金融市場正在舉全力開啟“護盤”行動，中長期資金理當成為定海神針，而保險資金長期投資改革試點正在加速落地，已從1.0階段步入3.0階段。

5月19日，有媒體從業內獲悉，金融監管總局批復同意新華保險參與第三批保險資金長期投資改革試點。新華保險擬聯合相關機構共同發起設立鴻鵠基金三期，并最終于5月13日獲得批復。

就在幾天前，中國人壽一方也表示，5月13日，金融監管總局批復同意國壽資產參與第三批保險資金長期投資改革試點，國壽資產擬聯合相關機構共同發起設立鴻鵠基金三期。

這意味著，中國人壽和新華保險已連續參與設立了三期鴻鵠基金，也見證著這一輪險資長期投資試點改革從第一批到第三批。

金融監管總局局長李云澤5月7日在國新辦發布會上透露：“擴大保險資金長期投資的試點范圍，近期擬批復600億元。”話音剛落不久，第三批試點投資已處于開啟模式。加上此前兩期獲批額度，保險資金長期投資改革試點批復總額超過2000億元，將增至2220億元。

關于中長期投資入市，證監會副主席李明在深交所2025全球投資者大會上給出一個數據，那就是今年以來，社保、保險、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元。

上述兩個“超過2000億元”的數字顯然并不相同。在本輪中長期資金入市的浪潮中，保險資金堅定地發揮著資本市場的“壓艙石”作用，扮演好“耐心資本”的角色，為我國資本市場的健康發展保駕護航。這些資金如何入市選股？

國壽新華三次參與試點

為了響應長期資金入市號召，中國人壽和新華保險聯手合作的三期鴻鵠基金，見證了我國保險資金長期投資改革試點的過程。

險資長期投資試點最早開始于2023年10月，當時，中國人壽和新華保險各出資250億元，設立了規模500億元的鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金有限公司，也就是鴻鵠基金一期項目。

鴻鵠基金一期究竟買了哪些股票？Wind顯示，鴻鵠志遠目前重倉了伊利股份、陜西煤業以及中國電信3只兼具高股息以及處于行業龍頭地位等特點的A股股票。

而根據上述三家上市公司今年一季度財報，截至今年一季度末，鴻鵠基金一期持有伊利股份1.53億股，相比去年末增持約0.14億股，期末持股市值為42.9億元；持有陜西煤業1.16億股，相比去年末增持0.15億股，期末持股市值超23億元；持有中國電信7.62億股，相較于去年末持股數量不變，一季度末持股市值為59.8億元。

鴻鵠基金二期則于今年3月獲批，規模200億元，由中國人壽和新華保險各出資100億元發起設立，這是第二批保險資金長期投資改革試點的私募證券基金。

鴻鵠基金二期的投資標的更為明確，根據公告，鴻鵠基金二期投資范圍為中證A500指數成分股中符合條件的大型上市公司A+H股。標的公司應當公司治理良好、經營運作穩健、股息相對穩定、股票流動性相對較好，與保險資金長期投資需求相適應。

從中國人壽獲悉，鴻鵠基金三期將一以貫之地秉持市場化、法治化和“長錢長投”原則及方案框架，堅持保險資金長期資本屬性，堅持以高質量發展理念看待資本市場大勢，投資并長期持有公司治理良好、經營運作穩健、股息相對穩定、股票流動性相對較好，且具備良好股息回報的大盤藍籌公司股票，進一步減少股價短期波動對保險公司財務報表的影響，促進實現長期、穩定、可持續的投資收益。

第二批和第三批尚未公布投資哪些股票，但從選擇標準也大約看出端倪。

從500億到超2000億

中國人壽和新華保險第三期鴻鵠基金獲批，向市場釋放信號：第三批保險資金長期投資改革試點正在加速落地中。

今年以來，在政策層和監管層的鼓勵下，險資入市的步伐不斷加快。1月，金融監管總局批復第二批保險資金長期投資試點，批復太保壽險、泰康人壽、陽光人壽和相關資管子公司成立規模達520億元的契約制基金。3月，金融監管總局再次批復包括人保壽險、中國人壽、平安人壽、太平人壽、新華人壽合計規模為600億元的長期投資試點。

