈利能力和自身業(yè)務(wù)的精進(jìn)上，更體現(xiàn)在其發(fā)揮社會“穩(wěn)定器”和資本市場“壓艙石”的作用上。

撰文：胡婉香

編輯：一諾

設(shè)計：曉瀅

校對：安文

審核：曦曦

出品：新時代保險研究院