5月26日，照例先看大盤。今天A股和港股先揚后抑，10點半開始，出現一輪莫名其妙的跳水，雖然下跌幅度也不是很大，但可能會讓意志不堅的投資人“撒腿就跑”。 我們暫時沒有看到明顯的市場轉向信號，從技術指標先判定為牛市路程上的“獲利回吐”，也有可能是大資金對后市行情存在分歧進行的短期調倉，大概率先回補3316點的跳空缺口，然后再反彈。

市場有分歧很正常。不過，今天A股回撤確定不是海外影響，這很好確定，因為亞洲股市表現尚可，今天日股、韓股等沒有同步跳水，所以大概率是中國股民“自己嚇自己”。 另外，臨近端午小假期，也可能是節前投資人落袋為安。如果是因為節前效應，那么影響會持續到本周三。

熱點板塊上，芯片股再次沸騰，一件大事正在發生、發酵：海光信息和中科曙光合并。海光信息是做GPGPU芯片的，中科曙光是做服務器整機的，中科曙光原來也是海光信息的大股東、第一大客戶，雙方合并沒有什么實質性障礙。

現階段國內越來越重視信息安全，發展信創產品需要全國產配件組成的計算機，合并后，強強聯手，中科曙光全自主知識產權服務器應該就在眼前。

中科曙光也有算力芯片斷供的風險，合并后，可強化芯片自給能力。這件事，對英偉達和寒武紀略有不利。英偉達黃仁勛剛感慨中國市場份額越來越小，如今又將面臨一輪暴擊，曙光服務器可能完全剔除英偉達等進口芯片。

寒武紀，是做定制芯片的，原是中科計算所的下海團隊，同屬中科系，中科曙光多少算寒武紀潛在客戶，如今中科曙光有了海光信息，還會記得“大明湖畔”的寒武紀嗎？當然，個人觀點，看好本次并購，但主要還是看好海光信息，因為海光信息具有技術“護城河”。

中國算力芯片已經實現了對英偉達等進口算力芯片的替代。所謂替代，不是說比英偉達好，而是至少能用，是美國不給的時候，國產芯片能夠頂上。

算力芯片之所以能夠國產化，其實突破點并不在于光刻機和EDA，光刻機暫時還無法突破，而是在另一個方向上。

我們之前說過，算力芯片是可以堆的，和CPU不一樣，GPU可以兩個低算力并行計算來和一個高算力芯片打擂臺。

比如華為一臺384張卡的服務器就是英偉達G200（72張卡）服務器性能的兩倍。英偉達只是芯片加工的制程工藝更先進，那么英偉達為什么不也搞300多張卡組成的服務器，實際上，這里的瓶頸在于GPU和GPU之間的連接。

算力服務器和硬盤、CPU的連接采用PCIe連接方式，而算力服務器內部，芯片之間連接采用nvlink模式，NVlink是英偉達獨有的技術，采用銅纜連接。而市場在去年和前年大炒光模塊，實際上是大家認為光通信會替代銅纜。

銅纜的Nvlink好處是穩定，壞處是連接有上限，效率低，也就是說銅纜連接器連接72張卡就已經是極限了。而如果采用光通信，那么會打破GPU并行計算網絡的容量。

所以，你也就很好理解，華為的GPU單卡算力低，但通過光通信連接，用GPU數量彌補了服務器內單卡算力薄弱的劣勢，話說，單打獨斗不行，五打一總能贏。而該種多卡算力，其實非常適合諸如deepseek這樣的混合專家AI模型。

了解了這些，大概你就會知道，光模塊，其實也是可以重點關注的投資方向。如果你起步太晚，錯過了寒武紀，海光通信等國產GPU龍頭，則可以在光模塊，光通信上找找投資機會：

參考：中際旭創、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、光庫科技、光迅科技、德科立、聯特科技、華工科技、源杰科技、劍橋科技、銘普光磁等。

值得注意的是，由于英偉達堅持用銅纜，所以最近一年，光模塊和光通信在過去一段時間出現了一輪熊市，但英偉達不用光通信，一方面是因為英偉達自己沒有光通信方面的技術儲備，因為光通信穩定性不如銅纜，但另一方面也給國內打破海外芯片壟斷和禁售創造了機遇，華為能趕上，海光信息未來也能通過光通信趕上。

馬斯克說AI算力對于電力需求太大，如果不進行電力建設，明年美國可能會出現缺電現象。今天核電板塊大漲，這也是前段時間我重點關注的板塊，從技術指標來看，已經基本調整到位。之前我們關注是因為中國開展核電廠建設，而今天板塊走紅是因為特朗普政府決定美國在2030年以前建設10座核電站，中美一起造，核電迎來機遇期。

核電站增加，利好核電站建設，利好核電站運營，也利好核電的原料：鈾礦。參考：中國核電、中國廣核、上海電氣，應流股份，還有港股的中廣核礦業。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】