在白酒行業(yè)的江湖中，金種子酒曾是徽酒 “四朵金花” 之一，風(fēng)光無限。2012 年，它迎來了高光時(shí)刻，營(yíng)收高達(dá) 22.94 億元，凈利潤(rùn)達(dá) 5.61 億元，與古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒并肩馳騁市場(chǎng)，共同撐起徽酒的繁榮景象。然而，如今的金種子酒卻深陷泥潭，業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，與昔日伙伴的差距越拉越大。2024 年，迎駕貢酒營(yíng)收 73.44 億元，同比增長(zhǎng) 8.46%，歸母凈利潤(rùn) 25.89 億元；口子窖營(yíng)收 60.15 億元，歸母凈利潤(rùn) 16.55 億元 。反觀金種子酒，2024 年?duì)I收僅 9.25 億元，同比暴跌 37.04%，歸母凈利潤(rùn)更是虧損 2.58 億元，2025 年一季度仍未好轉(zhuǎn)，營(yíng)收同比下降 29.41%，歸母凈利潤(rùn)虧損 3892.77 萬。曾經(jīng)的輝煌不再，金種子酒究竟為何從神壇跌落？

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡：低端困境與高端乏力

金種子酒的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題是其發(fā)展受阻的關(guān)鍵因素之一。長(zhǎng)期以來，它過度依賴低端產(chǎn)品，2024 年前三季度，低端酒營(yíng)收占比高達(dá) 66.31%，而同期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的低檔產(chǎn)品營(yíng)收占比大多不足 20%。在消費(fèi)升級(jí)的浪潮下，低端酒市場(chǎng)逐漸萎縮，且毛利率極低，嚴(yán)重制約了金種子酒的盈利能力。

為了擺脫困境，金種子酒推出了馥合香系列等高端產(chǎn)品試圖優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，但推進(jìn)之路異常艱難。截至 2024 年三季度，馥合香系列收入貢獻(xiàn)不足 8%，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)超 400 天。在濃香型白酒占據(jù)主導(dǎo)地位的安徽市場(chǎng)，馥合香這一創(chuàng)新香型的市場(chǎng)認(rèn)知度不足，消費(fèi)者接受度較低。同時(shí)，金種子酒現(xiàn)金流緊張，難以支撐高端產(chǎn)品的長(zhǎng)期培育投入，高端化戰(zhàn)略收效甚微。

品牌與市場(chǎng)策略失誤：失去消費(fèi)者的信任

品牌與市場(chǎng)策略上的失誤，讓金種子酒在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸失去優(yōu)勢(shì)。其品牌形象老化嚴(yán)重，面對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的快速變化和升級(jí)，未能及時(shí)進(jìn)行有效的品牌重塑，導(dǎo)致品牌在消費(fèi)者心中的吸引力和影響力不斷下降。

在定價(jià)策略上，金種子酒更是做出了錯(cuò)誤決策。2024 年，在消費(fèi)降級(jí)的壓力下，它對(duì)占營(yíng)收七成的底盤產(chǎn)品提價(jià)并削減促銷費(fèi)用，這一違背市場(chǎng)規(guī)律的操作，瞬間引發(fā)經(jīng)銷商的不滿，接貨意愿大幅下降，直接導(dǎo)致低端酒營(yíng)收大幅下滑。之后為了挽回市場(chǎng)，又不得不追加市場(chǎng)費(fèi)用補(bǔ)貼，陷入 “一邊提價(jià)一邊補(bǔ)貼” 的惡性循環(huán)，不僅利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮，還動(dòng)搖了市場(chǎng)對(duì)品牌的信心。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，金種子酒的應(yīng)對(duì)策略也存在明顯不足。在徽酒 “一超多強(qiáng)” 的格局下，省內(nèi)市場(chǎng)被古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全面壓制。古井貢酒通過 “三通工程” 廣泛覆蓋縣級(jí)市場(chǎng)終端，口子窖在百元價(jià)格帶占據(jù)優(yōu)勢(shì)，迎駕貢酒則成功抓住消費(fèi)升級(jí)的機(jī)遇。而金種子酒在低端市場(chǎng)受到牛欄山等品牌的沖擊，中端市場(chǎng)表現(xiàn)平平，高端市場(chǎng)難以突破，省外擴(kuò)張也屢屢受挫，近五年省外營(yíng)收占比最高僅 20% 左右，過度依賴省內(nèi)市場(chǎng)的弊端日益凸顯。

管理與費(fèi)用失控：內(nèi)耗嚴(yán)重難翻身

金種子酒內(nèi)部管理與費(fèi)用問題，進(jìn)一步加劇了它的困境。近年來，公司管理層決策和戰(zhàn)略頻繁變動(dòng)，不夠清晰穩(wěn)定，如產(chǎn)品漲價(jià)等失誤舉措，暴露出管理層對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)判斷失誤，對(duì)自身產(chǎn)品定位和市場(chǎng)需求把握不準(zhǔn)確。

在費(fèi)用方面，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用居高不下，嚴(yán)重侵蝕利潤(rùn)。為了推廣高端產(chǎn)品，公司加大銷售費(fèi)用投入，2024 年前三季度銷售費(fèi)用率高達(dá) 25.72%，在同行中位居首位。然而，高額的投入并未帶來相應(yīng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。管理費(fèi)用同樣令人擔(dān)憂，華潤(rùn)入主后高管薪酬大幅上漲，2021 - 2023 年持續(xù)上升，占營(yíng)收比重過高，但公司業(yè)績(jī)卻毫無起色，反映出管理效率低下，費(fèi)用投入與業(yè)績(jī)產(chǎn)出嚴(yán)重失衡。

此外，白酒行業(yè)整體環(huán)境的變化也給金種子酒帶來巨大挑戰(zhàn)。自 2016 年起，全國(guó)白酒產(chǎn)量持續(xù)下行，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。在超一線品牌和全國(guó)化布局較完善的酒企擠壓下，像金種子酒這樣缺乏高端產(chǎn)品支撐的二三線區(qū)域酒企，面臨著更為嚴(yán)峻的生存壓力，行業(yè)的馬太效應(yīng)使得強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱者愈弱，金種子酒想要扭轉(zhuǎn)局面變得愈發(fā)困難。

金種子酒從輝煌走向衰落，令人唏噓不已。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的當(dāng)下，金種子酒若想重現(xiàn)昔日輝煌，必須深刻反思自身問題，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、品牌重塑、市場(chǎng)策略優(yōu)化以及管理效率提升等方面做出切實(shí)有效的改變。然而，這注定是一條充滿艱辛與挑戰(zhàn)的道路，金種子酒能否成功逆襲，我們唯有拭目以待。