金融監管總局局長李云澤5月7日在國新辦發布會上還表示，充分發揮保險資金作為耐心資本和長期資本的作用，加大入市穩市力度，下一步將推出三條措施支持穩定和活躍資本市場。一是擴大保險資金長期投資的試點范圍，近期擬批復600億元，為市場注入更多增量資金；二是調整償付能力的監管規則，將股票投資的風險因子進一步調降10%，鼓勵保險公司加大入市力度；三是推動長周期的考核機制，促進長錢長投。

綜合以上數據，截至目前，在保險資金長期投資改革試點上，金融監管總局合計批復總額將達2220億元。

除了中國人壽和新華保險，其他險企也在積極爭取保險資金長期投資試點三期資格。如中郵保險資管相關人士近期對媒體表示，保險機構設立私募證券投資基金是推動保險資金入市，發揮險資長期資本優勢的有益嘗試，獲批后將踐行長期投資理念，發揮耐心資本引領作用。

在華西證券看來，保險資金長期投資試點再擴容600億元，將直接為資本市場引入中長期增量資金，增強市場穩定性。同時，有助于引導險資聚焦科技創新、先進制造等領域，加速培育新質生產力，并緩解險企償付壓力與會計波動約束，推動“長錢長投”機制深化，實現險資增值與市場穩健“雙贏”。

而李云澤宣布的其他兩條穩定和活躍資本市場的措施也將打開險資注入資本市場的新閘口。

國金證券預計，降低股票投資風險因子將緩釋股票持倉高的險企的償付能力壓力，打開險資入市空間，加快險資入市進程。未來三年保險資金入市增量資金約6000億—8000億元，其中高股息3000億—4000億元。在低利率疊加資產荒背景下，以股息補票息是保險公司的必然選擇，未來高股息是權益配置的重要方向，資金來源一是增配權益中高股息的規模，二是存量權益中高股息的占比將提升，預計未來三年保險資金每年增配高股息約3000億—4000億元。

市場需要資金，更需要信心

近期，人民銀行、金融監管總局、證監會等部門向市場釋放強有力信號。

除了李云澤，人民銀行行長潘功勝在5月7日國新辦發布會上宣布降準降息，向市場釋放流動性。潘功勝表示，未來，根據經濟金融運行情況和各項工具使用效果，還可以擴大工具規模、完善工具政策要素，或者創設新的政策工具。

證監會主席吳清表示，全力鞏固市場維穩向好的勢頭，動態完善應對各類外部風險攻擊的工作預案，全力支持中央匯金公司發揮類平準基金作用；抓緊發布上市公司重大資產重組管理辦法和相關監管指引，更好發揮資本市場并購主渠道作用。

5月19日，證監會副主席李明在深交所2025全球投資者大會上表示，從全球來看，在穩定已經成為稀缺資源的當下，更加穩健的中國經濟和更有韌性的A股市場，將為全球投資者提供不可替代的投資機遇。今年以來，社保、保險、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元，反映出中長期資金加速流入與股市穩中有漲的良性循環正在形成。

這些發言，充分體現了中央政府維護資本市場穩定的堅定決心和有力部署。

從外部環境來看，重返白宮的美國總統特朗普開啟關稅戰2.0版本，特別是今年4月初宣布的“對等關稅”政策引發了全球金融市場的動蕩。

雖然“對等關稅”已在5月初被宣布暫緩，但需要清醒地認識到，中美關稅戰仍未畫上句號。中國政府一攬子穩市“組合拳”迅速推出，亦反映了護航中國金融市場。而保險企業的高質量發展，既體現在盈利能力和自身業務的精進上，更體現在其發揮社會“穩定器”和資本市場“壓艙石”的作用上。

撰文：胡婉香

編輯：一諾

設計：曉瀅

校對：安文

審核：曦曦

出品：新時代保險研究院