四川
618大促如火如荼，相關電商立足618家電消費主場，打造全年家電消費“黃金檔”，疊加以舊換新政策發力，家電消費市場持續升溫。根據國家統計局數據，今年4月份，中國社會消費品零售總額同比增長5.1%，消費品以舊換新相關商品銷售大幅增長。
利好刺激下，家電ETF（159996）大幅上漲超1.5%，盤中成交持續火熱。
1、超常規提振消費，家電銷售有望超預期
在消費品以舊換新政策拉動下，2024年8月至2025年一季度，消費者購買以舊換新家電產品近9000萬臺。今年以來，以舊換新政策實現跨年度無縫對接，在政策強調要“超常規力度提振消費”預期下，家電以舊換新政策或將持續加碼，有望持續帶動企業基本面改善。
2、對美關稅風險降低，新興國家出口穩步發力
出口方面，中國具有明顯的供應鏈優勢，全球60%以上家電產能集中在中國。關稅方面，近期中美公布聯合聲明，同步大幅降低雙邊關稅，短期內中國企業對美出口成本壓力或有望得到顯著緩解。海外其他地區，像東南亞、印度、非洲等地區城鎮化率低，家電普及率不足50%，未來需求將持續釋放。
3、家電龍頭現金流良好，股息率高
另外，家電龍頭企業現金流良好，重視股東回報，截至2025年4月底，家電板塊股息率近3%，在新“國九條”強調分紅的催化下，未來分紅率有望維持穩定或持續提高。當前在無風險利率持續下行的背景下，家電板塊高股息、高分紅價值值得關注。
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