2025年5月22日，美國(guó)工業(yè)巨頭霍尼韋爾宣布，將以18億英鎊（約合24億美元）現(xiàn)金收購(gòu)英國(guó)知名化工企業(yè)莊信萬(wàn)豐（Johnson Matthey）旗下的催化劑技術(shù)部門（Catalyst Technologies）。

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收購(gòu)概況：關(guān)鍵資產(chǎn) + 戰(zhàn)略對(duì)接

莊信萬(wàn)豐此次出售的催化劑技術(shù)部門，長(zhǎng)期以來專注于以下關(guān)鍵工藝技術(shù)：

· 藍(lán)氫（低碳?xì)渖a(chǎn)，包括自熱重整器、氣體加熱重整器等技術(shù)）

· 可持續(xù)航空燃料（SAF）

· 生物甲醇

· 碳捕集與利用（CCUS）

· 工業(yè)氨催化劑

· 甲醇合成催化劑

該部門2025財(cái)年實(shí)現(xiàn)收入7.28億英鎊，占公司總營(yíng)收的19%，是莊信萬(wàn)豐的主要利潤(rùn)來源之一，擁有1900名員工，業(yè)務(wù)遍及美洲、歐洲、印度。

而此次交易不包括莊信萬(wàn)豐旗下的氫技術(shù)部門（Hydrogen Technologies unit），該部門專注于燃料電池和PEM電解槽的催化劑材料，目前仍在運(yùn)營(yíng)，但正面臨重大成本削減。

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莊信萬(wàn)豐為何賣？來自股東的“逼宮”

這筆交易背后的推手是資本市場(chǎng)的巨大壓力。莊信萬(wàn)豐近年來股價(jià)大幅下跌，自疫情前高點(diǎn)已蒸發(fā)超過75%市值。主要股東 Standard Investments（持股11%）曾多次批評(píng)管理層戰(zhàn)略不清，特別是在電池材料和氫能上的高投入未產(chǎn)生預(yù)期回報(bào)，導(dǎo)致資源錯(cuò)配。

在股東不斷施壓要求“提升股東價(jià)值”與“重新評(píng)估資產(chǎn)”的背景下，公司決定出售這塊高價(jià)值資產(chǎn)。交易完成后，莊信萬(wàn)豐計(jì)劃將所得凈收益16億英鎊中的88%（約14億英鎊）返還給股東，并將剩余資源聚焦于汽車尾氣凈化與鉑族金屬精煉等傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)業(yè)務(wù)。

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霍尼韋爾的目的：補(bǔ)足氫能閉環(huán)全鏈條

此次收購(gòu)是霍尼韋爾推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型與碳中和戰(zhàn)略的重要一環(huán)。公司表示，莊信萬(wàn)豐的催化劑業(yè)務(wù)將被整合至旗下UOP公司。UOP是霍尼韋爾專注于石油煉化、天然氣處理和清潔能源解決方案的核心品牌。此次收購(gòu)將帶來以下幾大關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)：

1. 補(bǔ)齊技術(shù)能力，深度綁定ENEOS等全球合作伙伴

霍尼韋爾在氫氣提取、儲(chǔ)運(yùn)與回收等方面已有核心布局，其自有的甲基環(huán)己烷（MCH）脫氫工藝與甲苯加氫工藝是液態(tài)有機(jī)氫載體（LOHC）體系的基礎(chǔ)。莊信萬(wàn)豐正是在這些工藝所需催化劑領(lǐng)域的全球領(lǐng)先者，此次收購(gòu)將顯著增強(qiáng)霍尼韋爾對(duì)這一關(guān)鍵工藝的控制力。

就在本次收購(gòu)官宣前的5月20日，霍尼韋爾宣布與日本能源巨頭 ENEOS 正式啟動(dòng)全球首個(gè)商業(yè)規(guī)模的LOHC項(xiàng)目，項(xiàng)目采用霍尼韋爾的UOP MCH脫氫工藝，實(shí)現(xiàn)氫氣的遠(yuǎn)距離安全運(yùn)輸與回收再利用。ENEOS將在其日本煉油廠部署MCH系統(tǒng)，并推動(dòng)氫能交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

