作者 | 深水財經社 倪大九

王健林又雙叒賣萬達廣場了！

這一次，他一口氣賣掉了48座萬達廣場，接盤的還是騰訊、京東這些“老熟人”。

先說這次交易有多夸張——這48個萬達廣場，涉及北京、上海、廣州、南京、成都等多個一、二線重要城市的項目，接盤方也是掏了500億真金白銀。

有人說老王這是“割肉續命”，也有人夸他“硬氣不躺平”。但說句實話，老王現在這處境，比電視劇里被逼到絕境的商戰大佬還慘烈。

5月26日上午，“王健林再賣48座萬達廣場”話題沖上微博熱搜。

5月20日，國家市場監督管理總局發布的無條件批準經營者集中案件列表顯示，太盟投資集團（PAG）、騰訊控股、京東旗下潘達商業、陽光人壽等組成的“熟人團”，通過合營企業收購大連萬達持有的48家萬達廣場100%股權。

這批資產覆蓋北京、廣州、成都、杭州等39個城市，交易金額據傳達500億元，堪稱中國商業地產史上最大宗并購案。

值得注意的是，這并非王健林首次“斷臂求生”。

自2023年對賭協議失敗觸發380億回購款以來，為了緩解債務壓力，萬達已累計出售超20座萬達廣場，接盤方不乏新華保險、中聯基金等資本巨頭。

但此次交易更具標志性意義：

一是參與方多為萬達“老朋友”——騰訊、京東曾于2018年戰略投資萬達商管，陽光人壽近年多次接盤萬達資產；

二是交易結構采用“太盟主導+銀團貸款+夾層融資”模式。

由太盟來主導進行投資，太盟計劃注資約50億元認購基金次級份額，承擔主要風險并獲取超額收益；一些國有大行組成的銀團將提供300億元貸款授信，剩下的150億元將通過夾層融資渠道募集，目的是吸引險資、產業基金等多元主體參與。

據悉，交易完成后，萬達商管將繼續負責這些廣場的日常運營，但萬達廣場的所有權將徹底轉移，交易預計將在2025年下半年正式交割。

據相關報道，2023年至2024年，王健林已陸續出售超過30座萬達廣場。今年以來，這一出售節奏加快，僅年初就有7座萬達廣場被出售。

王健林如此頻繁地甩賣萬達廣場，讓吃瓜群眾直呼看不懂：難道曾經“一個億小目標”的王老板，真的缺錢了？萬達廣場不是“搖錢樹”嗎，咋說賣就賣？

深水財經社認為，這事兒主要有兩方面的原因，首先就是萬達面臨的巨額債務。

萬達集團近年來不斷出售旗下資產，獲取大量現金流，不過，從結果來看，萬達仍然債臺高筑。

今年以來，大連萬達集團新增多條股權凍結信息、被執行人信息。企查查信息顯示，大連萬達集團被執行總金額已超75億元。

此外，蘇寧、融創等早年戰略投資者的仲裁追債(合計約145億元)仍未解決。

與此同時，據企查查風險信息，王健林于2025年5月8日新增一起股權凍結，涉及大連萬達商業管理集團股份有限公司約3億元股權。

此前的3月18日，北京萬達文化產業集團新增1條股權凍結信息，被執行人為大連萬達集團，凍結股權數額為80億元。

因此除了加速賣資產套現，萬達也找不到什么好辦法。

王健林此次集中甩掉48個“重包袱”，還有個原因：輕資產轉型。

實際上，萬達從2017年就開始轉型“輕資產”，不再自己花錢建商場，而是幫別人管理，賺運營費。

通過出售這些重資產，萬達可以將更多資源和精力投入到輕資產領域，比如文化、旅游、體育等產業的運營和管理。

截至目前，王健林掌控的大連萬達集團仍穩操大連萬達商管集團第一大股東，持股比例約44.65%，王健林個人持股約1.47%，而其他內資股東持股約39.47%，外資股東持股約14.41%。

換言之，王健林仍牢牢擁有“萬達廣場”這塊商業招牌，只是各個項目股東換成了各路背景的資方，各自做好自己擅長的。不過話說回來，萬達商管“輕資產運營”轉型戰略，在方向上是沒錯的，也是商業地產存量時代，為數不多的出路。或許這場交易，在以后的時間看，其意義遠比我們想象的深遠。可問題是，被“負債”拖累的萬達商管，能不能撐到“柳暗花明”？