未來小米將聚焦三大核心方向：構建扎實的AI基礎設施；強化大模型技術能力；推動人機交互體驗升級，尤其是加快“超級小愛”產品化進程。

文 |胡嘉琦

ID | BMR2004

十幾年前，蘋果手機風靡全球，三星手機占領市場，華為手機布局高端，山寨雜牌遍布市場，小米手機尚名不見經傳。2013年，小米科技有限責任公司（以下簡稱“小米”）以千元智能機品牌紅米沖擊消費電子市場，一度銷量超千萬臺，被譽為“國民手機”。此時外界尚未意識到，手機業務只是這家公司的起點，小米董事長雷軍還有更大的野心——對標喬布斯，構建智能生態網絡。

歷經10多年，小米已發展成為一家更具影響力的企業，以“數智鏈主”的角色，協調著超百家公司組成的龐大生態網絡。如今，小米憑借“資本+技術+場景”的生態投資模式，構建起橫跨智能硬件、新能源汽車、芯片及AIoT（融合人工智能與物聯網）的萬億級產業版圖。

雷軍更是一度問鼎中國首富。圍繞小米智造基金、小米長江產業基金、順為資本、小米產投基金、瀚星創投及天津金米投資有限公司等核心投資主體，投資產業鏈上下游企業。3月18日，小米集團發布2024年財報，數據顯示，截至2024年12月31日，小米共投資約430家公司，總賬面價值683億元，同比增加 1.7%，投資總價值為714億元。

5月15日晚間，雷軍親自官宣小米自主研發出了手機SoC芯片，名字叫玄戒O1，即將在5月下旬發布。

雷軍常自謙他的成功是“站在風口，豬也能飛起來”。然而，在長達十余年的經營中，雷軍是如何預測這些風口并成功踩上了這些“風口”的呢？在小米投資的眾多公司中，它們正在形成一條怎樣的生態鏈？

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不止是一家手機公司

“性價比”貫穿了小米產品定位的始終，也因此，雷軍被網友戲稱為“古希臘掌管性價比的神”。

2018年，在武漢大學的一場小米發布會上，雷軍就曾表示，小米每年整體硬件業務（涵蓋手機、IoT及生活消費產品）的綜合稅后凈利率不超過5%。若實際凈利率超過這一比例，小米將把超出部分以合理方式返還給用戶。

這也意味著，嚴苛的價格標準下，小米的利潤率并不高，一旦遇到不可控風險，企業可能面臨虧損。

第一手機界研究院院長孫燕飆向《商學院》記者表示，蘋果手機的利潤率30%，國內手機行業平均凈利潤率約7%。相對而言，小米手機5%的綜合凈利率并不高。但手機之于小米，卻絕非單一的利潤來源，相反，它成為了小米整個生態鏈的重要支點。

除了生產硬件產品，小米對外還孵化投資了多家企業。

這其中，主要是以“軟件+硬件”相結合進行產業鏈上下游的布局。小米生態系統圍繞手機構建了三大層次。第一層次是手機配件，如自拍桿、移動電源、耳機等，這些產品依托小米手機的知名度，吸引米粉和發燒友購買，能夠提供穩定的收入來源；第二層次是智能硬件，包括電飯煲、電視、平衡車、掃地機器人等家居產品，它們深度融入消費者的日常生活，從用戶使用的過程中捕捉用戶習慣；第三層次涉及大眾生活用品，比如床墊、背包、牙刷、簽字筆、旅行箱等，雖然這些產品的單價較低，但憑借其高流動性和廣泛的目標群體，能有效促進品牌在各年齡層中的傳播。

《兵商戰略》作者、大易兵熵書院常務院長李瑞國曾給小米的員工做過戰略培訓，在接受《商學院》記者采訪時表示，在這些生態鏈企業中，關鍵企業被稱為“八大金剛”：專注于小米移動電源產品的紫米、負責米家掃地機器人的石頭科技、制造小米手環的華米科技、生產小米空氣凈化器的智米、打造小米耳機的萬魔、提供小米凈水器的云米、開發平衡車及小米滑板車的九號智能。

