陸挺資料圖。

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陸挺：對當前經濟的分析和預測

5月21日，在以“政策落地促進經濟企穩，長期動能亟待改革攻堅”為主題的第78期CMF宏觀經濟月度數據分析會上，野村證券中國首席經濟學家陸挺分享了他對下階段中國經濟走勢的預判。

“未來這一兩個月，整個中國經濟的運行狀況可能還是比較良好的，估計二季度GDP增速能夠維持在4.8%左右，但真正的影響可能會在下半年?！标懲Ρ硎荆紤]到當前中美談判緩沖期釋放出口積存壓力，預計5月及6月外貿出口仍能維持8%左右的高速增長，此外“以舊換新”對消費的帶動作用仍在，兩個因素可以有效支撐經濟增長。

然而對于下半年陸挺則表達了一定的擔憂，主要源自三個方面：

第一，在出口方面，即使“對等關稅”降至10%，今年美國對華關稅較去年仍然上升了約35%。其中特別需要注意的是，此前美國從中國進口800美元以下的小件商品是豁免關稅的，但目前其關稅已提升至54%，盡管不能夸大其對我國外貿出口的影響，但也要對“搶出口”期間對美出口增幅下行有所預判。

第二，在消費方面，隨著兩次“以舊換新”政策效力高峰逐漸過去，消費可能難以維持長期高速增長，特別是汽車、家電、電子產品等耐用消費品的增速或將有所回落。

第三，在房地產方面，國家統計局數據顯示，今年前4個月，全國房地產開發投資同比下降10.3%，房屋新開工面積下降23.8%，這也是中國房地產進入下行的第五年，對穩定內需帶來的影響仍然巨大。一方面房地產行業影響著地方政府財政，另一方面房地產也關聯著消費，過去幾年房價下跌帶來了一定的負面財富效應，進而會影響內需與消費。

“我認為大概率會發生的情況是，不用過于擔心未來一兩個月，但今年下半年經濟增速可能跟上半年的增速相差1個百分點以上?！标懲ΨQ。

當前有哪些政策能夠有效推動經濟企穩復蘇、能對沖貿易沖突帶來的負面影響？陸挺認為宏觀政策應從4個方面加力。

首先，近期宏觀調控通過再貸款等方式對資本市場進行干預，達到了穩定股市的效果，平抑了貿易沖突中的波動，這對穩定中國經濟和金融系統非常重要。此外近期人民幣兌美元匯率也較為穩定，若采用對美元貶值的策略來對沖關稅，可能導致資本外流和樓市危機。下階段，在穩定股市和人民幣匯率等方面還應進一步推出更多好政策。

其次，近期已經推出了降息、降準等，下階段要加快財政支出的執行速度，盡快使用專項債額度。與此同時也要未雨綢繆布置擴內需、穩預期的相關措施。比如加大房地產市場出清力度，允許一部分開發商破產，也要對一部分開發商給予補助，加力保交房，清理開發商存量債務，建議以中央財政支持進行大規模的房地產市場清理。

再者，消費品“以舊換新”進一步擴圍的空間已然不大，應考慮更為結構性、制度性的消費復蘇措施。比如適度推進整個社保體系改革，提高農村養老金水平，改革社會福利體系，建議將農村養老金水平從人均243元/月提升至400-500元/月，有助于降低中青年養老負擔，也有助于老年群體擴大消費支出。

最后，要推進財政改革，重新梳理中央和地方財政關系，讓地方財政擁有穩定獨立的收入來源，從而穩定市場預期、改善營商環境，讓地方政府更有發展經濟的積極性。此外也要進一步保護民營企業家合法權益，改革將成為提升內需的最有效辦法。■

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