2024年，金隅集團黨委書記、董事長姜英武曾表示，要在虧損治理上尋變量，把治虧扭虧作為頭等大事。

然而，2024年，金隅集團沒能扭轉(zhuǎn)虧損的狀態(tài)。甚至今年一季度，金隅集團持續(xù)虧損。

根據(jù)2024年年報，金隅集團營業(yè)收入為1107.1億元，同比上升2.6%；但其歸母凈利潤卻虧損5.55億元，同比下降2297.5%。

其中，第四季度營業(yè)收入為336.8億元，同比下降4.8%；歸母凈利潤虧損1.19億元，同比下降909.8%。

截至去年末，金隅集團總資產(chǎn)2639.96億元，較上年度末下降2.1%；歸母凈資產(chǎn)為737.18億元，較上年度末增長1%。

進(jìn)入2025年第一季度，金隅集團實現(xiàn)營業(yè)總收入168.67億元，同比增長31.42%，凈虧損12.35億元，虧損同比減少5.65%。

從資產(chǎn)方面看，期末資產(chǎn)總計為2665.68億元，應(yīng)收賬款為121.93億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-54.31億元。

如此看來，董事長姜英武“治虧扭虧”的愿望，恐怕還需要很長一段時間才能實現(xiàn)。

金隅集團出現(xiàn)首虧

作為北京市屬大型國企和A+H上市公司，金隅集團一直橫跨房地產(chǎn)和水泥建材兩大行業(yè)。

在地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，金隅集團和北京建工、北京城建、首開集團等老牌房企相比，存在感一直較低。

但在水泥建材行業(yè)，金隅集團的地位舉足輕重，僅次于中國建材和海螺水泥，是國內(nèi)第三大水泥企業(yè)，在業(yè)內(nèi)素有“水泥大王”之稱。

然而，作為一家以水泥和房地產(chǎn)雙主業(yè)聞名的國企，金隅集團卻面臨水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場需求偏弱、競爭加劇等問題。

此外，近年來，隨著房地產(chǎn)市場的持續(xù)調(diào)整也使得金隅集團的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)面臨困境。

2020年，金隅集團實現(xiàn)營業(yè)收入1080.05億元，同比增加17.61%，歸母凈利潤28.44億元，同比減少23.01%。

此后，金隅集團2021-2022年業(yè)績開始下滑。2022年，其營業(yè)收入為1028.22億元，歸母凈利潤約為12.13億元，同比減少約58.7%。

2023年，金隅集團的營業(yè)收入1079.56億元，同比增長4.99%，但凈虧損約為12.87億元；歸母凈利潤2526.28萬元，同比大跌97.92%。

進(jìn)入2024年，金隅集團的業(yè)績更為嚴(yán)峻，在營業(yè)收入微增2.6%至1107.12億元的情況下，凈利潤陷入巨虧。

這一年，金隅集團歸母凈利潤虧損5.55億元，同比暴跌2297.55%；扣非后凈虧損擴大至28.59億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流更是由正轉(zhuǎn)負(fù)至-53.16億元，短期償債壓力高達(dá)656億元。

盡管地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)收入增長15.24%至327.37億元，但毛利率同比下滑6個百分點至12.7%，簽約銷售金額同比腰斬42%至134.7億元。

銷售業(yè)績斷崖式下滑

在當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期，市場需求疲軟、政策環(huán)境復(fù)雜多變，金隅集團房地產(chǎn)板塊遭遇前所未有的發(fā)展困境。

2024年，金隅集團房地產(chǎn)簽約銷售金額斷崖式下跌，直接腰斬至134.7億元，銷售面積也同比下降40.7%，滑落至67.22萬平方米。

回顧近五年的發(fā)展軌跡，從2020年到2024年，金隅集團的銷售額從522.33億元一路暴跌至134.7億元，銷售面積更是從接近200萬平方米銳減至兩位數(shù)。