小米投資的企業雖然數量多、行業廣泛，但多數以天使輪投資為主，初始投資資金并不高，風險也相對較小。同時，這些投資企業有較高的戰略協同潛力。

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與合作企業共贏

“雷軍帶動一批與小米有著相同價值觀、愿意打造極致產品、充滿活力的中國企業，一起改變中國制造業，改變中國制造業在全世界人心目中的印象。就像索尼帶動日本、三星帶動韓國那樣，讓這一群體真正助力中國制造業的轉型升級。”《小米生態鏈戰地筆記》一書中曾提到雷軍做生態鏈深層次的原因。

雷軍曾表示：“小米不是投資公司，我們追求的是連接更多設備，投資盈利并不是我們的主要目標。”

2013年底，小米啟動生態鏈計劃，雷軍為小米生態鏈定下的目標是5年內布局100家生態鏈企業，改造100個沒有標準、沒有品牌的傳統行業。為了保持創業團隊的創造力，小米實行“參股不控股”，參股比例不超過20%，保證了生態鏈企業即使進入小米的體系，也擁有自主經營權。

實際上，成為小米生態鏈企業并不容易，有著近乎嚴苛的準入門檻：在戰略協同上，初創企業加入小米的 AIoT 平臺供應鏈，執行小米嚴格的產品標準，重新定義了產品價格、用戶體驗和技術標準，小米及其生態鏈企業如鲇魚一樣，攪動一個行業。比如49元的米家USB插線板直接拉低行業均價，倒逼公牛等傳統廠商革新產線；米家APP構建的智能中樞推動美的、格力加速物聯網布局。

而小米及其生態鏈企業能快速進步，與雷軍的性格特點密不可分。奇虎360董事長周鴻祎在接受《人物》雜志采訪時坦言，如果非要我挑雷軍的毛病，就是太敏感。

在產品上，雷軍的“敏感”表現為對產品細節的極致追求。在2014年雷軍接受《人物》雜志采訪時就曾表示，小米很多產品的細節自己都看過。比如字體、字號、布局，包括小米微博里發出去的每張圖，甚至新聞發布會的演講稿都要改100遍。雷軍解釋說：“這樣就保證了小米所有出去的東西都是一致性的，維持了很高的品質。”

對生態鏈上的企業，小米提供了包括產品定義、工業設計、渠道建設與供應鏈管理在內的全方位資源支持。也因此，小米與生態鏈上的企業實現了合作共贏。這些企業有的獲得了資金和資源的支持，實現了直接融資輸血；有的加入了供應鏈體系，實現了資源的整合；有的獲得了品牌和信譽的背書；還有的突破了技術瓶頸，為市場渠道與訂單提供保障，實現真正意義上的產業鏈、生態鏈協同。

在資金和資源支持上，小米通過旗下產業基金為被投企業提供關鍵融資，以禾賽科技為例，這家企業在D輪融資中獲得了小米注資，這也為其2023年納斯達克上市提供動能，使其穩居激光雷達行業第一梯隊；小米生態鏈企業可共享小米供應鏈資源，如小米電池供應商欣旺達，此前是小米手機的供應商，如今又拿到小米汽車的訂單，由此，欣旺達實現了產能爬坡，這也為自2020—2023年業績持續虧損的欣旺達在分拆上市時的業績提供動力。

生態鏈企業加入小米后，實現了生態鏈的協同效應。以華米科技為例，這家智能可穿戴設備企業通過小米運動App獲取用戶行為數據，對用戶行為進行全面可視化、可量化、系統式的閉環管理，從而提升智能穿戴設備給用戶帶來的價值。

盡管小米生態鏈企業展現出諸多亮點，但隱憂依然存在。以深圳素士科技股份有限公司（以下簡稱“素士科技”）為例，其在IPO過程中，因小米渠道收入占比高達55.56%，引發了關于業務獨立性的質疑。企業若想在資本市場中持續享有溢價，就必須在依賴小米資源和實現自主發展的路線上找到平衡。