UOP總裁 Rajesh Gattupalli 表示：“隨著全球能源需求增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)高效的氫氣進(jìn)口日益重要。我們的MCH脫氫技術(shù)將助力ENEOS提升氫氣的商業(yè)可行性。”他強(qiáng)調(diào)，通過掌握核心催化技術(shù)，霍尼韋爾將進(jìn)一步鞏固其在氫氣制取—儲(chǔ)運(yùn)—提取—再利用的閉環(huán)解決方案能力。

2. 拓展氫氨醇相關(guān)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)鏈寬度

早在2024年11月，霍尼韋爾與莊信萬(wàn)豐就已簽署諒解備忘錄，共同開發(fā)包括城市固體廢物、生物質(zhì)、CO?等原料的可持續(xù)燃料解決方案。這次收購(gòu)將使相關(guān)合作從“聯(lián)合開發(fā)”邁向“技術(shù)一體化”，大幅提升效率與落地速度。

本次收購(gòu)將直接增強(qiáng)霍尼韋爾在多個(gè)氫氨醇相關(guān)技術(shù)的工藝節(jié)點(diǎn)上的布局，這些布局在全球多個(gè)示范項(xiàng)目中已有實(shí)際體現(xiàn)：

· 天然氣重整制氫：莊信萬(wàn)豐的催化劑技術(shù)部門此前為英國(guó)HyNet項(xiàng)目提供了重整與碳捕集工藝相關(guān)的催化解決方案。該項(xiàng)目計(jì)劃在英國(guó)斯坦洛煉油廠部署350MW低碳?xì)溲b置，盡管該項(xiàng)目尚未進(jìn)入最終投資決定階段，但其工程方案中已納入莊信萬(wàn)豐的重整器技術(shù)。

· 可再生原料催化制氫：莊信萬(wàn)豐的催化劑技術(shù)部門曾參與歐盟“Waste2H2”項(xiàng)目，研究利用固廢或生物質(zhì)通過熱化學(xué)重整制取氫氣，并針對(duì)焦油裂解等難點(diǎn)提供催化劑技術(shù)支持。

· 合成燃料催化系統(tǒng)：莊信萬(wàn)豐的催化劑技術(shù)部門為挪威Equinor的H2H Saltend項(xiàng)目提供甲醇與氨類合成的催化劑評(píng)估支持，該項(xiàng)目計(jì)劃從藍(lán)氫和捕集CO?中合成電子燃料。

· 下游應(yīng)用耦合：在阿聯(lián)酋、印度等市場(chǎng)，霍尼韋爾UOP早已提供工業(yè)氨合成與加氫裂解所需的核心工藝系統(tǒng)。莊信萬(wàn)豐的催化劑技術(shù)部門的加入將使其催化材料與系統(tǒng)集成能力同步升級(jí)，進(jìn)一步拓展在綠色化工中的市場(chǎng)份額。

此外，莊信萬(wàn)豐的催化劑技術(shù)部門具備全球范圍內(nèi)的催化劑再生和替換服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，特別是在歐洲和北美市場(chǎng)，本次收購(gòu)?fù)瓿珊罂杉訌?qiáng)霍尼維爾已投運(yùn)項(xiàng)目的低碳運(yùn)維支持，形成完整的催化材料閉環(huán)供應(yīng)體系，提升客戶全生命周期價(jià)值。

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總結(jié)：一筆交易，雙重邏輯

對(duì)霍尼韋爾18億英鎊收購(gòu)莊信萬(wàn)豐催化劑業(yè)務(wù)，此間媒體評(píng)論，對(duì)莊信萬(wàn)豐而言，這是向資本市場(chǎng)妥協(xié)、收縮風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的一步棋；對(duì)霍尼韋爾而言，這是卡位能源新基建、氫能新體系的關(guān)鍵一步。

香橙會(huì)研究院以推動(dòng)氫能商業(yè)化為使命，是中國(guó)最早從事氫燃料電池行業(yè)研究的專業(yè)機(jī)構(gòu)。經(jīng)過多年積累，發(fā)展出了香橙會(huì)氫能數(shù)據(jù)庫(kù)。以數(shù)據(jù)庫(kù)為依托，提供氫能數(shù)據(jù)、媒體、智庫(kù)、投行、論壇、展會(huì)服務(wù)。

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