由于銷售業(yè)績一路下滑，金隅集團一度暫停拿地。

金隅集團總經(jīng)理顧昱曾在2023年業(yè)績會上表示，未來將根據(jù)去化和回款情況合理把握拿地節(jié)奏，積極穩(wěn)妥拿地，并深耕已進(jìn)入城市，以北京和長三角等區(qū)域的一線和強二線城市為重點。

2024年，金隅集團打破過去一年零拿地的紀(jì)錄，重返土地市場。該集團在北京拿地總地價高達(dá)102.76億元。

缺席北京土地市場19個月后，金隅集團于2024年6月25日強勢回歸，以63.8億元摘得朝陽區(qū)十八里店朝陽港1303—686、687地塊。

這一區(qū)域?qū)鹩缂瘓F而言并不陌生，截至2024年末，金隅集團已在此打造了金隅昆泰云筑一期、二期以及云筑三期云未等項目。

不過，或許是為了增加利潤空間，金隅在十八里店新地塊并未延用“云筑系”中端改善路線，而是打造高端項目——北京隅·東序。

此后，金隅集團拿地步伐不止。2024年10月，其以27億元摘得豐臺區(qū)中關(guān)村科技園地塊；11月，又以11.96億元拿下通州區(qū)土橋中路地塊。

頻繁拿地的舉措，讓金隅集團在全國房企拿地榜單上嶄露頭角。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11月，金隅地產(chǎn)拿地金額已躋身Top20，排行第17位。

盡管拿地成績斐然，但房地產(chǎn)市場需求整體減弱，觀望情緒濃厚。金隅集團新推出的項目面臨著激烈的競爭，去化壓力顯著。

以北京隅·東序為例，根據(jù)宣傳海報，開盤首日成交235套，成交總金額突破25億元。但目前網(wǎng)簽房源剛過百套，去化率只有百分之十幾。

“水泥大王”的債務(wù)壓力

作為北方最大水泥企業(yè)，金隅集團的水泥業(yè)務(wù)同樣面臨巨大挑戰(zhàn)。

2024年，房地產(chǎn)新開工面積及土地購置面積大幅下滑，預(yù)計2025年水泥需求降幅將收窄至5%-8%，但仍面臨需求下行壓力。

同時，水泥行業(yè)此前存在“內(nèi)卷式”惡性競爭，導(dǎo)致效益連續(xù)大幅下滑，雖2025年行業(yè)常態(tài)化自律錯峰意識有望增強，供需矛盾有望改善，但仍存在不確定性。

另外，根據(jù)工信部相關(guān)規(guī)定，2025年水泥行業(yè)需通過產(chǎn)能置換補齊超產(chǎn)產(chǎn)能指標(biāo)，這對企業(yè)的產(chǎn)能管理和資金投入提出了新要求。

金隅集團2024年水泥銷量7547萬噸，同比減少12.58%，熟料銷量增長29%但未能抵消價格下行壓力。

雖然其通過降本增效使綠色建材板塊毛利額增至72.05億元，但整體毛利率僅9.9%，創(chuàng)近五年新低。

受此影響，金隅集團的短期債務(wù)壓力尤為突出。其一年內(nèi)需償還借款、債券等合計656.09億元，而賬面貨幣資金僅182.92億元。

同時，金隅集團經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出53.16億元，主要因房地產(chǎn)回款減少111.6億元，加之投資活動現(xiàn)金流同比減少251.67%，公司被迫通過發(fā)債籌資84億元，進(jìn)一步推高財務(wù)費用至27.97億元，同比增長22.93%。

2024年，金隅集團通過處置非流動性資產(chǎn)（如政府收儲土地）及轉(zhuǎn)讓債權(quán)等操作，獲得非經(jīng)常性損益23.04億元，勉強收窄虧損。但此類收益具有偶發(fā)性，難以持續(xù)支撐業(yè)績。

此外，金隅集團應(yīng)收賬款占營收比持續(xù)攀升至9.56%，資產(chǎn)減值損失同比增加33.92%，進(jìn)一步侵蝕利潤。

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