【導語】:進入5月份,草甘膦負荷下降去庫存、月初成本端推動以及草甘膦上下游聯動增強,生產商集體挺價,草甘膦現貨持續上漲,截至5月28日95%原藥市場成交價23500-23800元/噸,97%原藥市場成交價23800-24500元/噸。此波上漲過程中,草甘膦上下游行情走勢差異性明顯,與上游相關性減弱。
1、成本、供需輪動,草甘膦現貨延續拉升
進入5月份,草甘膦現貨市場延續上行。南美、東南亞等主銷區進入農業用藥旺季,草甘膦出口訂單環比增長,巴西、阿根廷等國的采購需求集中釋放。國內市場方面,隨著夏季農田除草需求上升,下游制劑廠商備貨積極性提升,場內詢單量環比增加,交投氛圍溫和回暖。華東、四川地區部分草甘膦工廠降負荷運行,實時供應減少,導致市場整體供貨量收緊,推動價格上漲,美國關稅下調后貨物集中出運,5月底的艙位緊張,歐洲和地中海運價的大幅上漲,制劑工廠集中交付海外船期,原藥外售量逐步減少。
圖 2024-2025年中國草甘膦市場價格走勢圖(單位:萬噸)
數據來源:隆眾資訊
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但伴隨草甘膦價格不斷沖高,高位抵觸情緒滋生,高位市場觀望增加,下游僅維持剛需采購,市場活躍度及放量較前期已顯示縮量跡象。后續關注各廠商及下游接單情況。
2、草甘膦與原料走勢分化
5月草甘膦與主原料黃磷走勢逐步分化。盡管近期草甘膦延續上行,但短線對原料端影響寥寥。黃磷、液氯5月整體開工負荷有所提升,兩產品更多圍繞供需進行博弈。其中液氯市場先揚后抑轉震蕩,目前華東市場價格圍繞-150元/噸上下窄區間震蕩;黃磷價格圍繞22500元/噸上下游整理。但伴隨草甘膦價格不斷拉升,毛利情況明顯改善,目前行業毛利率在-0.07%,較月初提升6.68個百分點,后續關注后續部分草甘膦廠商裝置負荷變化情況。
圖 2024-2025年中國草甘膦成本及利潤走勢圖(單位:萬噸)
數據來源:隆眾資訊
4、草甘膦價格上漲,由下至上正反饋
5月草甘膦價格延續上行,下游制劑市場表現積極,市場更多受產品自身基本面影響。河南及安徽兩套裝置檢修,其他廠商運行亦存在小幅降幅,行業產能利用率維持在60%附近水平,疊加工廠制劑集中交付船期原藥自用量增加,市場供應面收緊。目前伴隨著草甘膦價格步步走高,產業鏈成本值不斷下移,行業利潤進一步修復。目前終端剛需仍在,后續關注部分非一體化廠商開工負荷變化情況。
目前草甘膦市場價格觸及年內高位,成本端影響短線削弱。短期制劑工廠窗口期集中交付,原藥供應偏緊,由于美國關稅下調,貨主集中出運積壓貨物,美線貨運需求激增,全球航運市場的連鎖反應,運力調配失衡多航線運價上漲,為快速增加美線運力,船東從歐洲、地中海等航線撤回船舶,導致航線可用運力驟減,為避免 6 月運價上漲,提前搶占 5 月底艙位,制劑工廠集中交付船期,原藥市場供需錯配。未來草甘膦市場依舊圍繞供需邏輯運行,市場成交量能釋放及下游成本傳導情況有待進一步關注,預計中下旬整體市場或高位震蕩。
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