北京時間 5 月 20 日早上 8 點，Yalla Group 發布了 2025 年Q1（截止到 2025 年 3 月 31 日）財報。財報顯示公司 Q1 總流水達到 8390 萬美元，雖然由于齋月（2 月 28 日-3 月 30 日）等因素導致相比 2024 年 Q4 出現周期性回調，但依然刷新自 2021 年以來 Q1 最高流水。截至發稿股票報價 7.82 美元，總市值 12.32 億美元，股價和總市值相比上次發稿均大幅增長。

圖片來源：百度股市通

下面讓我們根據財報數據，進一步觀察 Yalla Group 2025 年 Q1 的整體表現，以及在新一年的發展趨勢。

Yalla Group 目前業務生態結構 | 圖片來源：Yalla Group

Key Insights：

1. Yalla Group 2025 年 Q1 總流水雖然環比下降約 7.5%，但依然同比增長 6.5%，達到 8390 萬美元，創下過去 4 年 Q1 總流水新高；

2. 游戲業務流水雖環比小幅下降 2%，但依然達到 3010 萬美元，連續第三個季度突破 3000 萬美元；

3. 2025 年 Q1 平均 MAU 達到 4460 萬人，連續第三個季度創歷史新高；但付費用戶為 1180 萬人，連續第二個季度出現環比下滑，同比下降 8%，跌破 1200 萬人大關；

4. 多人桌游「Yalla Jackaroo」在 2025 年 1 月上線，目前日流水在 300-400 美元上下，也就是 1w 美元上下徘徊，成為下一個社交游戲爆款的可能性不大；

5. Yalla 目前已完成一款三消手游新品的首次測試，計劃在 2025 年 Q3 正式上線。

游戲業務更堅挺，付費用戶持續下降難題未解

由于齋月等原因，Yalla Group 2025 年 Q1 總流水環比出現明顯回調（上圖），但依然實現過去 4 年來Q1 流水新高（下圖） | 數據來源：Yalla Group

財報具體數據顯示，2025 年 Q1 Yalla Group 總流水達到 8387 萬美元，同比增長 6.5%。由于中東市場的齋月影響，Q1 流水環比 Q4 再次出現周期性回調，下降約 7.5%，不過相比之前 4 年的同期流水依然創下新高。

最近 19 個季度 Yalla Group 的營收情況 | 數據來源：Yalla Group

社交和游戲兩個業務版塊受到沖擊的程度也有區別。2025 年 Q1 社交業務總流水約為 5350 萬美元，同比增長約 2.4%，但環比下降了 10.5%；游戲業務總流水約為 3010 萬美元，同比增長 13.5%，環比只下降了 2.2%，連續第三個季度超過 3000 萬美元。很明顯游戲業務受影響程度明顯更低。

Yalla Group 在 2025 年 Q1 的 MAU 依然繼續增長，接近 4500 萬；但付費用戶連續第 2 個月下滑，已經跌破 1200 萬人大關 | 數據來源：Yalla Group

為了應對齋月帶來的沖擊，Yalla 也給出了針對性方案。Yalla Group 創始人、董事長兼 CEO 楊濤也表示，在沒有增加營銷預算的情況下，Yalla 通過優化獲客策略以及借助 AI 提升流量獲取效率，讓平均 MAP 同比增長至 4455 萬，同比增長 17.9%，再次創下歷史新高。但是公司的付費用戶連續第 2 個季度出現下滑，自 2024 年 Q4 以來首次跌破 1200 萬大關，只有 1178 萬人，同比和環比分別下跌 7.8% 和 4%。

社交：「Yalla」受齋月影響明顯，「WeMuslim」MAU更穩定但依然還沒賺錢

目前禱告+語聊產品「WeMuslim」已經是 Yalla 旗下 MAU Top 1，但 IAP 流水依然聊勝于無 | 數據來源：點點數據

根據點點數據，目前「WeMuslim」已經是 Yalla 旗下 MAU 最高的產品，MAU 穩定在 600 萬人上下。相比起純社交的「Yalla」來說，結合了禱告等宗教功能的「WeMuslim」最大優勢就是在齋月期間用戶也依然有剛需。

不過「WeMuslim」在 Q1 的數據依然低于 2024 年 Q4 水平，這也讓人懷疑用戶對于「WeMuslim」這款產品的粘性。而「Yalla」則從 371 萬人下降到 305 萬人，下滑近 20%。

相比純社交 App「Yalla」，主打宗教禱告功能的「WeMuslim」在 2024 年 Q4（藍色）以及 2025 年Q1（橙色）期間的 MAU 變化明顯更小 | 數據來源：點點數據

此外，「WeMuslim」目前依然還沒有開始大規模變現，2025 年 Q1 流水只有 1.2 萬美元。能看出 Yalla 對這款頭部產品的運營相當謹慎。

手游：「Yalla Ludo」繼續堅挺，入場《Jackaroo》后又開測三消新品

相比社交產品，Yalla 旗下手游在 2024 年 Q4 和 2025 年 Q1 期間的數據表現都比較穩定 | 數據來源：點點數據

相比社交，游戲明顯不容易受到齋月影響。頭部游戲「Yalla Ludo」不論是平均 MAU 還是總流水變化都不大，下滑幅度在 5% 以內，其余產品的變化同樣不大。更穩定的流水也是 Yalla 近年來逐漸加大對游戲投入的主要原因之一，比較值得注意的新品是在 Q1 期間上線的「Yalla Jackaroo」，讓 Yalla 也進入了傳統桌游《Jackaroo》的賽道，不過產品目前還沒有起量，點點數據尚未收錄到 MAU 的相關數據。

Yalla 旗下的三消產品「Yalla Match」結合了美妝、情感主線乃至直播打投等內容和玩法，但目前來看特色還不夠突出 | 圖片來源：點點數據

此外 Yalla CEO 楊濤還表示，公司在這一季度內還完成了一款三消新品的首次測試，計劃在 2025 年 Q3 正式上線。從目前點點數據和 data.ai 的統計結果來看，Yalla 旗下的確有一款三消游戲「Yalla Match」正在測試，這款產品在 2023 年就已經上線，在今年 Q1 首次記錄到流水和活躍用戶。

從商店介紹來看，「Yalla Match」的思路還是為三消玩法添加包括美妝在內的各種副玩法，但是和數量眾多的同類競品相比，「Yalla Match」很難算得上很有特色。此外游戲雖然能允許玩家組隊交流，但沒有內置類似語聊房等富有 Yalla 特色的社交內容。這款產品如果想要跑出成績，或許還需要更進一步的調優。

在 Yalla 的財報上還出現了一款神秘的新品，根據縮略圖來看可能是一款競速游戲 | 圖片來源：Yalla

在 Yalla 的財報里還出現了一款相當神秘的產品，該產品被歸類到中重度游戲，從縮略圖來看很可能是一款競速游戲。實際上街頭賽車文化在石油儲備充足的中東的確有相當深厚的傳統，在沙特等市場的榜單中也時常有競速游戲爬榜，Yalla 在財報中也強調公司儲備了多款中度游戲準備上線。但是競速游戲目前已經有很多年沒有出現過頭部產品，同時市場也明顯比休閑類產品更垂直、更難做大玩家群體，所以入場的難度并不低。這款產品會如何設計、又能否幫助 Yalla 在“桌游+語聊”之外開啟中重度游戲市場，《白鯨出海》在之后也會持續關注。