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掙錢難，分錢給自己卻很慷慨，這一戲虐的操作發生在紫燕食品身上。

5月22日，佐餐鹵味品牌紫燕食品宣布2024年年度權益分派，分紅方案“每10股派現5.2元”，總額為2.15億元。

自2022年9月上市以來，紫燕食品已累計派發現金額高達9.78億元，而這一看似慷慨的分紅卻并沒有惠及普通股民，實際控制人鐘懷軍家族合計持股比例高達76.84%，不到三年時間該家族獲得了超過7億元的分紅款。

雖然說，家族控股企業分紅模式在一定程度上體現了家族企業的利益分配機制，但在業績持續下滑的背景下，持續大額分紅難免引發市場對公司治理結構和中小股東利益保護的擔憂。

紫燕食品由四川樂山人鐘懷軍通過接手其父母創立的“鐘記油燙鴨”演變而來。1996年，鐘懷軍接手家族生意后，帶領團隊將品牌從徐州擴展至南京，并更名為“紫燕”。2022年9月26日，紫燕食品在上海證券交易所主板上市，股票代碼603057。

與中國大多數以謀求上市為目的企業類似，紫燕食品一直以來通過直營和加盟門店擴張發展，門店數量從2019年的3500余家增至2024年的超6000家。

規模化帶來業績效應，2022年，紫燕食品實現營業收入 36.03億元，同比增長16.51%。

在資本的推動下，紫燕食品很快上市，并完成初始變現。智聯資本等早期重要投資方獲得了豐厚回報。

然而，被過度包裝的光鮮價值外衣很快被現實市場逐一擊破。

上市之后的紫燕食品業績報表呈現出一種矛盾狀態。2023年和2024年，該公司營業收入分別為35.5億元和33.63億元，同比降幅分別為1.46%和5.28%。然而，同期凈利潤卻分別實現了3.32億元和3.46億元的增長，同比增長49.46%和4.5%。

這種“增利不增收”的現象表明，紫燕食品的凈利潤增長主要依賴于成本控制，而非主營業務的擴張。

2024年財報數據顯示，紫燕食品鮮貨類產品收入同比下降6.65%，其中招牌產品夫妻肺片收入更是下降了9.84%，這表明，紫燕食品核心業務正在面臨市場壓力，消費者對其傳統產品的興趣可能正在減弱。

進入2025年后，紫燕食品的業績進一步惡化。一季度，該公司營業收入為5.64億元，同比下降18.86%；凈利潤僅為1521.82萬元，同比下降71.80%；扣非凈利潤更是銳減至500.28萬元，降幅達87.09%。

這一業績表現凸顯紫燕食品在市場拓展和產品創新方面的不足，以及在應對消費趨勢變化時的滯后性。

面對激烈的市場環境，紫燕食品似乎選擇了“躺平”。有投資者認為，紫燕食品“不思進取”的原因可能是公司管理層交替磨合問題。

2023年，鐘懷軍卸任，由其女婿戈吳超擔任董事長，兒子鐘勤川則提名補選為公司非獨立董事。這一管理層交替標志著公司正式進入“后創始人時代”。

“后創始人時代”的紫燕食品做了哪些改變呢？

據紫燕食品對外披露信息，公司對產能布局進行了優化，關閉了部分規模較小的工廠，新建了寧國、武漢、連云港等大型生產基地，提升了產能的規模化和自動化水平。

同時，繼續推進全國化布局，華東區域繼續加密門店，華南、華北、西南區域擴大品牌影響力，同時新開發西北和東北區域。

除了傳統的線下經銷模式，紫燕食品還發力外賣、團購、O2O生鮮電商等新渠道，增強產品終端滲透率。

紫燕食品新管理層認為，預制菜將是企業未來的重要發展方向。2024年，紫燕食品相關研發費用同比大增91.78%，推出 “小胖桶”“麻辣兔腿”等新品，但哪知市場反饋糟糕，還誘發了食品安全危機。

履職兩年，“后創始人”似乎并沒有帶領紫燕食品走出困境，反有越陷越深的趨勢。2025年一季度營收凈利雙降是一個響亮的預警，它預示著公司整體盈利能力大幅削弱，核心業務盈利受到嚴重沖擊。

截至2025年5月23日，紫燕食品股價21.08元，下跌0.55%，成交額為2773.36萬元，總市值為90.14億元。相比上市初期，紫燕食品的市值蒸發了約10億元左右。

鹵味市場競爭激烈。消費者對品牌、健康、低脂等需求進一步提升，而投資者也愈發看重企業的長期價值。紫燕食品不可能還幻想著靠“老三樣”打天下，賺得盆滿缽滿。

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