據不完全統計顯示，小米投資的生態鏈企業中已有近30家成功上市，如石頭科技、華米科技、云米科技、九號機器人等。

小米的生態系統還在不斷擴展，如今，已經擴展至汽車領域和AI領域。雷軍曾稱，小米致力于“人車家全生態”戰略，打造以人為中心的“智能生態”。

03

資本浮出水面

“若能通過投資同時布局產業鏈的上中下游，將大幅縮短跨界創業的時間。”雷軍在《小米創業思考》一書中提到。

2024年7月，金山軟件公告稱，其附屬公司武漢金山與小米北京、小米武漢及其他有限合伙人就成立北京小米智造股權投資基金（以下簡稱“小米智造基金”）簽訂了新的合伙協議，基金總認繳出資額由90.3億元上調至100億元人民幣。

小米智造基金投資人的陣容十分強大。雷軍擔任小米智造基金的投委會主席，其中不僅有北京市引導基金、亦莊國際投資、天津海創、福建金控、贛州光控等國資平臺，還包括歡聚時代、帝奧微、納芯微、南芯半導體、杰瓦特微電子等小米生態圈內的合作伙伴。

清科研究中心的統計顯示，除自有資金外，小米募集的資金中超過70%來自政府引導基金、產業資本、國資出資平臺和金融機構等LP（從事業金融服務業有關的持牌金融中介機構參與股權投資的主體），其中政府引導基金和產業資本的出資比例均超過25%，這也表明這兩類資金方對小米的青睞。

公告顯示，小米智造基金將主要聚焦于集成電路以及相關的上游和下游領域，涵蓋新一代信息科技、智能制造、新材料、人工智能、顯示器及顯示裝置、汽車電子，以及與移動終端消費品和智能裝置相關的供應鏈應用。

在眾多投資中，AI是小米重點發力的方向。在2024年年報發布會上，雷軍明確表示公司將全力以赴布局AI領域。小米計劃在AI研發方面投入超過70億元，占總研發預算的四分之一，這意味著小米對AI基礎設施建設和大模型技術研發的高度重視。

小米集團總裁、合伙人盧偉冰稱：“相比2023年，汽車和AI是增量部分，預計在2025年度，汽車和AI相關的資本開支增量還將持續。”

在AI板塊，2024年9月，無問芯穹獲得5億元融資，小米作為戰略投資方參與其中。進入2025年，小米集團又投了兩家公司：一家叫銘芯啟睿，主要做新一代存儲和AI計算技術，目的是解決傳統計算速度慢、效率低的問題；另一家是坤維科技，專門為機器人和各種智能設備提供“能感受到力度”的傳感器，讓它們像人類一樣更靈敏、更精準地感知外界。這也意味著小米并非單線條的發力AI，而是致力于構建“芯片—算法—場景”的全鏈條垂直整合能力。

2025年2月17日，雷軍接受央視記者采訪時提出要將AI融入終端產品。“15年來，小米一直專注于手機、汽車、智能家居和智能制造等領域，要下決心把最新的、像AI這樣的技術落地到我們各個終端產品上，使消費者得以體驗科技的優質生活。”

面對 AI這場全新競賽，小米作為數智鏈主，盧偉冰指出，未來小米將聚焦三大核心方向；一是構建扎實的 AI基礎設施；二是強化大模型技術能力；三是推動人機交互體驗升級，尤其是加快“超級小愛”產品化進程。在小米加速AI基建布局方面，2024年12月，小米籌建萬卡GPU集群以強化大模型研發。其大模型團隊初始即配備6500張GPU，依托手機、家電、智駕等多元終端構建天然應用場景。在大模型技術方面，自2016年成立AI實驗室以來，小米已建立覆蓋視覺、語音、NLP等12個領域的技術矩陣，通過“場景驅動AI”戰略實現三大突破：端側計算優化提升響應速度，多模態融合增強協同能力，場景智能延伸服務邊界。典型應用包括汽車領域的智能座艙與自動駕駛決策系統；在推動人機交互體驗升級上，小米搭建超級小愛、智能座艙、智能駕駛等 AI 大模型落地的應用場景，拓展“超級小愛”的應用范圍。除了在智能手機上的應用，還將其延伸至智能家居、智能汽車等多個領域，實現跨場景的智能交互。

在他看來，小米還有更多潛力可以釋放。“小米最大的優勢在于龐大的設備規模、海量用戶基礎、多元化使用場景以及豐富的數據資源，這些都為AI技術的深度融合與落地提供了得天獨厚的條件。”

來源 | 2025年5月刊