5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，當日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3%，5年期以上LPR為3.5%，均較此前下降10個基點。

同時，多家銀行進日下調存款利率，以中國建設銀行為例，人民幣存款活期利率下調5個基點至0.05%；定期整存整取三個月期、半年期、一年期、二年期均下調15個基點，分別為0.65%、0.85%、0.95%、1.05%。

存貸雙降之下，未來的利率和匯率趨勢下如何保值？

從我國目前的貨幣及財政趨勢來看，當前多家銀行 1 年期定期存款利率跌破 1% 的現象，是中國經濟進入 “低利率時代” 的典型表現，這種趨勢的形成既有全球貨幣政策周期的影響，也反映了國內金融體系的結構性調整！

貸款下調了，存款自然也要下調，畢竟我們不是通脹模式，當美聯儲說“美國低利率時代已經結束時”，我們這里“高利率時代相應的也要暫緩”了。

而且，低利率通常伴隨低匯率，人民幣匯率或會在7.3-7.5區間波動，結合我國已經30個月CPI/PPI低位運行，在某種程度上說明GDP增速遠大于CPI/PPI的情況下，貨幣傳導路徑需要進行優化，我們結合4月社會信貸規模下降（國有企業和政府信貸擴張貢獻超80%），意味著需要防范流動性陷阱。

流動陷阱

我們接下去具體分析下：

一.長期存款利率會到0么？

當前多家銀行一年期定期存款利率已下破 1%（如建行、招行調整至 0.95%），這與央行 2025 年第一季度貨幣政策執行報告中 “推動社會綜合融資成本下降” 的導向一致，從長期看，我國利率中樞可能繼續下行，主要受三方面因素驅動：

（1）經濟轉型與政策導向：中國正處于產業升級和經濟結構調整期，央行通過降息降低企業融資成本，支持實體經濟，2025 年 LPR（貸款市場報價利率） 已下調至 3.00%，未來可能進一步通過利率傳導機制引導存款利率下行。

（2）當下世界經濟，并不是只有美國糟糕，實際上日本、歐洲、整個G20都受限于經濟衰退的風波之中，因此全球主要經濟體正普遍經歷利率下行周期，日本、歐元區過去長期實施零利率甚至負利率政策（最近日本正利率了，他被投資者買上來的），中國當前利率仍高于這些國家，但隨著人口老齡化加劇和潛在經濟增速放緩，利率長期趨低是大概率事件（稅基減少，過熱可能性低）。

（3）我國自然利率（經濟均衡狀態下的無摩擦利率）目前估計在 1% 左右，而實際利率（名義利率 - 通脹）仍高于這一水平，因此名義利率仍有下調空間（高1%），不過，短期內降至零的可能性較低，預計政策會平衡支持實體經濟與銀行健康，避免利率過快下降（沖擊匯率），長期看，貸款和存款都或會到0.5%左右。

歷史投資回報率

二.如何配置資產？

低利率實際上反映的是市場對未來經濟的預期，從低利率本身來看，就不太會有爆發性增長的投資的環境，其本質是對經濟的托舉和修復，因此，作為普通百姓，最大的投資應該就是盡力保值：

（1）低風險穩健型：

貨幣基金為主：流動性強，年化收益約 1.5%-2.5%，適合短期閑置資金（如余額寶、零錢通）。

國債：以國家信用為背書，5 年期儲蓄國債利率達 2.8%，收益穩定且免稅。

純債基金：主要投資高評級債券，年化收益率 3%~4%，波動較小，適合長期持有。

儲蓄型保險：如養老年金險和增額終身壽險，長期復利約 2.5%-3%，可鎖定利率規避降息風險，但流動性較差。

（2）中風險平衡型：

銀行理財產品：凈值型產品收益率通常在 3%-5%，需關注底層資產（如債券、同業存單）和風險評級。

指數基金定投ETF：長期投資可平滑市場波動，分享經濟增長紅利，適合定投滬深 300、中證 500 等寬基指數。

（3）高風險進取型：

股票基金/混合基金：需精選基金經理和投資方向，長期持有以分散風險，預期年化收益較高（8%-15%），我個人不建議。

黃金 ETF：可作為對沖通脹和匯率波動的工具，配置比例建議不超過資產的 10%，2700以下配置最佳，現階段高估。

此外，建議關注央行通過結構性貨幣政策工具支持的行業投資機會：科技、消費、綠色經濟等領域，相關主題基金或理財產品可能有超額收益機會。避免單一資產過度集中，可參考 “核心 + 衛星” 策略，以穩健型產品為核心（占比 60%-70%），進取型產品為衛星（占比 30%-40%）。

市場有風險、投資需謹慎、本文不作買賣依據。

汪文灝Roy