今日聚焦

昨天市場(chǎng)在指數(shù)層面表現(xiàn)不錯(cuò)，普遍收紅，但板塊內(nèi)部則以輪動(dòng)為主，此前表現(xiàn)較好的金融、消費(fèi)、醫(yī)藥普遍回落，港股體現(xiàn)的尤為明顯，最近火熱的新消費(fèi)"四朵金花"集體殺跌砸盤，其中老鋪黃金跌超9%、雪王跌超7%、毛戈平跌超6%，只有信仰最強(qiáng)的泡泡瑪特小幅下跌。

強(qiáng)勢(shì)股大跌的背后也沒(méi)什么蹊蹺，無(wú)非是近期漲幅過(guò)大，被獲利盤給賣崩了。。實(shí)不相瞞，昨天我們也因?yàn)闋C手兌現(xiàn)了一些恒生醫(yī)藥，結(jié)果指數(shù)同樣是一度跳水。。

我們的信號(hào)是中午給的，而且場(chǎng)外基金當(dāng)天也無(wú)法形成真實(shí)賣盤，所以砸盤肯定算不到我們頭上。。只能說(shuō)大漲之后，很多資金都想到一塊去了。

昨天發(fā)車邏輯我也說(shuō)了，雖然這次止盈了醫(yī)藥，但主要是基于兩個(gè)樸實(shí)原因。

一是有點(diǎn)燙手了，恒生醫(yī)藥浮盈超過(guò)40%，考慮到該標(biāo)的波動(dòng)率高，很大程度還受到利率環(huán)境和美股的影響，所以在急漲段小賣一點(diǎn)，會(huì)對(duì)心態(tài)比較友好。二是因?yàn)閭}(cāng)位原因，醫(yī)藥過(guò)往長(zhǎng)期低迷，我們定投攢了不少籌碼，所以在上岸后做一些份額止盈。

從中長(zhǎng)期看，我們依然比較看好醫(yī)藥，人口趨勢(shì)和創(chuàng)新能力提升是大前提，另外這一波創(chuàng)新藥的上漲是頂著美國(guó)高利率環(huán)境的棺材板漲上去的，非常難得。若未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，相信醫(yī)藥或有更加凌厲的表現(xiàn)。所以總結(jié)就是戰(zhàn)術(shù)賣出，戰(zhàn)略持有，懂的都懂。

在熱門板塊集體調(diào)整后，市場(chǎng)選擇的輪動(dòng)方向是科技，恒科和國(guó)內(nèi)的TMT全線上漲，其中AI鏈條表現(xiàn)突出。

最近我們聊過(guò)多次，科技板塊自2月高點(diǎn)以來(lái)始終保持調(diào)整，擁擠度已經(jīng)回到較低水平，而資金前期熱衷的小微盤和紅利，則處在偏擁擠的狀態(tài)，尤其是前者，一度接近了歷史極值，因此部分資金會(huì)有回流科技的傾向。

另外，6月科技方向的事件催化比較多，包括世界人工智能大會(huì)，蘋果和華為的開(kāi)發(fā)者大會(huì)等，DeepSeek的R2大模型也被寄予了一定的期待。

其實(shí)科技方向還有一件可能被低估的事，就是前段時(shí)間海光吸收合并中科曙光，國(guó)字號(hào)科技巨頭的牽手，能帶來(lái)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈的整合，將加速國(guó)產(chǎn)替代的發(fā)展，這相當(dāng)于強(qiáng)化了科技板塊最大的敘事。

現(xiàn)在看科技，主要就是看AI和替代，這塊我認(rèn)為信創(chuàng)類的指數(shù)基金結(jié)合的比較好，比如信創(chuàng)ETF(159540)。而且這指數(shù)還有個(gè)有意思的地方，就是目前正在停牌的海光和曙光都是其前十大持倉(cāng)，合并權(quán)重在13%左右，占比很高，有一定套利可能。

但這個(gè)屬于短期博弈，還要看復(fù)牌前的溢價(jià)和規(guī)模增長(zhǎng)情況，值博率是動(dòng)態(tài)變化的，所以想?yún)⑴c還需要屆時(shí)多斟酌。相比之下，我可能更關(guān)注的還是科技方向長(zhǎng)期的邏輯演繹。

昨天點(diǎn)睛組合進(jìn)行了發(fā)車，做了比較多的止盈調(diào)整，對(duì)高波產(chǎn)品進(jìn)行了一定的平抑落袋，尋求整體持倉(cāng)的穩(wěn)健和攻守平衡，同時(shí)在三好的框架內(nèi)引導(dǎo)組合更多的回歸核心資產(chǎn)。細(xì)節(jié)不再過(guò)多贅述，大家可以去點(diǎn)睛小組回顧下發(fā)車邏輯，點(diǎn)擊下方溫度計(jì)即可跳轉(zhuǎn)。

點(diǎn)睛組合會(huì)始終堅(jiān)守三好理念，做好合理配置，以不變應(yīng)萬(wàn)變，靜待花開(kāi)。

識(shí)別二維碼了解或跟投組合↓ ↓ ↓

1、央媽將在今天開(kāi)展1萬(wàn)億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月，這是央媽首次在月初開(kāi)展此操作。6月將有5000億元3個(gè)月期和7000億元6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)到期，所以這次月初較為罕見(jiàn)的操作目的就是為了對(duì)沖到期壓力，保持較為充裕的流動(dòng)性。

值得一提的是，央媽首次披露了各項(xiàng)工具流動(dòng)性投放情況，綜合來(lái)看，5月合計(jì)凈投放11196億元，體現(xiàn)了當(dāng)下央媽對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的呵護(hù)。

2、印尼考慮采購(gòu)中國(guó)殲10戰(zhàn)斗機(jī)，正評(píng)估性能與成本優(yōu)勢(shì)，具體的采購(gòu)范圍可能不限于戰(zhàn)斗機(jī)，還包括中國(guó)制造的艦艇、護(hù)衛(wèi)艦及其他武器裝備。印巴沖突為咱們做的大廣告，很快就見(jiàn)到效果了。。

對(duì)于軍工板塊來(lái)說(shuō)，印巴沖突中我國(guó)出口裝備的優(yōu)異表現(xiàn)是第一波情緒刺激，后面能走多遠(yuǎn)，還是需要看真實(shí)的訂單。印尼可能才是開(kāi)始，期待更多歪果仁前來(lái)選購(gòu)，或可長(zhǎng)期提振軍工板塊業(yè)績(jī)。

3、歐洲央媽又降息了，將邊際貸款利率下調(diào)至2.40%，將主要再融資利率下調(diào)至2.15%，均符合市場(chǎng)預(yù)期，這是歐洲央行2024年6月以來(lái)的第八次降息，并預(yù)計(jì)年內(nèi)還將再降33個(gè)基點(diǎn)。估計(jì)瘋王看了又得口吐芬芳繼續(xù)施壓鮑威爾了。。

對(duì)了，昨天出來(lái)的美國(guó)失業(yè)數(shù)據(jù)又超預(yù)期了，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太行，降息預(yù)期又確定了一些，目前市場(chǎng)繼續(xù)計(jì)價(jià)九月降息，概率近八成，本月19號(hào)美聯(lián)儲(chǔ)將舉行議息會(huì)議，屆時(shí)要關(guān)注下老鮑頭的態(tài)度。

4、最近俄烏沖突又加劇了，雖說(shuō)兩邊談了兩次，但條件差距懸殊，短時(shí)間達(dá)成協(xié)議幾乎不可能，那就只能繼續(xù)打。。

受此影響，大宗最近表現(xiàn)也比較強(qiáng)，其中現(xiàn)貨白銀站上36美元關(guān)口，為2012年2月以來(lái)首次。除了地緣的刺激，白銀走強(qiáng)可能也和金銀比處于歷史高位有關(guān)，說(shuō)白了就是白銀落后太多，有補(bǔ)漲需求。

數(shù)據(jù)來(lái)源：天風(fēng)證券

現(xiàn)在全球地緣方面有很多不確定性，對(duì)商品刺激比較直接，后面的變化可能會(huì)比較多，這塊要重視。

公司觀察

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice

盤前必讀

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今天華強(qiáng)科技、*ST鋮昌等有大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD

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